大動干戈之下，“海爾兄弟”能否實現(xiàn)1+1＞2呢？
近日，海爾智家股份有限公司（以下稱“海爾智家”）發(fā)布公告稱，其已在9月10日向港交所主板遞交了上市申請。不過公告中也提到，公司本次發(fā)行H股及H股可轉(zhuǎn)債以公司私有化海爾電器集團(tuán)有限公司方案生效為先決條件。
由于歷史原因，海爾擁有A+H兩個上市公司平臺，且各自業(yè)務(wù)并不相同。因此產(chǎn)生復(fù)雜內(nèi)部交易、管理職能重疊、產(chǎn)業(yè)鏈運營效率較低等問題。從市值和業(yè)績上看，自2016年后，海爾開始逐步落后于美的、格力，且差距越拉越大。
在此背景下，今年7月31日，海爾智家官宣私有化海爾電器。若能成功私有化，海爾電器將成為海爾智家的全資子公司，并從港交所退市；而海爾智家將在港交所上市。如此大動干戈之下，“海爾兄弟”能否實現(xiàn)1+1＞2呢？
市值盈利雙雙落后 上半年凈利同比驟降4成
海爾集團(tuán)創(chuàng)立于1985年，因張瑞敏怒砸76臺有質(zhì)量問題的冰箱而名聲大振。2004年，海爾集團(tuán)營收破千億，成為了名副其實的家電大哥。而同期作為未來白電三巨頭的美的與格力的營收當(dāng)時僅有幾百億。
《每日財報》注意到，近年來海爾在智能家居、智能家電領(lǐng)域頗有聲勢，試圖給消費市場樹立全新的品牌形象，同時為全面對集團(tuán)形象進(jìn)行提升和梳理。2019年7月1日，上市主體青島海爾（全稱青島海爾股份有限公司）正式更名為海爾智家。
目前，海爾智家正在逐步剝離非核心業(yè)務(wù)，布局衣聯(lián)網(wǎng)、食聯(lián)網(wǎng)、空氣網(wǎng)等生態(tài)圈，聚焦發(fā)展生態(tài)品牌戰(zhàn)略。但即便在這樣的背景下，與白電三巨頭中其他兩家公司對比，海爾智家的市值依然顯得有些落寞。
據(jù)《每日財報》了解，截止目前，美的市值已來到4900億元左右，而格力的市值也穩(wěn)定在3300億元左右，反觀海爾智家的市值，雖然今年有所上漲，但仍在1500億元左右徘徊。再對比三家公司的半年報：
海爾智家2020年上半年營業(yè)收入為957.3億元，同比下滑4.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤27.81億元，同比下降45.02%。
美的集團(tuán)2020年上半年實現(xiàn)營收為1397億元，同比下滑9.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤152億元，同比下降8.29%。
格力電器實現(xiàn)營收706億元，同比下滑28.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤63.62億元，同比下滑53.73%。
雖然市值和歸母凈利“不佳”，但是營收方面還不能說海爾是差的。2017年至2019年，海爾營收分別為1634億元、1841億元、2008億元。
而格力電器營收分別為1500億元、2000億元、2005億元；美的集團(tuán)營收分別為2419億元、2618億元、2794億元。
但拉長時間線，從凈利潤和凈利率來看，相比格力和美的，海爾智家都要相對弱勢。2017年至2019年，海爾凈利潤分別為69.08億元、74.84億元、82.06億元；格力電器凈利潤分別為225.1億元、262億元、247億元，美的集團(tuán)凈利潤分別為172.8億元、202.3億元、242.1億元。
從凈利率來看，上半年，海爾智家的凈利率不足4%，海爾電器的凈利率也不足4%，而同期格力電器和美的集團(tuán)的凈利率均在10%左右。
值得一提的是，海爾智家在2018年-2020年上半年，其營收、凈利潤增速持續(xù)下滑。2018年，海爾智家營收增速從2017年的37.37%降至12.17%，凈利潤增速從33.68%降至7.71%。上半年受疫情影響，海爾智家的凈利潤同比下降4成有余。
所以海爾智家這波私有化操作更像是在試圖縮小與美的和格力的差距，雖然在營收體量上海爾并不落下風(fēng)，但兩地上市公司的凈利潤卻導(dǎo)致了1+1＜2的效果。
現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，商譽(yù)有息負(fù)債高企
據(jù)《每日財報》了解，海爾智家和海爾電器分別于1993年和1997年在上交所和聯(lián)交所上市，且各自業(yè)務(wù)并不相同。
海爾智家的旗下業(yè)務(wù)主要覆蓋冰箱/冷柜、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電、小家電、U-home智能家居等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；海爾電器則主營洗衣機(jī)、熱水器產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。共2頁 [1] [2] 下一頁
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