上海某PE投資總監(jiān)透露：“一些項(xiàng)目，很多知名PE都感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)太大，但九鼎反而高價(jià)進(jìn)入。”
據(jù)透露，復(fù)星之前看中了一個(gè)項(xiàng)目，8倍PE，后來(lái)覺(jué)得這個(gè)項(xiàng)目比較危險(xiǎn)，而且行業(yè)也不大好，就放棄了，但是九鼎卻以10倍的PE迅速投了進(jìn)去。”
那么九鼎的盡職調(diào)查和風(fēng)控又是怎樣的？
熟悉九鼎內(nèi)部架構(gòu)人士表示：“九鼎總部的風(fēng)控其實(shí)做的蠻好，但是因?yàn)榛鹛啵瑘F(tuán)隊(duì)規(guī)模又那么龐大，合伙人能力和精力有限，自然就管不過(guò)來(lái)了，所以顯得比較混亂。”
該人士表示：“九鼎的盡職調(diào)查很有特色，大概有兩三百人在前線找項(xiàng)目。最快的項(xiàng)目投資只需要一兩周時(shí)間就完成了。每個(gè)項(xiàng)目?jī)扇藶橐唤M，他們到廠調(diào)查的時(shí)間只有2-3天，整個(gè)盡職調(diào)查的時(shí)間只有一周左右。一般這周五寫報(bào)告，下個(gè)禮拜五就可以上總部的投資決策委員會(huì)討論。”
而上海某知名PE合伙人向《機(jī)構(gòu)投資》表示：盡職調(diào)查要做的事情很多。首先這家企業(yè)的10個(gè)客戶、10個(gè)供應(yīng)商、10個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者是肯定需要拜訪的，你得明白他們不是集中在一個(gè)地方而是分布在全國(guó)各地。這家企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)者也要訪問(wèn)到。當(dāng)然還有很厚一堆材料要去查看，毫不夸張地說(shuō)推著小車去拉材料都是常有的事。”
“這些還不包括你對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人、員工的了解。試問(wèn)，九鼎的盡職調(diào)查如何能在一周之內(nèi)完成？”該人士提出疑問(wèn)。
一位業(yè)內(nèi)資深投資人不客氣地指出，九鼎不是不做盡職調(diào)查，而是等別人做好盡職調(diào)查之后，他們把項(xiàng)目搶過(guò)來(lái)就可以了。
九鼎相關(guān)人士并不這么認(rèn)為：“盡職調(diào)查這一塊，我認(rèn)為全中國(guó)沒(méi)有一家比我們做的好的。”
“盡職調(diào)查之后，需要交盡調(diào)報(bào)告，然后再評(píng)審。風(fēng)控的人負(fù)責(zé)評(píng)審，就這樣一級(jí)、一級(jí)流程化的往上做，業(yè)內(nèi)很多人都知道我們風(fēng)控體系是最嚴(yán)的。”
“從來(lái)沒(méi)有看了兩周就投資的項(xiàng)目。今年到現(xiàn)在已經(jīng)看了300多個(gè)項(xiàng)目，但是真正投資的很少，”九鼎人士回應(yīng)稱。
“九鼎投資的項(xiàng)目?jī)r(jià)格并沒(méi)有外界想像的那么高，考察了這么多項(xiàng)目投資的很少，大部分原因是因?yàn)樗麄儍r(jià)格比較高，我們覺(jué)得不合適。沒(méi)有任何一個(gè)項(xiàng)目，沒(méi)有做過(guò)盡職調(diào)查就投資的。九鼎投資秉承的宗旨是，隨時(shí)接受調(diào)查，保證項(xiàng)目安全。”上述人士說(shuō)。
背景：
創(chuàng)業(yè)板的最大贏家
如果說(shuō)創(chuàng)業(yè)板造就了九鼎，并不為過(guò)。九鼎投資一位副總裁告訴《機(jī)構(gòu)投資》：“做私募股權(quán)選擇在什么時(shí)間進(jìn)入，什么時(shí)間發(fā)力很重要，因?yàn)檫@非常影響你的規(guī)模和成長(zhǎng)速度�？梢哉f(shuō)創(chuàng)業(yè)板是九鼎最大的助推器，九鼎正好在資本市場(chǎng)爆發(fā)的時(shí)刻，踩準(zhǔn)了節(jié)奏，所以發(fā)展的很快。”
在第一批創(chuàng)業(yè)板28家公司中，九鼎就獨(dú)中金亞科技(9.300,0.00,0.00%)、吉峰農(nóng)機(jī)(11.230,-0.11,-0.97%)兩元。其中吉峰農(nóng)機(jī)甚至一度成為創(chuàng)業(yè)板第一牛股，作為創(chuàng)業(yè)板第一只沖破上市首日高點(diǎn)的股票，曾在上市以后的17個(gè)交易日里，累計(jì)漲幅達(dá)到106.23%，高居創(chuàng)業(yè)板之首。
2009年3月、4月，九鼎分兩次入股吉峰農(nóng)機(jī)，共投資2016萬(wàn)元。7月5日，九鼎拋售吉峰農(nóng)機(jī)736萬(wàn)股，套現(xiàn)9708萬(wàn)元。而坊間一直傳聞：僅吉峰農(nóng)機(jī)一個(gè)項(xiàng)目，九鼎就將獲利2.7億元。,
成立四年以來(lái)，九鼎有了飛躍的發(fā)展。去年九鼎奪得了清科的幾項(xiàng)大獎(jiǎng)：本土PE機(jī)構(gòu)第二名、中國(guó)PE機(jī)構(gòu)第四名(民營(yíng)排名第一)、中國(guó)投資最活躍PE機(jī)構(gòu)等，成為本土民營(yíng)創(chuàng)投中最大的贏家。
不僅如此，九鼎還是本土創(chuàng)投中第一批成立美元基金的創(chuàng)投。目前美元基金募集完成的創(chuàng)投只有九鼎、達(dá)晨、中信產(chǎn)業(yè)基金三家。
九鼎一位負(fù)責(zé)人向《機(jī)構(gòu)投資》表示：“這支美元基金叫作九鼎中國(guó)成長(zhǎng)基金，計(jì)劃募集1.2億美元，最后超募三倍。雖然我們是本土機(jī)構(gòu)，但是我們想做具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)。我們這么早成立美元基金，就想以國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求自己、架構(gòu)自己。”
“美元基金的LP和中國(guó)LP不一樣。中國(guó)的LP做決策非�？�，他感覺(jué)你的團(tuán)隊(duì)好就相信你的投資。但美元LP不一樣，他在前期對(duì)你的投資理念，投資決策很關(guān)注，會(huì)對(duì)你做非常詳細(xì)的盡職調(diào)查。”
在創(chuàng)投界，九鼎達(dá)到了無(wú)人不知，無(wú)人不曉的地步，甚至有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃說(shuō)：“九鼎是‘全民PE’的最大推動(dòng)者。”
九鼎合伙人李建國(guó)曾公開(kāi)表示：去年九鼎投資金額近50億。而業(yè)內(nèi)人士更是在微博爆料，九鼎今年的投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)金額在120億左右。這樣的規(guī)模在國(guó)內(nèi)業(yè)界堪稱是獨(dú)一無(wú)二。
據(jù)透露，九鼎今年上半年基金的管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了100億，已投項(xiàng)目超過(guò)一百家。
賣保險(xiǎn)？
一位青島的私營(yíng)老板向記者抱怨：最近很煩惱，九鼎的人三天兩頭來(lái)辦公室或者打電話給我推銷他們的基金，感覺(jué)像賣保險(xiǎn)一樣。
但九鼎人士回應(yīng)，“現(xiàn)在九鼎募集一只基金不需要依靠渠道，只要發(fā)郵件給我們的老LP，就會(huì)得到不錯(cuò)的響應(yīng)”。
某知名PE投資總監(jiān)認(rèn)為：“九鼎為什么投資這么兇悍，是因?yàn)樗匈Y金的壓力。募集基金太猛，手里的錢太多，所以要趕緊投出去，不投出去LP就會(huì)不滿。管理基金規(guī)模、投資項(xiàng)目的多少都是虛的，三五年之后比投資成功率、基金回報(bào)率那才是最重要的。”
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