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遠(yuǎn)洋與南豐 “增持”誤讀后的信心 http://www.74sbvg36.cn 2011-10-13 紅商網(wǎng) 發(fā)布稿件

　　紅商網(wǎng)訊：地產(chǎn)股災(zāi)似乎還在繼續(xù)蔓延。樓市表現(xiàn)稍遜，就連十一黃金周也未見(jiàn)起色，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯看淡，悲觀情緒持續(xù)，內(nèi)房股的股價(jià)也持續(xù)下跌。

　　為了挽救投資者的信心，不少內(nèi)房企從9月就陸續(xù)開(kāi)始進(jìn)行股票回購(gòu)或增持的操作。其中，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)更傳出其第二股東南豐集團(tuán)不惜以虧損21億的代價(jià)增持其股份。

　　誤讀“增持”

　　香港媒體9月28日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，根據(jù)聯(lián)交所權(quán)益披露所示，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)于當(dāng)月23日獲南豐增持5.1億股，或約9.01%權(quán)益，料是南豐行使可換股證券所致。按遠(yuǎn)洋地產(chǎn)當(dāng)天2.62港元的收市價(jià)計(jì)算，南豐此次增持將錄得帳面損失或達(dá)21.6億港元。

　　資料顯示，2010年7月，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)曾向不少于6名投資者發(fā)出9億美元可換股證券，按初步換股價(jià)6.85港元計(jì)算，可轉(zhuǎn)換為10.21億股，約占公司經(jīng)擴(kuò)大股本15.34%。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)10月3日對(duì)此澄清表示，南豐增持9%權(quán)益并不屬實(shí)，南豐以及其他投資者，到目前為止并未行使永久次級(jí)可換股證券換股權(quán)。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)相關(guān)人士在接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體訪問(wèn)時(shí)透露，聯(lián)交所只是在相關(guān)交易后發(fā)文提醒，如果南豐行使了可換股證券的權(quán)力，將擴(kuò)大持有遠(yuǎn)洋約9%權(quán)益。相關(guān)媒體對(duì)聯(lián)交所的公告有所誤讀，因此出現(xiàn)了此次烏龍事件。

　　但遠(yuǎn)洋地產(chǎn)亦透露，南豐確有增持公司權(quán)益一事，截至9月30日南豐持有遠(yuǎn)洋13.7%權(quán)益，對(duì)比原持有的12.84%，南豐增持的權(quán)益不足1%。

　　相信南豐此次的增持與遠(yuǎn)洋地產(chǎn)之前的回購(gòu)舉動(dòng)，主要是為了穩(wěn)定投資者的信心。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)相關(guān)人士透露，早前公司先后做了幾次回購(gòu)，總共約1400萬(wàn)股，“這是一個(gè)象征性的行為，旨在告訴資本市場(chǎng)，股價(jià)的水平完全不能反映公司的價(jià)值。”

　　國(guó)泰君安相關(guān)分析師指出，最近不少房企的股價(jià)都在以一定的幅度下跌，股東回購(gòu)或增持對(duì)穩(wěn)定投資者的信心還是有一定的作用，至于股價(jià)下跌的情況持續(xù)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于來(lái)年的前景不看好。

　　“現(xiàn)在銷(xiāo)售量下滑比較厲害，觀望情緒比較重，樓價(jià)下跌的意愿也不大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)還會(huì)僵持較長(zhǎng)的一段時(shí)間。隨著對(duì)樓市的預(yù)期往下，投資者就會(huì)更加悲觀，股票投資保值的能力就會(huì)減弱。”

　　上述分析師指出，目前企業(yè)回購(gòu)部分股權(quán)其實(shí)也能在一定程度上幫助日后EPS的提升。“回購(gòu)了一部分股份回來(lái)，然后把這部分股份注銷(xiāo)掉，這樣就能減少它在外面的股票總數(shù)，如此分?jǐn)傁聛?lái)，每股盈利就會(huì)變相上升了。”

　　不過(guò)，一場(chǎng)烏龍，也讓人窺見(jiàn)遠(yuǎn)洋地產(chǎn)與第二股東南豐之間的微妙關(guān)系。

　　南豐與遠(yuǎn)洋

　　在中遠(yuǎn)集團(tuán)退出之后，南豐成為遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的第二大股東。中國(guó)人壽和南豐分別持有遠(yuǎn)洋24.07%和12.84%的權(quán)益。

　　相關(guān)資料顯示，如果所有永久可轉(zhuǎn)換股證券全部轉(zhuǎn)換，那么南豐的持股比例將提高到18.53%，而人壽的持股比例將攤薄至20.38%。而南豐所持的9.06%可換股證券股權(quán)，將于2011年7月27日起可行使。

　　早前曾有分析指出，南豐集團(tuán)存在成為遠(yuǎn)洋地產(chǎn)第一大股東的動(dòng)機(jī)，南豐希望借助遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的力量加大在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投入。因此，南豐利用行使可換股證券權(quán)利以獲得第一大股東的席位也并非不可能。

　　但相關(guān)分析師則稱(chēng)，至少目前不存在這種可能。“為什么不選擇回購(gòu)而是以虧損這么嚴(yán)重的手段去增持？而且增持后還仍然是第二股東。”他續(xù)稱(chēng)，加上了9%的股權(quán)權(quán)益，南豐的持股比例大概到達(dá)22%，但中國(guó)人壽依然稍高，約占24%。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)相關(guān)人士亦表示，如果南豐行使了可轉(zhuǎn)債的權(quán)利，南豐也不可能成為第一大股東，“因?yàn)槭窃霭l(fā)，攤薄了股本數(shù)，擴(kuò)大前是9%，但擴(kuò)大后則會(huì)低于9%。”

　　但是，作為遠(yuǎn)洋地產(chǎn)第一大股東的中國(guó)人壽，可能由于受到險(xiǎn)資不得控股房企的限制，未來(lái)的持股比例增加幅度有限。

　　按香港法律持股不超過(guò)30%不算控股，按國(guó)內(nèi)規(guī)定不超過(guò)50%不算控股，而目前中國(guó)人壽并未有違反保監(jiān)會(huì)50%及董事占半的限制。中國(guó)人壽曾表態(tài)，公司對(duì)于遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的投資是財(cái)務(wù)投資，不參與管理。

　　相關(guān)分析師指出，中國(guó)人壽不會(huì)退出遠(yuǎn)洋，因?yàn)槌止闪勘容^多。而中國(guó)人壽亦曾指出，不會(huì)減持遠(yuǎn)洋。但上述分析師續(xù)稱(chēng)，受到相關(guān)條例的限制，如果南豐未來(lái)繼續(xù)回購(gòu)或增持，有可能持股比例會(huì)超越中國(guó)人壽。

　　據(jù)了解，中遠(yuǎn)國(guó)際退出的16.85%股權(quán)中，4.87%股權(quán)的接盤(pán)人是私募基金，該部分股權(quán)的變動(dòng)具有較大的不確定性。

　　不過(guò)，南豐早前曾表示，南豐完全沒(méi)有想取代中國(guó)人壽的想法，且集團(tuán)在遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的角色與中國(guó)人壽相似，是長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)投資者。

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