5、后續(xù)從哪兒籌錢？
除去前海人壽、9大資管計(jì)劃剩余資金彈藥，寶能系目前還在通過發(fā)債等方式，籌集新彈藥。此外，寶能系旗下財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司于5月獲批籌建，其車險(xiǎn)費(fèi)率條款亦于6月份獲保監(jiān)會(huì)批復(fù)，這意味著寶能系可通過售賣財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品，繼續(xù)為其輸送保險(xiǎn)資金彈藥。
香頌資本董事長(zhǎng)沈萌對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，寶能系在目前的9個(gè)資管計(jì)劃之外，亦可按照相同的杠桿比例，快速設(shè)立新的資管計(jì)劃，用以增持萬科股票。
不過，寶能系資金彈藥的籌集過程，并非一帆風(fēng)順。7月7日，騰訊財(cái)經(jīng)從多個(gè)渠道獲悉，寶能系旗下公司深圳深業(yè)物流集團(tuán)股份有限公司（下稱深業(yè)物流），近期擬發(fā)行的26.2億元私募債，被臨時(shí)取消發(fā)行。
接近債券發(fā)行的知情人士稱，債券中斷發(fā)行，原因有二：一是機(jī)構(gòu)對(duì)寶能系的杠桿率表示擔(dān)憂，市場(chǎng)需求不足；二是監(jiān)管層對(duì)萬寶之爭(zhēng)的關(guān)注，造成了不確定性。
據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，深業(yè)物流50億元額度的私募債，已經(jīng)獲得上交所的通過，并于6月17日成功發(fā)行了首期23.8億元的債券，票面利率為6.5%。一位債券分析師對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)評(píng)價(jià)稱，這一利率在民營(yíng)企業(yè)發(fā)債中尚正常水平。此次中斷發(fā)行的是第二期，共26.2億元。
上海一家債券承銷商負(fù)責(zé)人對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，寶能系后續(xù)要發(fā)行的上百億元債券，也可能出現(xiàn)發(fā)行困難的情況。
另一位接近上海金融監(jiān)管層的人士稱，寶能系所找的券商只是作為通道，主承銷是寶能系自身在做，寶能系對(duì)通道券商允諾的承銷費(fèi)是1%，遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)千分之幾的通常水平。
據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)7月5日不完全統(tǒng)計(jì)，寶能系在6月份至少申請(qǐng)發(fā)行了4只債券，規(guī)模為280億元，大部分為私募債。其中包括深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱鉅盛華）申請(qǐng)發(fā)行的150億元小公募債和50億元私募債，均由海通證券承銷；深業(yè)物流集團(tuán)股份有限公司（下稱深業(yè)物流）發(fā)行的50億元私募債，以及寶能地產(chǎn)股份有限公司（下稱寶能地產(chǎn)）申請(qǐng)發(fā)行的30億元私募債。
6月22日，鉅盛華向深交所遞交發(fā)行150億元小公募債的申請(qǐng)，債券募集說明書顯示，本次債券的期限不超過5年，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)公司給發(fā)行主體和本次債券的評(píng)級(jí)均為AA+級(jí)。所募資金除了償還鵬華資產(chǎn)管理有限公司78.59億元的借款金額外，剩余部分?jǐn)M補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。深交所官網(wǎng)顯示6月29日已受理該申請(qǐng)。
鉅盛華是深圳寶能投資集團(tuán)有限公司的控股子公司，也是“寶能系”的中流砥柱，截至2015年末，鉅盛華納入合并范圍內(nèi)的子公司共約70家，其中就包括深業(yè)物流，以及知名的前海人壽。
此外，截至2015年底，鉅盛華將其66.07%的投資性房地產(chǎn)用于抵押；將其持有前海人壽10.59%的股權(quán)用于質(zhì)押；將其持有萬科8.04%股權(quán)用于質(zhì)押；另外，鉅盛華控股股東深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司，將其持有的鉅盛華309,767.32萬股股份（占總股本比例19.00%），質(zhì)押給華福證券有限責(zé)任公司。
截至2015年12月31日，鉅盛華有息債務(wù)總余額454億元，以抵押借款為主，占有息負(fù)債總額的84.76%。從債務(wù)期限看，以1-2年及2-3年以上為主，分別占比為41.35%和32.78%。
在一系列融資之后，鉅盛華2015年末的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75.47%，此次若成功發(fā)行150億元的小公募債之后，預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)將增加至76.13%。主承銷商海通證券提示稱，需要關(guān)注相關(guān)債務(wù)償還情況對(duì)資產(chǎn)端形成的風(fēng)險(xiǎn)。
不過上述的上海某債券承銷商負(fù)責(zé)人稱，寶能這筆債券的發(fā)行，可能也會(huì)有波折。
6、繼續(xù)增持發(fā)起收購(gòu)要約還是全身而退？
在7月5日和6日兩天，寶能系動(dòng)用兩個(gè)資管計(jì)劃，豪擲近16億元，在二級(jí)市場(chǎng)增持萬科A股股份7839.23萬股，在萬科總股本中持股比例達(dá)到25%，觸發(fā)第五次舉牌。
根據(jù)萬科A7月6日的晚間公告，此次權(quán)益變動(dòng)不觸及要約收購(gòu)，且未導(dǎo)致公司第一大股東發(fā)生變化。
《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，投資者擁有權(quán)益的股份，占該上市公司已發(fā)行股份的比例，每增加或者減少5%，應(yīng)依照規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。這也就意味著，雖然本周內(nèi)寶能系已無機(jī)會(huì)增持萬科，但是下周一開盤寶能系采取何種舉動(dòng)目前仍不得而知。
此前騰訊財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，針對(duì)此前萬科董事會(huì)上，萬科和華潤(rùn)雙方就審議發(fā)行股份購(gòu)買深圳地鐵（下稱深鐵）資產(chǎn)的預(yù)案產(chǎn)生的分歧，華生(微博)公開評(píng)論稱，“寶能因故只求全身而退。”
然而接近寶能的兩位人士分別對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)透露，寶能并未想過要從萬科“全身而退”。但若寶能系繼續(xù)增持萬科A，其將面臨30%的要約收購(gòu)紅線。
根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》，通過證券交易所的證券交易，收購(gòu)人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12個(gè)月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份”，可以免于提交豁免申請(qǐng)，直接向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。
也就是說，寶能系目前在二級(jí)市場(chǎng)仍有7%的增持空間，12月內(nèi)其持股最多可以達(dá)到32%。如果以19.8元/股的平均成本價(jià)增持萬科7%股權(quán)（對(duì)應(yīng)7.7億股），大致需152億元資金。至于寶能系是否會(huì)發(fā)起收購(gòu)要約，發(fā)起資金從何而來，都是寶能系留給市場(chǎng)的問號(hào)。
騰訊財(cái)經(jīng)訊（劉鵬 張琴）
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