|
行業(yè)分析人士認為，前期投資額度大、回報周期長等屬性，決定了酒店業(yè)務(wù)短期內(nèi)很難見到“回頭錢”。
萬達方面，有媒體報道稱，近三年來，其酒店業(yè)務(wù)的毛利率大概在27%左右浮動。但是，如果按照萬達年報中的財務(wù)報表方式（融資成本和所得稅未進行拆分），萬達酒店的分部業(yè)績利潤率明顯低于富力酒店，虧損更大。
換言之，雖然富力酒店板塊的攤子大了，但盈利前景卻并不明朗。
多機構(gòu)下調(diào)富力地產(chǎn)等級
其實，在參與此次收購前，富力地產(chǎn)的負債問題就被多家機構(gòu)關(guān)注。
今年3月份，中銀國際把富力地產(chǎn)評級降級為賣出；5月份，申萬宏源維持對富力地產(chǎn)的減持評級。
收購方案發(fā)布后，申萬宏源“重申減持”，理由是宣布的大規(guī)模收購將可能使其資產(chǎn)負債表進一步惡化；而行業(yè)調(diào)控政策的收緊，使得富力地產(chǎn)2017年A股上市可能性較小。
美銀美林也發(fā)布報告指出，作價達199億元人民幣，接近富力股本的45%，而回報期亦較物業(yè)發(fā)展長。該行又指，預(yù)期公司的債務(wù)/EBITDA比例將由收購前的8.4倍升至9.6倍。因此，美銀美林將富力2018及19財年盈利預(yù)測分別下調(diào)2%，以反映酒店盈利貢獻及相關(guān)利息開支帶來的影響，評級由“買入”下調(diào)至“跑輸大市”。
惠譽在其官網(wǎng)宣布將富力地產(chǎn)BB評級列入負面觀察名單，并表示，收購萬達商業(yè)酒店資產(chǎn)后，富力地產(chǎn)整體債務(wù)水平料將上升，酒店資產(chǎn)將小幅拖累富力地產(chǎn)的利息、稅項、折舊、攤銷前收益，或?qū)⒏涣Φ禺a(chǎn)Ebitda利潤率壓制在20%-23%；考慮到收購計劃，預(yù)計富力地產(chǎn)杠桿率將保持在接近60%的水平。
7月28日，富力地產(chǎn)公告稱，聯(lián)合資信認為本次交易事項所涉及資產(chǎn)標的以及交易過程中的支付安排現(xiàn)階段不對公司信用基本面構(gòu)成負面影響，亦不影響聯(lián)合資信對公司目前信用級別的判斷。
當然，也有不少機構(gòu)看好富力此次收購。
8月8日，花旗報告稱，雖然市場對交易看法負面，但該行認為相關(guān)酒店資產(chǎn)每平方米作價僅6100元，甚至低于現(xiàn)時的地價，加上毋須資本開支，認為是難得的機會讓富力地產(chǎn)一夜之間改變其商業(yè)模式，增加可持續(xù)收入，將富力目標價由14.6元升至18.88元，評級“買入”。
截至上一交易日，富力地產(chǎn)收15.24港元，跌2.81%。
中國經(jīng)濟網(wǎng) 郭曉偉 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 富力撿漏萬達推高債務(wù)風險：負債1900億 評級下調(diào) 杭州一家老小四口去海南度假 在香水灣富力萬豪度假酒店沙灘躺椅上休息時遭摩托車黨搶劫！ 富力前7月銷售447億 與萬達交易拖慢去杠桿進程 富力前7月銷售447億元 惠譽：與萬達交易拖慢去杠桿 富力吞77家萬達酒店難咽 業(yè)內(nèi)：增債增收難增利 搜索更多: 富力 |
