誰(shuí)跟樂(lè)視綁在一起？
在上市之前，樂(lè)視的外來(lái)融資很少，賈躍亭是大股東。最早是在2008年，樂(lè)視做過(guò)一輪幾千萬(wàn)元的融資，領(lǐng)投的是深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（大股東為深圳國(guó)資委），“匯金立方”跟投。
上市后這幾年，樂(lè)視的一個(gè)主要資金來(lái)源依然是賈躍亭本人和他姐姐賈躍芳的減持套現(xiàn)。
2015年和2016年，樂(lè)視高速擴(kuò)張的兩年里，樂(lè)視的外部股東依然不多，主要是來(lái)自深圳和重慶的一些政府引導(dǎo)基金，以及一些私人投資公司。
2015年5月到11月，賈躍亭把一部分股票轉(zhuǎn)讓給深圳市鑫根下一代顛覆性技術(shù)并購(gòu)基金壹號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙），拿到的錢(qián)用來(lái)無(wú)息貸款給樂(lè)視。
工商資料顯示，上述有限合伙的股東名單里，有嘉實(shí)資本、深圳市鑫根下一代顛覆性技術(shù)投資基金管理有限公司和重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。
樂(lè)視的一些重點(diǎn)子業(yè)務(wù)也得到了重慶方面政府資金的支持，比如樂(lè)視云。工商資料顯示，樂(lè)視云的股東里，除了樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)視控股外，有一個(gè)重要股東是重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)樂(lè)視云專(zhuān)項(xiàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。
這個(gè)樂(lè)視云專(zhuān)項(xiàng)基金的背后是工銀瑞信投資管理有限公司和重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。其中前者的出資人是中國(guó)工商銀行，后者的出資人是重慶國(guó)資委和重慶財(cái)政局。
一位專(zhuān)注A股上市公司股權(quán)融資市場(chǎng)的匿名投資人對(duì)南方周末記者表示，深圳和重慶這些政府引導(dǎo)基金，會(huì)投一定比例的本地企業(yè)，但重點(diǎn)是在全國(guó)范圍內(nèi)尋找風(fēng)險(xiǎn)投資不愿意進(jìn)入，但又是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目。所以，這些政府引導(dǎo)基金投資樂(lè)視云很正常。尤其是重慶，過(guò)去曾大力發(fā)展過(guò)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)，因此對(duì)云計(jì)算項(xiàng)目會(huì)更感興趣。
一些影視明星也很喜歡投資樂(lè)視生態(tài)鏈公司。比如樂(lè)視影業(yè)的股東名單里，有張藝謀、郭敬明、孫儷、孫紅雷、李小璐、黃曉明等人。
一些知名投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人也在投資樂(lè)視。比如，樂(lè)視體育的股東里，有萬(wàn)達(dá)王思聰?shù)钠账纪顿Y，有申通創(chuàng)始人陳德軍、巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人史玉柱和新希望創(chuàng)始人劉永好等知名企業(yè)家發(fā)起的云鋒新創(chuàng)投，還有易凱資本創(chuàng)始人王冉等個(gè)人股東。
樂(lè)視網(wǎng)旗下的全資子公司樂(lè)視流媒體，還跟鑫根投資一起設(shè)立了樂(lè)視并購(gòu)基金。該基金由樂(lè)視控股，總規(guī)模100億元，第一期規(guī)模約48億元。目前蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司已認(rèn)購(gòu)23億元，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司認(rèn)購(gòu)6億元，樂(lè)視流媒體認(rèn)購(gòu)10億元。
樂(lè)視并購(gòu)基金里的鑫根投資，背后的大股東是曾強(qiáng)。一位清華畢業(yè)的匿名投資人告訴南方周末記者，曾強(qiáng)1980年畢業(yè)于清華大學(xué)，曾經(jīng)在國(guó)家計(jì)委（現(xiàn)國(guó)家發(fā)改委）工作，是國(guó)內(nèi)第一批出國(guó)留學(xué)的人，也是第一批下海經(jīng)商的人，還是第一批接觸互聯(lián)網(wǎng)的人。
其中，深圳引導(dǎo)基金背后大股東是深圳市財(cái)政委員會(huì)。而蕪湖歌斐則由上海諾亞投資管理有限公司控制，該公司股東里有諾亞財(cái)富（紐交所上市公司）董事長(zhǎng)汪靜波。諾亞財(cái)富的股東里有很多知名投資人，比如紅杉中國(guó)執(zhí)行合伙人沈南鵬，以及投資過(guò)七天酒店和愛(ài)康國(guó)賓等項(xiàng)目的樂(lè)百氏創(chuàng)始人何伯權(quán)。
不過(guò)，何伯權(quán)等人對(duì)南方周末記者表示，不便就樂(lè)視話題接受采訪。
生態(tài)間如何發(fā)生“化學(xué)反應(yīng)”
一位匿名投資人對(duì)南方周末記者表示，目前投資圈對(duì)樂(lè)視的看法基本是兩邊倒。一種觀點(diǎn)認(rèn)為樂(lè)視沒(méi)有大問(wèn)題，樂(lè)視布局的產(chǎn)業(yè)，本身有很大投資價(jià)值。而且賈躍亭本人不惜血本下注，也打動(dòng)了很多投資人。
11月初的一次投資者交流會(huì)上，賈躍亭說(shuō)，自己把所有的資產(chǎn)都投入到了樂(lè)視。他們一家8口人住的房子不到200平方米，不是沒(méi)錢(qián)買(mǎi)大房子，而是沒(méi)有時(shí)間處理這些事。賈躍亭說(shuō)，他個(gè)人投在樂(lè)視汽車(chē)的錢(qián)，以及外部融資的錢(qián)，加在一起有“一百五六十億元”。
“這是一種ALL IN心理，你可以說(shuō)賈很激進(jìn)，但這也是一種創(chuàng)業(yè)品質(zhì)。只有創(chuàng)始人全心參與，這個(gè)事成的概率才會(huì)大。”上述投資人說(shuō)。
另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，樂(lè)視的風(fēng)險(xiǎn)很大。比如在上述匿名投資人看來(lái)，賈躍亭有野心、想象力、好的戰(zhàn)略思維和強(qiáng)大的執(zhí)行策略。樂(lè)視生態(tài)的每個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)扎下去了，但出資人覺(jué)得，有勇氣做一件事和把一個(gè)事情做得不錯(cuò)，以及最后能否成功是三回事。樂(lè)視前兩件做得不錯(cuò)，第三個(gè)充滿未知數(shù)。
對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是汽車(chē)業(yè)務(wù)能不能實(shí)現(xiàn)持續(xù)投入。按照賈躍亭的測(cè)算，要做到一個(gè)主流汽車(chē)廠商的規(guī)模（年銷(xiāo)售300萬(wàn)臺(tái)左右），總共需要1000億元到1500億元的投入。
賈躍亭說(shuō)，樂(lè)視汽車(chē)可以通過(guò)預(yù)售來(lái)賣(mài)，只需要傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)的三分之一或者一半的費(fèi)用，但算下來(lái)，這依然是數(shù)百億元的投入。
目前賈躍亭自己投入了100億元左右，外部融資目前公布了兩筆，一筆是今年9月的10.8億美元，一筆是11月15日公布的6億美元。
算起來(lái)，后續(xù)的融資壓力依然很大。一位投資人對(duì)南方周末記者分析說(shuō)，樂(lè)視模式的盤(pán)子很大，從體量對(duì)標(biāo)上來(lái)看，融資規(guī)模要跟滴滴和美團(tuán)等相當(dāng)，才能把模式跑通并建立壁壘，趨近盈利。
但相比滴滴和美團(tuán)一輪輪動(dòng)輒十幾億美元，每次相當(dāng)于百億人民幣的融資體量來(lái)看，樂(lè)視目前的融資能力還需要大大提高。
在邱浩看來(lái)，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)是電動(dòng)化、智能化和共享化，這是一個(gè)值得投資的領(lǐng)域。他透露說(shuō)，國(guó)內(nèi)也有六七個(gè)玩家在做類(lèi)似的事，并且拿到了好幾億美元的投資。他認(rèn)為，樂(lè)視的團(tuán)隊(duì)實(shí)力和資源儲(chǔ)備，一點(diǎn)不比同行差。但他同時(shí)認(rèn)為，樂(lè)視的汽車(chē)業(yè)務(wù)要想盈利會(huì)很難很慢。
值得注意的是，在如今樂(lè)視整體踩剎車(chē)檢修的情況下，對(duì)手追上來(lái)甚至趕超的可能性大大增加。作為樂(lè)視根基的樂(lè)視視頻如今雖然活下來(lái)了，但正面臨BAT在自制劇和版權(quán)采購(gòu)上非常激烈的燒錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)樂(lè)視至少在目前打不起。
賈躍亭顯然意識(shí)到這一點(diǎn)。他說(shuō)，過(guò)去12年，樂(lè)視主要是燒錢(qián)快速獲取高凈值用戶，下一步樂(lè)視要結(jié)束燒錢(qián)擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向做深做透市場(chǎng)。其中，上市公司要以實(shí)現(xiàn)全面盈利為目標(biāo)，非上市公司板塊業(yè)務(wù)要以經(jīng)營(yíng)為導(dǎo)向。
過(guò)去主要是上市公司輸血給樂(lè)視生態(tài)，按照賈躍亭的說(shuō)法，下一步要加快樂(lè)視生態(tài)反哺上市公司的節(jié)奏。目前反哺能力比較強(qiáng)的業(yè)務(wù)有樂(lè)視體育等。同時(shí)，樂(lè)視生態(tài)旗下表現(xiàn)出盈利能力的業(yè)務(wù)，將優(yōu)先盡快并入上市公司主體。
賈躍亭的內(nèi)部信發(fā)布之后，樂(lè)視開(kāi)始大力做內(nèi)部調(diào)整。先是宣布10個(gè)高管將自籌資金，增持樂(lè)視網(wǎng)股票，總金額不低于3億元。緊接著是設(shè)立樂(lè)視生態(tài)銷(xiāo)售與服務(wù)平臺(tái)，統(tǒng)一樂(lè)視旗下超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、VR、AR、MFL、汽車(chē)、金融、付費(fèi)會(huì)員和虛擬付費(fèi)業(yè)務(wù)等所有產(chǎn)品的銷(xiāo)售與服務(wù)，進(jìn)而增加樂(lè)視生態(tài)各業(yè)務(wù)之間的“化學(xué)反應(yīng)”。
再就是人事調(diào)整，任命高峻為樂(lè)視控股亞太區(qū)總裁，盡快推動(dòng)樂(lè)視生態(tài)和樂(lè)視體育在香港的強(qiáng)化反。高峻此前在華為任職17年，歷任華為終端公司中國(guó)區(qū)總經(jīng)理，全球銷(xiāo)售與服務(wù)管理部總裁，全球戰(zhàn)略和市場(chǎng)總裁，全球產(chǎn)品規(guī)劃與管理部部長(zhǎng)。
一位分析人士告訴南方周末記者，過(guò)去12年樂(lè)視模式有點(diǎn)像聯(lián)邦制，各子生態(tài)獨(dú)立發(fā)展，各自為政，造成樂(lè)視有生態(tài)，無(wú)“化反”。所以現(xiàn)在樂(lè)視要中央集權(quán)，加速各子王國(guó)之間實(shí)現(xiàn)快速生態(tài)“化反”。
賈躍亭在11月初的投資交流會(huì)上說(shuō)，樂(lè)視困難期有巨頭公司拋出橄欖枝，但樂(lè)視沒(méi)有賣(mài)，以后樂(lè)視更不可能賣(mài)。他說(shuō)，樂(lè)視生態(tài)要么偉大，要么死亡。
（南方周末 記者 謝鵬 黃金萍對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
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