2007年7月，九鼎投資成立，神話開(kāi)始。
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，九鼎在僅僅四年的時(shí)間里，打造出300多人的團(tuán)隊(duì)，
投資上百個(gè)項(xiàng)目，成功上市10余家，管理資產(chǎn)規(guī)模超百億。
但在這份炫目成績(jī)單的背后，九鼎模式遭受前所未有的強(qiáng)烈質(zhì)疑。
“價(jià)格戰(zhàn)”、“閃電戰(zhàn)”，盡職調(diào)查缺位等等。
也是用四年的時(shí)間，九鼎貼上了“游戲規(guī)則破壞者”、“PE公敵”種種的標(biāo)簽。
或許是木秀于林，風(fēng)必摧之。
一家市場(chǎng)化背景的企業(yè)，用一種特立獨(dú)行的風(fēng)格殺出了一條血路，
這條路是否蘊(yùn)含巨大的風(fēng)險(xiǎn)、是否可持續(xù)？
剛剛跨過(guò)第四個(gè)年頭的九鼎，風(fēng)格是否會(huì)嘗試改變？
是怎樣的一個(gè)投資王國(guó)，九鼎？
PE公敵
文│機(jī)構(gòu)投資 Institution Investment 常銀玲
九鼎半路殺出
“我們?cè)诤颖笨瓷狭艘患裔t(yī)藥企業(yè)，辛辛苦苦跟蹤將近半年，盡職調(diào)查接近尾聲了，投資經(jīng)理突然一個(gè)電話過(guò)來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目被九鼎搶了。”某業(yè)內(nèi)人士告訴《機(jī)構(gòu)投資》記者。
“把PE做成肯德基是在侮辱這個(gè)行業(yè)，”這是上海某PE投資總監(jiān)對(duì)九鼎的評(píng)價(jià)，“九鼎模式的危險(xiǎn)性是整個(gè)PE行業(yè)泡沫的縮影，盡職調(diào)查失位，為搶項(xiàng)目隨意抬高估值，最終會(huì)破壞整個(gè)行業(yè)的生存環(huán)境。”
對(duì)于大家的仇視，九鼎也很無(wú)奈，“去外面開(kāi)會(huì)，知道你是九鼎的，其他的創(chuàng)投幾乎所有的人都投來(lái)敵視的目光”。
九鼎投資成立于2007年，業(yè)內(nèi)人士推測(cè)：“九鼎投資速度比較快，這四年來(lái)投資的項(xiàng)目應(yīng)該不低于120家。”
同樣成立于2007年闞治東(微博)的東方匯富，目前只投了20個(gè)左右項(xiàng)目。
業(yè)內(nèi)人士分析道：“九鼎這種以制造業(yè)做金融的模式，其實(shí)就是以規(guī)模來(lái)取勝。先把項(xiàng)目抓到手中，只要其中一部分企業(yè)上市，九鼎就會(huì)有收益。”
市場(chǎng)人士評(píng)價(jià)：“九鼎讓PE由手工作坊變成大規(guī)模的工業(yè)化生產(chǎn)，海底撈讓服務(wù)變得廉價(jià)甚至不要錢(qián)，某種程度上說(shuō)，兩者都是行業(yè)規(guī)則的破壞者，進(jìn)取精神雖可嘉，但不可避免的讓整個(gè)行業(yè)失序，令同行側(cè)目。”
“九鼎選擇項(xiàng)目不看是處于第一梯隊(duì)還是第二梯隊(duì)，也不看市盈率，而是看行業(yè)前景，看企業(yè)本身，好的企業(yè)物超所值，九鼎內(nèi)部以20倍的市盈率分析，投過(guò)上市之后能賺多少錢(qián)，”九鼎某合伙人對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》透露。
“我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還沒(méi)有出現(xiàn)，”對(duì)于同行，九鼎人士表示。
上述人士稱：“我們根本沒(méi)有在意別人在做什么。我們真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是深創(chuàng)投或者正在做創(chuàng)投的機(jī)構(gòu)，而可能是那些大學(xué)還沒(méi)畢業(yè)的學(xué)生們。我們從來(lái)沒(méi)有把誰(shuí)當(dāng)成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們想的是九鼎目前出現(xiàn)了哪些問(wèn)題，這些問(wèn)題怎么造成的，我們?cè)趺慈ジ倪M(jìn)，我們會(huì)把這些討論的特別細(xì)致。”
瘋狂價(jià)格戰(zhàn)
某知名創(chuàng)投合伙人向《機(jī)構(gòu)投資》講述被九鼎搶項(xiàng)目的過(guò)程：“我們價(jià)格大概給10倍的市盈率。我們談項(xiàng)目一般是合伙人親自出馬，因?yàn)橛惺挛业狡渌胤匠霾盍艘幌�，留下投資經(jīng)理繼續(xù)做盡職調(diào)查。”
“突然接到了投資經(jīng)理的電話，說(shuō)項(xiàng)目被九鼎搶了，九鼎已經(jīng)跟那家企業(yè)簽了合同。之后才知道，九鼎竟然出了16倍市盈率的高價(jià)。而且為了贏得這個(gè)項(xiàng)目，九鼎甚至沒(méi)有跟企業(yè)老板簽對(duì)賭協(xié)議、大股東回購(gòu)協(xié)議等。”
九鼎以搶項(xiàng)目、速投、多投，在業(yè)內(nèi)著稱。圈內(nèi)把九鼎比作一群“狼”，每逢交鋒時(shí)刻就會(huì)呼喊“狼又來(lái)了”。
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