圖蟲創(chuàng)意 圖
貝斯美盈利質(zhì)量較差，環(huán)保處罰多
近日，紹興貝斯美化工股份有限公司（以下簡稱“貝斯美”）提交了申報稿，欲登陸創(chuàng)業(yè)板，公開發(fā)行不超過3030萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
公開資料顯示，貝斯美是一家專注于環(huán)保型農(nóng)藥醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥原藥及農(nóng)藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)，且主要產(chǎn)品為環(huán)保、高效、低毒農(nóng)藥二甲戊靈的原藥、中間體、制劑，是國內(nèi)僅有的具備二甲戊靈原藥、中間體、制劑全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)研發(fā)能力的農(nóng)藥企業(yè)。
記者發(fā)現(xiàn)，貝斯美盈利質(zhì)量較差，主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均出現(xiàn)下滑，受到多起行政處罰，其中多數(shù)涉及環(huán)保問題。
盈利質(zhì)量較差
招股說明書顯示，貝斯美2015年-2017年的營業(yè)收入分別為27692.34萬元、33801.17萬元、43417.65萬元，其中貝斯美2017年的營業(yè)收入較2016年增長了28.45%；凈利潤分別為2723.27萬元、4052.74萬元、7697.52萬元，其中貝斯美2017年的凈利潤較2016年增長了89.93%。
此外，貝斯美2015年-2017年扣非后凈利潤分別為3123.57萬元、3676.41萬元、6993.17萬元，其中貝斯美2017年扣非后凈利潤較2016年增長了90.22%。
為何貝斯美的業(yè)績增長如此快？特別是在2015年和2016年扣非后凈利潤僅相差552.84萬元的情況下，為何貝斯美2017年扣非后的凈利潤比2016年增長了90.22%？
貝斯美向記者表示，2017年，公司凈利潤增長快，主要因受國家政策支持、市場競爭能力不斷提高等因素的影響，公司的營業(yè)收入、產(chǎn)品毛利率均不斷得到合理提升，因此公司各方面業(yè)績保持了相對穩(wěn)定的態(tài)勢增長。
表面來看，貝斯美的業(yè)績增長良好，但是，其盈利質(zhì)量卻較差。
招股說明書顯示，貝斯美2015年-2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-7396.84萬元、3100.96萬元、-3282.67萬元，貝斯美經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三年合計-7578.55萬元。
值得一提的是，貝斯美2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2016年下降了205.86%。
對此，貝斯美向記者表示，2017年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，主要系2017年客戶以票據(jù)結(jié)算的方式較多，2017年公司應(yīng)收票據(jù)余額較上年增長7490.84萬元所致。2015年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)主要系為清理關(guān)聯(lián)往來余額，2015年度公司支付了貝斯美進出口的應(yīng)付采購款5972.15萬元。
結(jié)合同期貝斯美的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤相比，可計算出其比值分別為-2.72、0.77、-0.43。
由此可知，貝斯美報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值均未超過1。
一位注冊會計師表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值越大，那么企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。
產(chǎn)銷率下滑
貝斯美還存在主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均下滑的情況。
招股說明書顯示，貝斯美主要產(chǎn)品為農(nóng)藥醫(yī)藥中間體、二甲戊靈原藥、二甲戊靈制劑，其中二甲戊靈原藥產(chǎn)生的銷售收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的56.51%、51.11%、58.76%。
由此可知，二甲戊靈原藥是貝斯美最重要的產(chǎn)品。
然而，二甲戊靈原藥的產(chǎn)能利用率卻持續(xù)下降，產(chǎn)銷率大幅下滑。
招股說明書顯示，二甲戊靈原藥2015-2017年的產(chǎn)能利用率分別為118.89%、108.66%、93.33%，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，其中二甲戊靈原藥2017年的產(chǎn)能利用率較2015年下降了25.56個百分點。
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