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雖說股東減持套現(xiàn)屬正常現(xiàn)象，但如此迫不及待的“出逃”似乎也另有隱情。畢竟，股神巴菲特有句名言：“如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。”
強(qiáng)敵環(huán)伺下，盈利能力遭受考驗(yàn)，或許是股東減持的原因之一。根據(jù)2020年一季報，2020年第一季度，丸美股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.70億元，同比增加1.53%；歸母凈利潤1.19億元，同比下降1.14%，其主要受疫情影響，出現(xiàn)增收不增利情況。
丸美股份旗下有“丸美”“春紀(jì)”和“戀火”三大品牌，其中“丸美”主要以眼部護(hù)理為核心，聚焦抗衰老領(lǐng)域，定位中高端；“春紀(jì)”品牌定位大眾化護(hù)膚；“戀火”品牌則是一個彩妝品牌，定位為輕奢韓系彩妝。
丸美股份三大品牌呈現(xiàn)“一強(qiáng)兩弱”格局，憑借著膾炙人口的廣告語——“彈彈彈，彈走魚尾紋”，讓“丸美”品牌一炮而紅，也讓“丸美”成為其營收主力。在2019年公司16.59億元總營收中，占比92.17%。其中，眼部護(hù)理品類收入占比30%。“春紀(jì)”、“戀火”在營收中占比不足8%，且2019年受大眾市場競爭加劇及傳統(tǒng)營銷局限，春紀(jì)整體下滑。
目前，丸美股份正在面臨產(chǎn)品的平均售價下降。根據(jù)2020年第一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，丸美股份將主要產(chǎn)品分為眼部類、護(hù)膚類、潔膚類三大類，平均售價分別變動了-22.27%、-11.62%、22.52%，而潔膚類產(chǎn)品在營收中僅占13%。換言之，丸美股份87%營收的產(chǎn)品平均售價出現(xiàn)下降。
值得一提的是，丸美股份庫存大增，尤為明顯。2019年末，丸美股份庫存1.87億元，較2018年末的1.29億元，增長44.89%。截止2020年3月末，丸美股份仍有1.63億元庫存。
在僅有“丸美”品牌一枝獨(dú)秀的情況下，丸美股份意圖深耕中高端產(chǎn)品、以高毛利率面對化妝品市場激烈的競爭并不容易。丸美股份2020年第一季度毛利率65.51%，較2019年年末68.16%下降2.65個百分點(diǎn)。與對標(biāo)企業(yè)珀萊雅（59.90%）、上海家化（61.32%）的毛利率相比，差距逐漸縮小，丸美股份高毛利率優(yōu)勢也不再明顯。
根據(jù)國元研究公布的化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)，2020年1月-6月，在淘系平臺（即阿里巴巴旗下電商平臺平臺、如淘寶、天貓等）化妝品類（美容護(hù)膚+彩妝）成交額合計為1154.06億元。其中，淘系平臺丸美店鋪銷售額合計為2.03億元，占比僅為0.17%；珀萊雅店鋪銷售額合計為4.85億元，占比0.42%。淘系平臺丸美店鋪銷售額在平臺上占比較少，甚至低于對標(biāo)企業(yè)珀萊雅店鋪銷售額。
《投資者網(wǎng)》通過天貓丸美旗艦店鋪信息發(fā)現(xiàn)，擁有571萬粉絲的天貓丸美旗艦店鋪，銷量前十的產(chǎn)品中，也僅有一款產(chǎn)品--丸美小棕瓶玻尿酸精華露達(dá)到2.3萬人付款，其余產(chǎn)品付款人次均未過萬。丸美股份4月推出的新品小紅筆眼霜，在天貓丸美旗艦店鋪中合計僅2003人付款。
走高端產(chǎn)品路線的丸美股份，其產(chǎn)品在國內(nèi)的售價較高。一直以來，“品牌單一”“價格虛高”的標(biāo)簽常常伴隨左右。如今，化妝品品牌多如牛毛，國際化妝品以大品牌和知名度傾銷國內(nèi)，網(wǎng)紅品牌借勢美妝爆款異軍突起，丸美股份急需講好一個新故事來勸服消費(fèi)者為自己的高價買單，并找到新的盈利增長點(diǎn)，突出重圍。
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