近日，北汽藍(lán)谷（600733． SH）發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。
不容忽視的是，營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，北汽藍(lán)谷的凈利卻在跌跌不休。
負(fù)債率高企、銷售毛利率下滑，離開(kāi)補(bǔ)貼后又未能實(shí)現(xiàn)自主“造血”，使其前行之路格外艱難。
三季度巨虧 扣非凈利連年虧損
三季報(bào)顯示，前三季度，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到174.84億，同比增長(zhǎng)78.64%；歸屬凈利潤(rùn)為-2.7億元，相較于去年同期的1.3億元，同比減少303.55%。
要知道，2019年上半年，北汽藍(lán)谷的凈利潤(rùn)仍保持個(gè)位數(shù)正增長(zhǎng)。
由盈轉(zhuǎn)虧，僅三個(gè)月究竟發(fā)生了什么？
我們來(lái)看看第三季度單季，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.64億元，同比增長(zhǎng)81.3%；歸屬凈利潤(rùn)為-3.67億元，去年同期則為4824萬(wàn)元。
北汽藍(lán)谷在財(cái)報(bào)中稱，由于新能源汽車推廣補(bǔ)貼大幅退坡，且第三季度高額虧損，今年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受較大影響，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)將可能產(chǎn)生虧損。
值得注意的是，北汽藍(lán)谷的扣非凈利潤(rùn)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自借殼上市以來(lái)，北汽藍(lán)谷扣非凈利潤(rùn)一直為負(fù)且持續(xù)擴(kuò)大。
2018年全年扣非凈利潤(rùn)為7.29億元，2019年前三季度扣非凈利潤(rùn)已達(dá)到-9.44億元。
依賴補(bǔ)貼 銷售毛利率低至塵埃
對(duì)北汽藍(lán)谷而言，非經(jīng)常性損益主要來(lái)自政府補(bǔ)助。
三季報(bào)顯示，非經(jīng)常性損益構(gòu)成中，來(lái)自政府補(bǔ)助的金額為7.2億元。此項(xiàng)數(shù)字在2018年全年為9.18億元。
嚴(yán)重依賴政府補(bǔ)助，正是北汽藍(lán)谷扣非凈利潤(rùn)全年虧損的原因。
補(bǔ)貼的下滑，也讓包括北汽藍(lán)谷在內(nèi)的多數(shù)新能源汽車廠商失去了大部分經(jīng)濟(jì)來(lái)源。值得注意的是，在補(bǔ)貼退坡的情況下，北汽藍(lán)谷的產(chǎn)銷數(shù)量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，北汽藍(lán)谷的銷售毛利率已降至低點(diǎn)5.04%，較去年同期下降逾6個(gè)百分點(diǎn)。
在24家汽車制造上市公司中，其銷售毛利率排名第21位，僅高于*ST海馬、一汽夏利及力帆股份。
產(chǎn)量方面，截至2019年9月，北汽藍(lán)谷合計(jì)產(chǎn)量22753輛，同比下降63.3%；9月單月，其產(chǎn)量為3420輛，相比去年同期下降75%。
銷量方面，2019年9月，北汽藍(lán)谷銷量為10009輛，同比下降13.4%。
通過(guò)圖表看出，北汽藍(lán)谷各月的銷量并不穩(wěn)定。
2019年1-9月，北汽藍(lán)谷合計(jì)銷量為98382輛，同比增長(zhǎng)20.45%。
銷量上漲亦是北汽藍(lán)谷營(yíng)業(yè)收入上增的原因。
要知道，2018年北汽藍(lán)谷純電動(dòng)車銷量同比增長(zhǎng)五成至15.8萬(wàn)輛。而其2019年的銷售目標(biāo)是增長(zhǎng)39.2%至22萬(wàn)輛。
10月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)還未披露，但2019年僅剩4個(gè)月時(shí)，銷售目標(biāo)僅完成45%，長(zhǎng)路漫漫。
存貨激增 關(guān)聯(lián)交易占比大
在北汽藍(lán)谷的財(cái)報(bào)中，有一項(xiàng)數(shù)據(jù)引起了《全球財(cái)說(shuō)》的關(guān)注。
三季報(bào)顯示，截至2019年9月30日，北汽藍(lán)谷的存貨上升至53.08億元，較2018年末的5.85億元激增807.35%。
存貨的不斷翻倍，究竟是何原因？
由于三季報(bào)未詳細(xì)披露，查閱2019年半年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，上半年31.09億元的存貨中，有27.92億元為庫(kù)存商品，較2018年末的1.6億元極速上升。
產(chǎn)量不斷下滑，存貨卻不斷升高，又有何內(nèi)情？
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