沖擊A股市場(chǎng)的紹興貝斯美化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱貝斯美）難言順利。
貝斯美自稱是國(guó)內(nèi)最大二甲戊靈原藥生產(chǎn)企業(yè)，全球二甲戊靈原藥的領(lǐng)先供應(yīng)商，國(guó)內(nèi)僅有的具備二甲戊靈原藥、中間體、制劑全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)研發(fā)能力的農(nóng)藥企業(yè)�；蚧诖耍緺I(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)看上去實(shí)現(xiàn)了“雙豐收”，但盈利質(zhì)量欠佳。
報(bào)告期（2015年至2018年6月30日），公司凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流背離，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)增長(zhǎng)過快。此外，作為化工企業(yè)，公司曾頻頻因環(huán)保問題領(lǐng)受監(jiān)管罰單。
最讓人生疑的是，公司凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。報(bào)告期，多家基金機(jī)構(gòu)入股，曾與公司及其控股股東、實(shí)控人簽署了對(duì)賭協(xié)議。對(duì)賭協(xié)議約定公司2015年扣非凈利不低于3500萬元，而實(shí)際僅實(shí)現(xiàn)3123萬元，多家基金竟然確認(rèn)業(yè)績(jī)承諾完成，頗為蹊蹺。
不僅如此，公司及控股股東、實(shí)控人與第二大股東嘉興保航簽訂的對(duì)賭協(xié)議未具體披露。
對(duì)此，北京一投行人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，作為公司重要股東，與公司及其控股股東、實(shí)控人之間的對(duì)賭協(xié)議等屬于重要信披內(nèi)容，公司選擇不披露，屬于信批違規(guī)。
隱瞞對(duì)賭協(xié)議涉信批違規(guī)
IPO之前密集引進(jìn)外部股東，簽訂對(duì)賭協(xié)議。蹊蹺的是，公司控股股東、實(shí)際控制人與二股東之間的賭約，招股書并未具體披露，被指可能存在抽屜協(xié)議。
貝斯美成立于2003月3月，為中外合資企業(yè)，注冊(cè)資本為130萬美元。5年之后的2008年9月，公司迎來第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司現(xiàn)任實(shí)控人陳鋒登場(chǎng)，其通過控制的貝斯美投資受讓51%股權(quán)，成為控股股東。2014年，公司進(jìn)行第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，陳鋒及貝斯美投資受讓49%股權(quán)，貝斯美也變更為內(nèi)資企業(yè)。
隨著貝斯美籌劃上市，股權(quán)高度集于陳鋒一身的股權(quán)結(jié)構(gòu)從2015年開始改變，途徑是密集增資擴(kuò)股及陳鋒轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
2015年2月，新余吉源、新余常源參與貝斯美第三次增資，分別出資1913萬元、687萬元認(rèn)繳，獲取19.13%、6.87%股權(quán)。新余吉源、新余常源系員工持股平臺(tái)，陳鋒參與持股。
2個(gè)月后，公司實(shí)施第四次增資，蘇州東方匯富、新余鼎石分別出資1500萬元、3500萬元參與認(rèn)繳，公司注冊(cè)資本增至5067.50萬元。
其定價(jià)依據(jù)為，以預(yù)計(jì)2015年扣除非經(jīng)常性損益（簡(jiǎn)稱扣非）的凈利潤(rùn)3500萬元為估值基礎(chǔ)，溢價(jià)5.7倍，貝斯美估值2億元。蘇州東方匯富與控股股東貝斯美投資及陳鋒簽署對(duì)賭協(xié)議，約定2015年至2017年貝斯美扣非凈利潤(rùn)不低于3500萬元、5500萬元、1億元。
2016年初，貝斯美實(shí)施股改并進(jìn)行增資，杭州如宏出資3111.11萬元參與認(rèn)購(gòu)，定價(jià)依據(jù)為2015年扣非凈利潤(rùn)的8倍。杭州如宏也與貝斯美及陳鋒簽署了對(duì)賭協(xié)議，內(nèi)容涉及業(yè)績(jī)及上市等。
當(dāng)年4月，貝斯美又引進(jìn)上海焦點(diǎn)、寧波廣意參與增資，對(duì)賭協(xié)議對(duì)業(yè)績(jī)及在A股上市時(shí)間進(jìn)行了約定。
2016年，貝斯美在新三板掛牌。當(dāng)年12月26日，上述簽署對(duì)賭協(xié)議的機(jī)構(gòu)股東均解除賭約，未履行的協(xié)議內(nèi)容全部終止履行。此時(shí)，公司正在籌劃A股IPO。
不過，2015年，貝斯美的扣非凈利潤(rùn)3123.57萬元，未實(shí)現(xiàn)承諾數(shù)。而讓人不解的是，上述參與對(duì)賭的股東均確認(rèn)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)。
值得一提的是，在新三板掛牌時(shí)，貝斯美公布的2015年扣非凈利潤(rùn)為3503.1萬元。如今，又大幅下調(diào)業(yè)績(jī)。
更為蹊蹺的是，2017年2月，IPO前夕，在解除上述賭約之時(shí)，貝斯美引進(jìn)外部投資者嘉興保航，后者以每股12.16元價(jià)格受讓了貝斯美投資持有的15.62%股權(quán)，晉升為第二大股東。這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上述機(jī)構(gòu)股東入股價(jià)格。嘉興保航就公司上市時(shí)間、業(yè)績(jī)等內(nèi)容與貝斯美投資、陳鋒進(jìn)行了對(duì)賭安排。去年12月7日，公司進(jìn)行預(yù)披露更新時(shí)，披露賭約解除。
只是，二股東與大股東及實(shí)控人之間設(shè)立賭約原因、賭約內(nèi)容、解除賭約有無抽屜協(xié)議等，至今是個(gè)謎。
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