隨著“3+2”巨頭（良品鋪子、三只松鼠、百草味，以及來伊份、鹽津鋪子）的上市或IPO，零食行業(yè)的升級之路以更廣泛的方式已正式拉開。
在茅臺、格力們撐起消費市場半壁江山時，位于一隅的零食市場從未如此熱鬧。
一邊是慘烈的現(xiàn)實，今年5月被核準上市的三只松鼠一再推遲申購和路演時間；另一邊是不絕的熱情，良品鋪子、展翠食品、甘源食品、華文食品等接連IPO。兩相碰撞間，來伊份、百草味、鹽津鋪子等早已登錄資本市場的企業(yè)在旁觀這一輪上市潮時，也在經(jīng)歷著各自的蛻變。
零食市場從未變得如此復(fù)雜，消費者和消費需求的變遷，線上線下渠道價值的重新發(fā)掘，大數(shù)據(jù)、AI等影響下的供應(yīng)鏈重塑……適應(yīng)這些變化的零食企業(yè)在經(jīng)歷各自的變革，試圖以新的姿態(tài)搶占新時代的先機。
而另一方面，它們中的大多數(shù)仍然陷于激烈的市場競爭，不得不面臨競爭者增加、產(chǎn)品同質(zhì)化、以價格爭市場等局面——根植于此的零食升級之路注定鮮花與荊棘并存。
上市，或許是處于升級期的它們能為自己增加的最大籌碼之一，畢竟所有的升級最后都轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金需求。隨著“3+2”巨頭（良品鋪子、三只松鼠、百草味，以及來伊份、鹽津鋪子）的上市或IPO，零食行業(yè)的升級之路以更廣泛的方式已正式拉開。
01|扎堆上市
零食上市“大年”來臨。
3月29日，甘源食品遞交招股書；6月14日，華文食品遞交招股書等。再加上今年被核準上市的三只松鼠，去年提交招股書的良品鋪子，零食“3+2”巨頭中的另兩個于去年都已站在資本市場門外，且三只松鼠于今年被核準踏入資本市場大門。
按照當(dāng)前零食行業(yè)普遍認可的“3+2”巨頭劃分，隨著良品鋪子、三只松鼠的步伐臨近，當(dāng)前的零食巨頭已悉數(shù)展現(xiàn)自己的資本規(guī)劃，此前“3+2”巨頭的兩三家均已先后上市，其中2015年被好想你收購的百草味實現(xiàn)了彎道上市，專注線下的來伊份在2016年上市，百年老店鹽津鋪子于2017年1月被核準A股主板發(fā)行。
零食行業(yè)的資本市場“戰(zhàn)國”時代正式到來。一點財經(jīng)對部分已上市和擬上市的零食企業(yè)梳理后發(fā)現(xiàn)，這些零食企業(yè)可以被分為兩派，其中以三只松鼠為代表的電商派，規(guī)模大而毛利低；以來伊份、洽洽食品等為代表的線下派，相較之下，毛利、凈利較高。
比如三只松鼠去年營收70.01億元，毛利率為28.25%，凈利潤只有4.04億元。而作為線下派之一的洽洽食品，營收雖遠低于三只松鼠，只有41.97億元，但毛利率為43.91%，幾乎屬于最高水平，凈利潤甚至高于三只松鼠，為4.33億元。
這樣兩者不可得兼的現(xiàn)實，以及其背后所代表的不同行業(yè)形態(tài)，在豐富零食行業(yè)的同時，也成為零食企業(yè)上市的阻礙之一。資本市場從不好走，哪怕已獲得核準的三只松鼠。
它最早于2017年3月提交招股申請書，中途幾經(jīng)挫折：2017年10月21日因“簽字律師辭職”，主動提出中止審查；當(dāng)年10月31日，更新招股書，恢復(fù)正常審核；當(dāng)年12月12日，原定于12月13日的審議因“三只松鼠尚有相關(guān)事項需要進一步核查”而取消。
同時，在上市申請被核準后，原定6月12日掛牌的三只松鼠將申購、路演時間一再推遲，申購時間從6月12日到7月3日，路演時間從6月11日至7月2日。
一邊是對資本市場汲汲以求的IPO派，一邊是不順的核準派，另一邊是于業(yè)績、業(yè)務(wù)上渴望有所變化的上市派，零食行業(yè)所繪出的這幅資本圖卷相當(dāng)復(fù)雜，也相當(dāng)細膩，新生的希望與舊有的桎梏皆在它身上有所體現(xiàn)。
02|新時代的煩惱
“我們做了這樣的區(qū)隔和定位之后，我覺得市場需求只會越來越大。每一個行業(yè)總需要龍頭企業(yè)把這個行業(yè)往前推進一步。”今年年初，良品鋪子提出聚焦高端戰(zhàn)略，創(chuàng)始人楊紅春曾對其后續(xù)影響做了判斷。
如他所說，隨著次時代的來臨，零食行業(yè)的升級之路早已開啟，高端化正是這一升級的主要內(nèi)涵之一。
在過去的幾年間，中國零食市場快速增長。有數(shù)據(jù)顯示，中國休閑食品市場規(guī)模從2012年的3625億元增長至2017年的4849億元，年均復(fù)合增長率達到6%。而根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計，2018年中國休閑食品市場規(guī)模超5000億元，到2019年市場規(guī)模有望達5439億元。
“5000億”是什么概念？根據(jù)易觀發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場年度綜合分析2019》，2018年中國互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣的市場規(guī)模為4415億元�？梢姡m然同屬于飲食相關(guān)行業(yè)，零食市場的規(guī)模要遠大于餐飲外賣市場。
在市場規(guī)模大之外，零食市場不得不提及的另一個現(xiàn)實是它的極度分散。招股書顯示，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，良品鋪子2018年的終端零售額超過80億元；三只松鼠去年營收70.01億元；浙商證券數(shù)據(jù)顯示，百草味去年實現(xiàn)營收38.88億元：零食市場三巨頭去年總收入超過188.95億元，在總體量5000億元的整個市場中，合計占比3.78%。
“零食市場很大，市場上還沒有絕對的領(lǐng)軍品牌，這是機遇也是挑戰(zhàn)。” 如行業(yè)內(nèi)人士所說，挑戰(zhàn)之一正是隨之而來的激烈競爭，三巨頭面臨的不光是相互之間你追我趕的競爭，還有細分品類市場上越來越多新競爭者的出現(xiàn)，比如專門的無糖零食品牌，比如天貓引進的外國巧克力品牌。
競爭形勢的變化源于用戶需求的變化。去年商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進中心發(fā)布的《消費升級背景下零食行業(yè)發(fā)展報告》顯示：
隨著消費升級步伐加快，零食行業(yè)已從以簡單補充飲食需求為核心的粗放經(jīng)營“1.0版”，居民健康生活理念崛起時代、以改進產(chǎn)品品質(zhì)為根基的“2.0版”，考慮多元消費場景、融入文化休閑元素的主題零食品牌“3.0版”，發(fā)展到貼合顧客物質(zhì)消費、精神愉悅?cè)轿恍枨�，繼而企業(yè)與客戶彼此互動共同實現(xiàn)自身社會價值的“4.0版”新時代。
東興證券對“4.0”給出了更確切的描述：近年來，人均收入水平的提高以及閑暇時間的增多催生休閑健康食品行業(yè)變革，尤其是人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來的80后、90后消費主力對顏值、品味和營養(yǎng)的追求推動休閑健康食品向健康化、高端化、品牌化以及高附加值的方向發(fā)展。
這是一個用戶更占主導(dǎo)的時代，也是一個企業(yè)可以發(fā)揮更大效力的時代。在原來的時代，在產(chǎn)品同質(zhì)化下，今天一個企業(yè)出一款自熱火鍋，過段時間另一個企業(yè)可能也會跟進出一款；今天一個企業(yè)推出滿減活動，不一會兒另一個企業(yè)也會出類似活動。
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