隨著八菱科技于2019年完成對生物醫(yī)藥公司弘潤天源收購后，其經(jīng)營情況就開始走下坡路，被收購標(biāo)的的業(yè)績不達(dá)標(biāo)嚴(yán)重拖累了上市公司業(yè)績表現(xiàn)，經(jīng)營成本的增加也使得上市公司資金鏈變得更加脆弱。
前不久，八菱科技發(fā)布了2019年度業(yè)績快報(bào)，根據(jù)快報(bào)數(shù)據(jù)，2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.93億元，同比下滑5504.65%。而在此前的1月份，八菱科技還發(fā)布了一份業(yè)績預(yù)告，預(yù)期2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損金額在2.8億~3.6億元左右。前后兩份業(yè)績數(shù)據(jù)對比，顯然業(yè)績快報(bào)披露的結(jié)果更為糟糕。
就業(yè)績快報(bào)披露的信息來看，造成公司2019年業(yè)績巨虧的原因有很多，其中令公司業(yè)績賬面損失最大的則是2.18億元的商譽(yù)減值，而這一事項(xiàng)與公司2019年花費(fèi)巨資收購北京弘潤天源基因生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“弘潤天源”）51%股權(quán)是有著直接的關(guān)聯(lián)。
奇異高估值涉嫌為“內(nèi)幕交易”站臺
八菱科技本是一家從事汽車熱交換器、保險(xiǎn)杠等汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，于2011年11月成功上市。從Wind披露的數(shù)據(jù)來看，自上市以來，公司雖然業(yè)績沒有特別亮眼的表現(xiàn)，但每年還是能夠有一定幅度的增長。2018年，一直平穩(wěn)發(fā)展的八菱科技似乎有些不甘寂寞，開始搞起了“副業(yè)”。當(dāng)年，公司上馬了《遠(yuǎn)去的恐龍》大型科幻演出項(xiàng)目，同時(shí)，還著手籌建《印象·沙家浜》駐場實(shí)景演出項(xiàng)目。除了向文化演藝實(shí)業(yè)發(fā)展外，公司在這一年還著手跨行業(yè)進(jìn)軍細(xì)胞生物技術(shù)領(lǐng)域收購弘潤天源公司，并于同年12月份發(fā)布了籌劃資產(chǎn)重組的相關(guān)公告。
弘潤天源的主營業(yè)務(wù)是為客戶提供細(xì)胞委托培養(yǎng)、研發(fā)CRO服務(wù)、細(xì)胞免疫功能分析、腫瘤早期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、健康管理以及細(xì)胞儲存等專業(yè)技術(shù)服務(wù)，其技術(shù)服務(wù)內(nèi)容覆蓋了醫(yī)療和健康管理兩大板塊。2018年12月28日發(fā)布的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易的提示性公告》披露，八菱科技擬受讓王安詳持有的弘潤天源71.05%的股權(quán)，并協(xié)調(diào)弘潤天源其他股東按照框架協(xié)議約定的條件共同向上市公司轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司100%股權(quán)，預(yù)計(jì)交易金額不超過30億元。
2019年3月28日，八菱科技發(fā)布了資產(chǎn)重組變更公告，稱將此前擬以不超過30億元的價(jià)格收購弘潤天源100%股權(quán)的方案變更為擬支付現(xiàn)金收購標(biāo)的公司不超過51%股權(quán)的方案，標(biāo)的公司估值由此前的30億元下調(diào)為18億元。
弘潤天源評估價(jià)值的大幅下調(diào)引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2019年4月1日，交易所對公司再次下發(fā)關(guān)注函，要求八菱科技就弘潤天源估值下調(diào)及其資產(chǎn)收購規(guī)程中的其他問題給出說明。根據(jù)八菱科技發(fā)布的回復(fù)函內(nèi)容，弘潤天源早在2018年因員工涉嫌詐騙，經(jīng)營活動就受到了嚴(yán)重影響。當(dāng)年的9月20日，海淀公安局執(zhí)法人員對弘潤天源辦公及經(jīng)營場所進(jìn)行了搜查，并帶走了文件資料、客戶信息、電腦等公司物品，現(xiàn)場約70余人被帶至海淀區(qū)公安機(jī)關(guān)協(xié)助調(diào)查，其中包括：弘天生物管理人員、實(shí)驗(yàn)室員工、行政員工、物業(yè)服務(wù)人員（前臺、保潔、廚師等）、消費(fèi)客戶、其他公司員工、經(jīng)銷商員工及其他人員等，此后，有29人被刑事拘留。
該事件的發(fā)生，對弘潤天源的業(yè)務(wù)及品牌形象造成了較大的負(fù)面影響，2018年第四季度業(yè)績更是出現(xiàn)下滑，影響了估值表現(xiàn)。八棱科技在相關(guān)說明中表示，“根據(jù)公司目前的財(cái)務(wù)狀況，為有利于公司未來的持續(xù)發(fā)展，減輕公司的收購資金壓力，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)公司與交易對方協(xié)商，同意對本次交易方案進(jìn)行調(diào)整”。
然而，令人不解的是，弘潤天源被搜查的事件發(fā)生時(shí)間點(diǎn)是在2018年9月，而在該事件對標(biāo)的公司業(yè)績影響到底有多大還不清楚、負(fù)面影響尚未明朗的背景下，八菱科技卻在同年12月28日發(fā)布消息以30億元的價(jià)格收購該公司100%，如此的做法實(shí)在讓人生疑。
結(jié)合八菱科技當(dāng)時(shí)發(fā)布的其他公告來分析，不排除公司發(fā)布高價(jià)并購的消息更多的是為了給相關(guān)利益方股權(quán)出售創(chuàng)造更好的價(jià)格空間。因?yàn)樵缭?018年12月7日，八菱科技就發(fā)布公告稱，公司董事兼副總經(jīng)理黃志強(qiáng)、持股5%以上的股東陸暉與顧德逵簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，黃志強(qiáng)、陸暉擬以20元/股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向顧德逵轉(zhuǎn)讓公司7.14%的股份。然而需要注意的是，在此之前將近半年時(shí)間里，上市公司的股價(jià)也一直在12元上下小幅波動，即便是到了其發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告前，股價(jià)也僅為16.15元，距離20元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍有不小的距離。如此情況下，有什么理由讓人以遠(yuǎn)高于市場的價(jià)格去大幅接盤其所持股權(quán)呢？若此時(shí)有了巨額并購細(xì)胞生物技術(shù)公司的消息，股價(jià)被炒作大幅上漲就不再是夢。果不其然，在公司于2018年12月28日披露30億元收購弘潤天源消息后，股價(jià)一度上漲至26元左右。
從財(cái)報(bào)來看，八菱科技2018年業(yè)績是大幅下滑的，如果從業(yè)績變化角度去考慮，公司是不存在利好的，而若從消息面來考慮，則不排除八菱科技在發(fā)布重組消息之前，相關(guān)方就已經(jīng)知道了上市公司即將巨額重組這一消息的可能，否則其又怎么會愿意以高于市場的價(jià)格來購買公司股權(quán)呢？若假設(shè)為真，則不排除相關(guān)人士有利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易的嫌疑。當(dāng)然，隨著八棱科技在2019年3月28日發(fā)布變更資產(chǎn)重組交易的公告，標(biāo)的資產(chǎn)估值又大幅縮水了，在公告發(fā)布后的兩天，八菱科技股東黃志強(qiáng)、陸暉與顧德逵股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議便選擇終止了。
就上文分析來看，上市公司此前發(fā)布以不超過30億元價(jià)格收購弘潤天源100%資產(chǎn)的消息，更像是用來掩護(hù)其股權(quán)出售的煙幕彈，而隨著股權(quán)出售交易以失敗告終，上市公司便選擇大幅調(diào)低標(biāo)的公司估值重新收購了。
跨界失敗拖累上市公司業(yè)績
就在八菱科技邁開步伐瘋狂跨界的2018年，公司營業(yè)收入下滑了8.33%，歸屬于母公司股東的凈利潤下滑了94.61%，隨著2019年公司對弘潤天源并購?fù)瓿桑M(jìn)一步加大了業(yè)績惡化趨勢。
根據(jù)八菱科技披露的信息，2019年5月份，八菱科技以現(xiàn)金支付方式以人民幣9.08億元的價(jià)格完成了對弘潤天源51%股權(quán)的收購，在此次收購中，弘潤天源的資產(chǎn)評估增值率仍然高達(dá)222.50%。
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