汽車相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收毛利率雙降
比亞迪的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)是汽車及相關(guān)業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)以及二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。2017年上半年，上述三大業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為：231.89億元、182.35億元、36.13億元，占該公司的總收入比例分別為51.49%、40.49%和8.02%。
具體來(lái)看，占比最大汽車相關(guān)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收和毛利率雙雙下滑，其中營(yíng)收同比下降4.15%，在比亞迪總收入的占比由去年同期的53.82%下降至51.49%；該業(yè)務(wù)線的毛利率也從去年同期的29.31%下挫至26.62%。
根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017上半年全國(guó)汽車銷量為1335.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.8%，增速較去年同期有所放緩。同時(shí)期比亞迪汽車總銷量21.77萬(wàn)輛，同比下降10.09%，下降幅度超過(guò)行業(yè)水平。
對(duì)此，比亞迪集團(tuán)董事長(zhǎng)王傳福在出席中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)解釋稱，2016年年底國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼退坡力度略大，短期內(nèi)影響到了對(duì)價(jià)格非常敏感的消費(fèi)者，進(jìn)而對(duì)公司新能源汽車銷售造成影響。
根 據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，新能源汽車扶持政策的持續(xù)、穩(wěn)定對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。因?yàn)樾履茉雌嚨陌l(fā)展確實(shí)是個(gè)“燒錢(qián)”的過(guò)程，比亞迪的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù) 六個(gè)季度為負(fù)，今年上半年為-34.70億元，同比下降142.93%；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持續(xù)下滑，上半年為-69.39億元，同比下滑18.09%； 而籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一直保持大幅度增長(zhǎng)，上半年為113.65億元，同比增長(zhǎng)83.79%。
通常情況來(lái)講，當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。目前的比亞迪早已走過(guò)了初創(chuàng)時(shí)期，如果一直靠融資來(lái)維持規(guī)模生產(chǎn)，確實(shí)為企業(yè)運(yùn)行添加了幾分風(fēng)險(xiǎn)。
更大的麻煩還在其后。據(jù)悉，中國(guó)新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼政策在2020年后將完全退出，到時(shí)或得不到政府扶持的比亞迪口袋將更為緊張。
當(dāng)年芒格向其老搭檔巴菲特推薦比亞迪時(shí)，贊美王傳福為“韋爾奇+愛(ài)迪生的混合體”。而強(qiáng)大的研發(fā)能力也一直是比亞迪的最強(qiáng)勁的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
老芒格的眼力當(dāng)然不用置疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月比亞迪新能源汽車的加總量為11198輛，蟬聯(lián)全球2017上半年新能源乘用車銷量排行榜榜首。
然而請(qǐng)注意，相較于大眾、豐田過(guò)往數(shù)年千萬(wàn)量級(jí)奪得傳統(tǒng)汽車銷售冠軍，比亞迪十萬(wàn)輛過(guò)于“渺小”。
問(wèn)題是，當(dāng)所有汽車巨頭開(kāi)始關(guān)注并押注這條不起眼的“肉絲”時(shí)，慘烈的競(jìng)爭(zhēng)即將開(kāi)始。在9月12日舉行的2017德國(guó)法蘭克福車展中，大眾、福特、通用、本田、豐田、捷豹、路虎等傳統(tǒng)車企不約而同地公布了詳細(xì)明確的新能源車戰(zhàn)略規(guī)劃。
據(jù)悉，奔馳首席執(zhí)行官Dieter Zetsche宣布，到2022年，奔馳旗下所有車型都只提供混合動(dòng)力或純電動(dòng)版本。寶馬也表明，到2025年寶馬將推出25款電動(dòng)車型。
董明珠或者還存野牛初闖瓷器店的莽撞興奮，而王傳福卻應(yīng)當(dāng)也感到某種涼意了。
手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)飽和
還 好，至少比亞迪的起家業(yè)務(wù)表現(xiàn)還算不錯(cuò)。在比亞迪的營(yíng)收構(gòu)成中，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)占比第二位，并由去年同期的36.85%增長(zhǎng)至今年的40.49%。該 項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收和毛利率亦有一定增長(zhǎng)，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.09%，毛利率也從去年同期的10.18%提升至14.27%。
得益于國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商對(duì)產(chǎn)品性能的持續(xù)改善，金屬部件在智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端的滲透率不斷提升，市場(chǎng)對(duì)金屬部件的需求依然旺盛。
但也要小心了。據(jù)中國(guó)信息通信研究院公布的數(shù)據(jù)，2017年上半年中國(guó)智能手機(jī)出貨量為2.26億部，同比下降3.9%，占同期國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量的94.8%，智能手機(jī)市場(chǎng)漸趨飽和。比亞迪手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)上半年?duì)I收增長(zhǎng)相較去年同期44.23%的增幅，疲態(tài)盡顯。
現(xiàn)在，董明珠或許真有必要過(guò)海請(qǐng)王傳福飲一次茶，看看在這個(gè)新能源車的世界里該注意些什么了。
文 | 《投資時(shí)報(bào)》實(shí)習(xí)記者 趙春燕
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