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高盛還匯總了近期有關(guān)房地產(chǎn)違約的報(bào)道。結(jié)果顯示，即便是像黑石這樣的巨頭在再融資方面也遇到了困難，CRE市場(chǎng)面臨的困境可見一斑。
瑞信：CMBS拖欠率飆升
受本輪銀行危機(jī)重創(chuàng)的瑞信也認(rèn)為，危機(jī)可能會(huì)從銀行業(yè)傳導(dǎo)至商業(yè)地產(chǎn)，到時(shí)候的場(chǎng)面將相當(dāng)難看。
瑞信分析師Tayo Okusanya在上周公布的研報(bào)中稱，由于利率不斷上升，商業(yè)地產(chǎn)的利率上限繼續(xù)上升，這意味著商業(yè)地產(chǎn)貸款的新估值可能會(huì)更低，而這些貸款背后的商業(yè)地產(chǎn)抵押品可能已經(jīng)貶值。
我們注意到，銀行商業(yè)地產(chǎn)貸款在過(guò)去幾年利率非常低時(shí)大幅增長(zhǎng)，因此利率上升可能會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生重大影響。我們看到越來(lái)越多的消息稱，由于貸款余額超過(guò)了地產(chǎn)的價(jià)值，寫字樓房東交還了鑰匙。
我們還注意到CMBS拖欠率在2023年2月環(huán)比躍升18個(gè)基點(diǎn)，而過(guò)去 12 個(gè)月中，多戶住宅和辦公室的拖欠率增幅最大。
摩根大通資管CEO：CRE是全球市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)
上周二，摩根大通資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官George Gatch在歐洲媒體峰會(huì)上警告：
在美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策后，商業(yè)地產(chǎn)成為全球市場(chǎng)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)之一，我們?cè)诠潭ㄊ找婧筒捎秘?fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略的英國(guó)養(yǎng)老基金大幅重新定價(jià)中看到了這一點(diǎn)。
巨雷將首先在辦公室地產(chǎn)引爆？
高盛認(rèn)為，辦公室地產(chǎn)極可能是商業(yè)地產(chǎn)中最脆弱的部分。
從體量上看，在辦公室地產(chǎn)領(lǐng)域，區(qū)域性銀行占在美國(guó)銀行貸款的62% ，而國(guó)家銀行占38%。2023-2024 年約有 1.1 萬(wàn)億美元的商業(yè)地產(chǎn)債到期，其中寫字樓貸款占該債務(wù)的 23%，僅次于多戶家庭的31%。
更值得一提的是，寫字樓地產(chǎn)的CMBS拖欠率已開始上升，高盛預(yù)計(jì)未來(lái)還將顯著上升。
在這里，高盛指出，拖欠率上升與當(dāng)前的加息周期息息相關(guān)。雖然失業(yè)率上升是全球金融危機(jī)期間辦公室地產(chǎn)拖欠率上升的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，但目前這一因素的影響要溫和得多。
高盛認(rèn)為，在所有的寫字樓類型中，B類和C類面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。
根據(jù)地產(chǎn)咨詢公司CoStar的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)寫字樓總存量 84 億平方英尺，其中 A、B 和 C 類資產(chǎn)的比例分別為38%、44% 和分別為18%。據(jù)地產(chǎn)咨詢服務(wù)公司CWK稱，到 2030 年，約 14 億平方英尺的辦公室將被視為過(guò)時(shí)，這表明B類和C類資產(chǎn)的庫(kù)存規(guī)模將大幅縮減。
瑞信也認(rèn)為，地產(chǎn)領(lǐng)域中風(fēng)險(xiǎn)最大的是辦公室地產(chǎn)，一是因?yàn)樯虡I(yè)房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)對(duì)此類資產(chǎn)的敞口過(guò)大，另外，居家辦公以及混合工作模式對(duì)辦公室地產(chǎn)基本面存在持續(xù)的負(fù)面影響。
來(lái)源：華爾街見聞 卜淑情 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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