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來源：方正證券
營業(yè)成本、銷售、研發(fā)等多項費用的飆升直接導致了美團在Q4的利潤出現(xiàn)大幅下滑，Q4的營業(yè)利潤直接從Q3的67.2億元轉虧至-28.53億元，環(huán)比暴降300.92%。
“美團優(yōu)選還處于發(fā)展初期，業(yè)務拓展的速度相當快，必然會有很大的前期投資，虧損的增加也是業(yè)務快速增長的結果，我們在很短的時間里就將業(yè)務拓展至全國，我對四季度公司業(yè)務的快速拓展非常滿意。”王興對于虧損狀況與新業(yè)務投資狀況表示。
千億營收的規(guī)模，為何美團仍要“燒錢”投入到連續(xù)虧損的新業(yè)務？
戰(zhàn)略性虧損
押注下一個十年
“社區(qū)團購業(yè)務美團優(yōu)選是十年才有一次的重要機會。”王興如此說道。
在美團的新業(yè)務架構中，由美團優(yōu)選、美團閃購、美團買菜三者構成。2020年，美團的新業(yè)務虧損擴大至109億元，而Q4單季的虧損金額就高達60億元。
新業(yè)務連續(xù)虧損備受爭議，為何王興還會選擇對新業(yè)務下重注？
不難發(fā)現(xiàn)，美團在2020年Q4的營收增長主要來源于餐飲外賣和新業(yè)務的激增。餐飲外賣、到店酒店及旅游、新業(yè)務在Q4的收入分別為215.4億元、71.4億元、92.4億元，收入同比增速分別達到37%、12%和52%，新業(yè)務的增速爆發(fā)力很大。
餐飲外賣方面，2020年交易用戶達到5.1億，人均年交易筆數(shù)達到28.1筆，這兩個指標的增速相較前幾年都呈下降趨勢。而到店業(yè)務增速已有見頂跡象，因此美團迫切需要新業(yè)務來拉動營收的增長。
這三項業(yè)務的盈利能力如何呢？
根據(jù)方正證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美團各項業(yè)務的變現(xiàn)率差異甚大。其中，餐飲外賣平臺和酒店、酒旅及其他業(yè)務的變現(xiàn)率表現(xiàn)平平，而新業(yè)務及其他業(yè)務變現(xiàn)率表現(xiàn)優(yōu)異，僅2018-2019年兩年就已經從8%提升至35%，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
來源：方正證券
餐飲外賣、到店、新業(yè)務的經營利潤在美團總收入中的占比，2020年分別為4.3%、38.5%、-39.8%。因此，到店業(yè)務對美團凈利潤的貢獻最大。
美團營收若按照類型可分為傭金、在線營銷服務、其他服務及銷售，其傭金收入占比超過六成。
2018-2020年，美團的傭金收入分別為470億元、655億元、742億元；在線營銷服務收入分別為93億元、158億元、189億元；其他服務及銷售收入分別為88億元、162億元、217億元。
三年時間里，美團的傭金收入占比從72.1%降至64.6%；在線營銷收入的營收占比微增，從14.4%增至16.5%；其他服務及銷售的營收占比則從13.5%增至18.9%。
值得注意的是，餐飲外賣業(yè)務中的傭金收入，八成是要分給騎手的。
2020年，美團的餐飲外賣業(yè)務收入為663億元，其中包括585.9億傭金和75.7億廣告收入。但585.9億元的傭金中騎手成本所占比重超過80%。
從上面的分析可以看出，外賣營收在美團總收入中占比過半，但盈利能力較差。到店業(yè)務占比少，但盈利能力佳，是美團主要的利潤來源。美團亟需新業(yè)務來對外賣聚攏的流量進行變現(xiàn)，提升公司整體的盈利能力。
顯然，美團在社區(qū)團購中寄托了很大希望。
目前，美團優(yōu)選已經覆蓋 2000 多個市縣，覆蓋率達到90%以上。王興在電話會中表示，“這對美團優(yōu)選觸達數(shù)百萬的新用戶是很好的機會，包括低線城市、甚至是農村的用戶。過去電商的模式不能觸達和服務這部分消費者，這是一個全新的模型，幫助我們獲取更多新用戶，降低供應鏈成本。”
下沉再下沉，對于未來新業(yè)務的投資，王興表示，在低線市場拓展美團優(yōu)選業(yè)務是工作重心，未來公司還將繼續(xù)投資打車和商家進貨平臺服務。建立新的基礎設施需要巨大投入，一旦擁有了完備的基礎設施，就可以覆蓋更大的用戶群，獲得更大的市場并重構價值鏈。
來源：創(chuàng)業(yè)邦 汪佳蕊 共2頁 上一頁 [1] [2] 關注公號：redshcom 關注更多: 美團 |
