后電商時代的線下之爭
既然提到實(shí)體門店，那么必然要捋一捋線下的零食生意。
在線上線下同價的大前提下，明星策略對于側(cè)重于服務(wù)固定人群的實(shí)體門店而言，或許并沒有那么性感。換言之，如果不從根本上解決產(chǎn)品差異化的問題，價格戰(zhàn)仍將繼續(xù)。
而上文提到電商激烈的價格戰(zhàn)，以及幾無存在感的市占率，很大程度上削弱了“巨頭”盈利能力。
以電商渠道最為強(qiáng)勢的三只松鼠為例。2018 年實(shí)現(xiàn)營收 70.01 億元，毛利率為 28.25%，實(shí)際凈利潤僅為 4.04 億元，3.9 億的自由現(xiàn)金流，比率為5.6%。
而另一邊線下的老牌玩家洽洽食品，營收只有不到三只松鼠 6 成的 41.97 億元，但毛利率卻達(dá)到了 43.91%，實(shí)現(xiàn) 4.33 億元凈利潤，自由現(xiàn)金流更是達(dá)到 5.6 億，比率為11.7% 實(shí)現(xiàn)反超
線下的市場也的確足夠廣闊。
根據(jù) Frost & Sullivan 最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國休閑零食的市場規(guī)模已經(jīng)邁過 1 萬億（10297 億元）門檻，其中超市賣場的占比為最高的 57%，而線上購物占比僅為 8%。
換言之，巨頭們打到頭破血流的線上市場，不過是整個市場大盤的一個零頭。線上紅利消退，通過線下?lián)屨剂髁咳肟诔蔀樾袠I(yè)共識。
2016 年，三只松鼠開始以“投食店”布局線下，截至目前已開出 70 余家門店。2019 年內(nèi)計(jì)劃開到 150 家；去年 5 月，三只松鼠加入阿里零售通平臺，零售網(wǎng)絡(luò)逐步擴(kuò)展到百萬小店;
實(shí)體起家，并于 2010 年關(guān)閉所有線下門店后，百草味也開始逐步“重返線下”。2017 年加入阿里零售通后，今年 6 月 18 日在湖濱銀泰in77開出第一家線下門店，定位“零食一站式放心購”。
但不能忽視的是，零食市場的高度區(qū)域化特性，為線下渠道的布局設(shè)置了隱形天花板。
由于我國幅員遼闊，飲食文化差異極大，造成了不同地域范圍的零食需求跨度極大，直到目前尚未出現(xiàn)能實(shí)現(xiàn)多品類在全國占據(jù)主導(dǎo)地位的品牌。
這就極易使得，大干快上的線下擴(kuò)張蒙受風(fēng)險(xiǎn)。以來伊份為例，其于 2016年10月上市后以“萬家燈火”計(jì)劃加速線下擴(kuò)張，通過 2022 年實(shí)現(xiàn)一萬家“直營店+加盟店”實(shí)現(xiàn)從江浙滬向全國擴(kuò)張。
但數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年末，來伊份兩年僅增加了 437 家門店。其中截至 2017 年年底時，江浙滬門店占比高達(dá) 84%，僅上海就多達(dá) 1121 家，為 2017 年貢獻(xiàn)了 63% 的營收，來伊份依然沒能實(shí)現(xiàn)全國擴(kuò)張。
三只松鼠曾提出 5 年規(guī)劃，其中便有 1000 家線下投食店目標(biāo)。但招股書顯示，截至 2018 年其實(shí)際僅經(jīng)營 53 家線下投食店，且多分布于江蘇、安徽等地;而過去三年，三只松鼠線上平臺收入占主營業(yè)務(wù)收入比重依然分別高達(dá) 95.46%、93.92% 與 86.67%。
換言之，線下渠道的不斷投入或許有利于尋找“遠(yuǎn)水”，但很難解決眼前的“近渴”。自然更難以為資本講出一個好故事。
結(jié)語
巴菲特有一個最為重要的投資理念，叫做“買壟斷不買競爭”。
在此之前，巴菲特和芒格一起收購了一家名為霍克希爾曼-科恩的百貨公司。彼時，巴菲特依然深受老師格雷厄姆“撿煙蒂”投資理念的影響，用看似極低的 1200 萬的“三流的價格購買了一家二流的百貨公司”。
科技唆麻認(rèn)為，事實(shí)上，盡管收購價格便宜，但當(dāng)?shù)囟嗉野儇浌局g激烈的競爭，比如其中一家安裝了電梯或是升級了裝潢，其余三家都會立馬跟上，這嚴(yán)重拉高了后續(xù)運(yùn)營成本。巴菲特將其稱之為“在看演出時踮著腳”。
歷史總是驚人地相似，如今零食行業(yè)的山雨欲來正像是當(dāng)年巴菲特那個并不成熟的投資案例，彼此高度同質(zhì)化將競爭進(jìn)一步拖向低效率的白刃戰(zhàn)，資本態(tài)度也自然變得曖昧起來。而對于試圖沖出泥潭的個中玩家而言，最終比拼的或許是誰能有孤注一擲向研發(fā)與供應(yīng)鏈求解的底氣。
�。▉碓矗嚎萍妓袈椋�
共2頁 上一頁 [1] [2]
關(guān)注公號：redshcom 關(guān)注更多: 零食
