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2020年，對于海爾來說是變革的一年。
今年7月31日，海爾宣布私有化海爾電器，時隔1個多月，海爾智家選擇整合海爾電器業(yè)務，“二合一”重組為新的海爾智家在9月10日初步遞交上市文件，將透過介紹形式登陸H股，進而實現(xiàn)A+D+H三地上市的格局。
在資本市場變革的背后，是海爾對自身戰(zhàn)略的調整，兩大公司的深度整合與梳理。海爾集團創(chuàng)立于1984年，36年之后的這場重組，在傳統(tǒng)家電日漸式微，海外市場撐起業(yè)務半邊天的時刻，能否給“老”海爾帶來新活力，追上格力、美的兩大對手？
●為何此時重組？
1993年，海爾智家（前身“青島海爾”）在A股上市，1997年，海爾家電登陸港股市場，但兩家公司業(yè)務上卻出現(xiàn)了一定的重疊，導致了效率的損耗。
根據(jù)海爾智家最新遞交的招股書，海爾智家與海爾電器業(yè)務領域的劃分，導致了海爾智家與海爾電器有大量的關聯(lián)交易。
比如，海爾電器從海爾智家采購了70%的原材料、部件及成品，公司重組完成后，原研發(fā)、采購及銷售中的現(xiàn)有關聯(lián)交易將消除，這將有助于減少管理工作及合規(guī)成本。
而兩家公司的財務表現(xiàn)也不一樣，在2018年度、2019年度及2020年上半年，海爾智家的收入增長率分別超過海爾電器收入增長率8.2、12.1及3.5個百分點。
2017至2019年，海爾智家持續(xù)經(jīng)營業(yè)務的歷史平均利潤率及平均股本回報率分別高于海爾電器0.2個百分點及3.4個百分點，此外，海爾智家在2017至2019年的股息支付率平均維持在28%。
海爾電器和海爾智家在運營環(huán)節(jié)存在一定的重疊，一旦完成重組以后，經(jīng)擴大的海爾智家集團將實現(xiàn)海爾電器與海爾智家產品橫跨研發(fā)、采購、制造、銷售等全產業(yè)鏈上的資源共享、能力共建以促進技術合作、成果共享，優(yōu)化運營水平。
一方面，融合海爾智家研發(fā)、采購、制造、銷售渠道，海爾電器經(jīng)營的洗衣機、熱水器、凈水器等產品可以進一步實現(xiàn)顯著的協(xié)同效應及獲利，另一方面，減少內部結算、簡化審批環(huán)節(jié)等業(yè)務流程優(yōu)化舉措有望降低銷售、管理費用。
海爾智家稱，之所以選擇選擇進行公司內部整合，主要是因為通過多年戰(zhàn)略投資和整合，已經(jīng)打造了一個全球化的運營體系，在物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段，需要打通原來分屬兩家上市公司的優(yōu)勢資源，理順公司架構，開展業(yè)務深度整合和運營提效。
●市占率多個第一，難改善盈利水平
根據(jù)歐睿報告，2019年海爾智家的各品類產品在中國的零售量排名和市場份額拿了三個“第一”，其中制冷設備和洗衣設備具有絕對優(yōu)勢。
盡管如此，如果把海爾智家的財務數(shù)據(jù)與格力、美的對比，海爾智家的凈利潤率真的并不高，2019年，海爾智家的凈利潤率為6.2%，格力為12.2%，美的則為8%。不僅如此，海爾智家的在營收上的規(guī)模也在2019年輸給了其他兩家公司。
海爾智家之所以在利潤率上輸給其他兩位同行，主要是因為在白電行業(yè)，空調毛利率最高，冰箱、洗衣機次之，但海爾智家在空調領域的收入占比只有11.3%，市場占有率盡管是第三名，但留給它的市場份額只有12%，空調行業(yè)的前兩名搶走了市場56.5%的份額。
分析格力之所以凈利潤率能夠在三家家電企業(yè)中排到首位，2019年達到12.2%的水平，主要是因為格力的主力就在空調上，在2019年，格力電器占據(jù)中國家用空調線下市場份額第一名，零售額占比36.83%。
有券商分析，不同于美的、格力，海爾智家規(guī)模雖然龐大但利潤端卻并未充分釋放，復雜的架構以及底層效率低導致較高的費用，如果可以改革其企業(yè)架構，加上海外市場也開始逐步進入穩(wěn)定期，將有利于擴大公司盈利空間。
不過，從海爾智家的收入來源不難看出，盡管公司在洗衣設備及制冷設備都占有市場第一的位置，但這些業(yè)務卻并不是公司的主要收入來源，加起來占比為23.2%，而真正占海爾智家收入比重比較大的，還是海外智慧家庭業(yè)務。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 海爾 |
