比亞迪虛胖新能源戰(zhàn)略下的漫長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，是否正在形成吞噬比亞迪的黑洞？
一家因汽車(chē)而聞名的企業(yè)，卻把未來(lái)押在了新能源的“賭桌”上。
1月10日，在美國(guó)底特律北美國(guó)際車(chē)展上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福宣布比亞迪股份（1211.HK）計(jì)劃于2011年下半年回歸國(guó)內(nèi)A股，募集資金將主要投向比亞迪電池和汽車(chē)業(yè)務(wù)。
此時(shí)的王傳福，已絕口不提“2015比亞迪汽車(chē)成為中國(guó)銷(xiāo)量第一”的誓言。
在進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)7年之時(shí)，比亞迪銷(xiāo)量明顯減速，同時(shí)陷入了經(jīng)銷(xiāo)商退網(wǎng)、質(zhì)量投訴上升、西安工廠用地受罰等種種麻煩。但是，這都沒(méi)有影響到比亞迪變換“車(chē)道”的速度：從傳統(tǒng)的電池業(yè)務(wù)和手機(jī)代工，進(jìn)入到汽車(chē)業(yè)，而后又從電動(dòng)汽車(chē)，跨入儲(chǔ)能電站、光伏發(fā)電市場(chǎng)和LED領(lǐng)域。
比亞迪的三級(jí)跳，跳進(jìn)的是IT制造、汽車(chē)和新能源三個(gè)看似完全不相關(guān)的領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈條也因此被無(wú)限拉長(zhǎng)。無(wú)論比亞迪擴(kuò)張中的商業(yè)邏輯如何，但至少目前沒(méi)能獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。在2010年的短短一年間，比亞迪股份（1211.HK）的股價(jià)從85港元慘遭“腰斬”。
因擴(kuò)張而過(guò)度膨脹的比亞迪，還能夠繼續(xù)保持原有的高速成長(zhǎng)嗎？
根基動(dòng)搖
“機(jī)構(gòu)看空比亞迪，主要還是因?yàn)楸葋喌显谄?chē)這一主業(yè)上做得不好。”中信證券分析師李春波告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。最近公布的報(bào)表顯示，比亞迪第三季度的凈利潤(rùn)僅為1134萬(wàn)元，而去年同期則為11.6億元。究其原因，三季報(bào)業(yè)績(jī)不佳主要受汽車(chē)業(yè)務(wù)影響。
來(lái)自中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，2010年比亞迪的銷(xiāo)量達(dá)到51.7萬(wàn)輛，位居狹義乘用車(chē)行業(yè)第六名。年增長(zhǎng)速度為16%，僅為乘用車(chē)行業(yè)平均增速33%的一半。而在過(guò)去四年間，比亞迪的汽車(chē)銷(xiāo)量一直是高奏凱歌。
“我們已經(jīng)連續(xù)四年增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%，需要慢下來(lái)進(jìn)行調(diào)整。”比亞迪公關(guān)部公關(guān)專(zhuān)員稱(chēng)。但事實(shí)上，比亞迪的調(diào)整，是來(lái)自于經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)自下而上的壓力。
2010年4月，比亞迪國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷(xiāo)商因?yàn)閹?kù)存壓力過(guò)大而爆發(fā)“退網(wǎng)”事件，不少經(jīng)銷(xiāo)商相繼停止向比亞迪訂貨，轉(zhuǎn)而投入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吉利、奇瑞和長(zhǎng)城的網(wǎng)絡(luò)。
“過(guò)去幾年我們過(guò)于注重增長(zhǎng)，這是錯(cuò)誤的。”王傳福對(duì)媒體公開(kāi)承認(rèn)。
“比亞迪正在改變過(guò)去粗放型的增長(zhǎng)方式，改正錯(cuò)誤，進(jìn)行基礎(chǔ)夯實(shí)。”比亞迪副總裁夏治冰也沒(méi)有回避錯(cuò)誤， “比亞迪正在現(xiàn)有的1200家經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)中，進(jìn)行篩選和淘汰。在2011年增加新車(chē)型后，對(duì)現(xiàn)在的A1、A2、A3和A4網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行梳理，保證每個(gè)網(wǎng)絡(luò)都有兩款走量的車(chē)型，一款高端車(chē)型。”
比亞迪對(duì)外宣稱(chēng)，2010年是比亞迪的品牌年。事實(shí)上，比亞迪的主打車(chē)型F3已經(jīng)上市5年，進(jìn)入了產(chǎn)品生命周期的末期；作為替代車(chē)型的G3，市場(chǎng)表現(xiàn)仍不溫不火。比亞迪因此陷入了主力車(chē)型青黃不接的境地。
為提升公司形象，比亞迪近幾個(gè)月發(fā)布的幾乎所有新產(chǎn)品都是較高端車(chē)型。“比亞迪明年上半年將會(huì)推出兩款新車(chē)型S6和G6。”比亞迪新聞發(fā)言人王建鈞告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，“S6是比亞迪的首款城市SUV，G6屬于B級(jí)車(chē)。”
比亞迪博物館中，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者見(jiàn)到了尚未面市的G6，發(fā)現(xiàn)這款車(chē)明顯地映射出某款暢銷(xiāo)日系車(chē)的影子。
“創(chuàng)造性模仿，還是比亞迪正在做的事情，但是在下一代車(chē)型中，你就會(huì)看到比亞迪已經(jīng)有了自己的設(shè)計(jì)。”面對(duì)記者的質(zhì)疑，比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司公關(guān)部科長(zhǎng)張宇峰回答。
“即便是推出一些中高級(jí)車(chē)的新車(chē)型，恐怕對(duì)提升銷(xiāo)量也沒(méi)什么用。”李春波直言，“做中高級(jí)車(chē)，比亞迪的品牌支撐力還不夠。”與李春波持同樣觀點(diǎn)的分析師并不在少數(shù)。
“除了車(chē)型原因，梳理經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)也會(huì)是一個(gè)緩慢而痛苦的過(guò)程。這將會(huì)在一定程度上繼續(xù)影響比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售。”國(guó)泰君安證券（香港）汽車(chē)分析師陳歡瑜稱(chēng)。
“機(jī)構(gòu)原來(lái)看重的都是比亞迪的高增長(zhǎng)性，現(xiàn)在汽車(chē)業(yè)務(wù)增速放緩，所以轉(zhuǎn)而看空也是在所難免。”廣發(fā)證券汽車(chē)分析師湯俊直言，“但是，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)仍然可觀，畢竟50萬(wàn)輛的年銷(xiāo)量仍然不是小數(shù)目。不過(guò)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，毛利率水平不斷下滑也是事實(shí)。”
盡管比亞迪不愿意向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》透露2011年的銷(xiāo)售計(jì)劃，但其內(nèi)部人士表示，2011年比亞迪不會(huì)再設(shè)定高的增長(zhǎng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2011年銷(xiāo)量將小幅增長(zhǎng)10%，達(dá)到55萬(wàn)輛左右。
這一數(shù)字與多數(shù)行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的中國(guó)整體汽車(chē)市場(chǎng)走勢(shì)相同，這也是近年來(lái)比亞迪做出預(yù)估最少的一次。
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