國(guó)內(nèi)電商三巨頭京東、阿里巴巴、拼多多上周先后公布二季度財(cái)報(bào)。
隨著本季度國(guó)內(nèi)全面復(fù)工，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已基本回到正軌，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要的晴雨表，此次中國(guó)電商三巨頭在營(yíng)收、GMV、用戶(hù)增長(zhǎng)等方面均交出了不錯(cuò)數(shù)字。阿里巴巴方面表示，“我們的中國(guó)核心商業(yè)業(yè)務(wù)已全面恢復(fù)到了疫情前的水平。”
本次財(cái)報(bào)季中，三巨頭各有斬獲：阿里巴巴仍是變現(xiàn)之王，在營(yíng)收1537.5億元的同時(shí)錄得凈利潤(rùn)475.9億元；自營(yíng)為主的京東已連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，且本季度營(yíng)收增速創(chuàng)新高，首次突破2000億元；拼多多也沒(méi)有停止狂奔的腳步，本季度新增年活躍用戶(hù)5510萬(wàn)，這甚至成為了拼多多上市以來(lái)交出的最高數(shù)字。
對(duì)電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，此次疫情期間，用戶(hù)從線下向線上消費(fèi)轉(zhuǎn)移。數(shù)據(jù)顯示，疫情發(fā)生后國(guó)內(nèi)電商滲透率達(dá)到25%，到年底甚至可能會(huì)突破30%，這是三大電商平臺(tái)營(yíng)收均超預(yù)期的重要原因。
但值得關(guān)注的是，雖然電商行業(yè)已走出疫情陰影，但疫情依然可能會(huì)給三巨頭帶來(lái)不可預(yù)知的深遠(yuǎn)影響。
對(duì)于阿里巴巴來(lái)說(shuō)，盡管疫情期間電商教育用戶(hù)使用習(xí)慣成本降低，但用戶(hù)增長(zhǎng)速度依然緩慢。這證明電商基本盤(pán)已經(jīng)很難帶來(lái)更多增量，以云計(jì)算、菜鳥(niǎo)、盒馬等為代表的新興業(yè)態(tài)將在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)扮演阿里巴巴先鋒軍的角色，但新業(yè)態(tài)何時(shí)結(jié)束虧損規(guī)�；档藐P(guān)注。
618期間，京東依靠赴港二次上市，募集了大量資金，這部分資金或?qū)⒃诰〇|近期收購(gòu)、投資中扮演重要角色。另外依賴(lài)自建物流體系，在疫情期間京東配送成為品質(zhì)保障，對(duì)消費(fèi)者的影響或許將在未來(lái)慢慢釋放。
財(cái)報(bào)公布后，拼多多卻股價(jià)暴跌。具體來(lái)看，盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整體樂(lè)觀，投資機(jī)構(gòu)也不斷增持，但年活躍用戶(hù)數(shù)已近上限的同時(shí)，拼多多仍未能大幅提升人均年消費(fèi)金額。在通過(guò)補(bǔ)貼獲取用戶(hù)的同時(shí)，拼多多需要進(jìn)一步提升用戶(hù)忠誠(chéng)度。與阿里京東相比，后來(lái)者拼多多顯然還有太多的功課要補(bǔ)。
市值瘋漲季
今年第一季度，疫情突發(fā)，去年還風(fēng)光無(wú)限的三巨頭交出了一份慘淡財(cái)報(bào)：阿里巴巴凈利潤(rùn)從去年同期258億元縮水至32億元，京東凈利潤(rùn)僅有去年同期的七分之一，拼多多則交出了史上最高的季度虧損。
但公布當(dāng)季財(cái)報(bào)時(shí)，疫情影響已逐漸消除，財(cái)報(bào)的慘淡數(shù)字并沒(méi)有打消投資者信心。剛剛過(guò)去的一個(gè)季度中，三家電商平臺(tái)在股價(jià)方面均有大幅攀升。
值得關(guān)注的是螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科、京東健康或即將上市，相關(guān)股價(jià)可能會(huì)繼續(xù)迎來(lái)波動(dòng)。
本季度財(cái)報(bào)公布后，拼多多股價(jià)受挫，目前總市值已被京東反超。不過(guò)機(jī)構(gòu)依然看好拼多多表現(xiàn)，彭博等25位分析師給予拼多多“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，12位分析師建議持有。軟銀、淡馬錫控股、加拿大退休金計(jì)劃投資委員會(huì)等國(guó)際主權(quán)基金今年首次買(mǎi)入拼多多，先鋒基金、文藝復(fù)興科技基金、貝萊德、高瓴資本也紛紛增持。
阿里巴巴5月22日發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)199.70美元，跌5.87%；發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)前日，收盤(pán)價(jià)為260.59美元，季度漲幅30.49%；發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)257.97美元，跌1.01%；目前總市值為7131億美元。
京東5月15日發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)50.85美元，漲3.86%；發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)前日，收盤(pán)價(jià)為62.06美元，季度漲幅22.05%；發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)66.98美元，漲7.93%；目前總市值為1109億美元。
拼多多5月22日發(fā)布2020年第一季度財(cái)報(bào)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)68.70美元，漲14.50%；發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)前日，收盤(pán)價(jià)為97.13美元，季度漲幅41.38%；發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)84美元，跌13.52%；目前總市值為1006億美元。
利潤(rùn)為王 營(yíng)銷(xiāo)更慎
營(yíng)收層面，京東依然位居第一。因?yàn)槿伊闶蹣I(yè)態(tài)有所不同，京東核心收入來(lái)自自營(yíng)商品銷(xiāo)售，而阿里巴巴和拼多多則為平臺(tái)模式（以廣告和服務(wù)傭金為主）。
京東本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2011億元，同比增長(zhǎng)33.8%，這一增速創(chuàng)下京東近10個(gè)季度以來(lái)新高；
阿里巴巴本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1537.5億元，其中中國(guó)零售商業(yè)業(yè)務(wù)收入1013億元，同比增長(zhǎng)34%，占總營(yíng)收比例為66%；
拼多多本季度取得營(yíng)收121.93億元，同比增長(zhǎng)67%。
值得關(guān)注的是，盡管本季度有電商傳統(tǒng)促銷(xiāo)日618，但在成本方面三家相對(duì)比較謹(jǐn)慎。
京東本季度整體經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率為11.8%，較去年同期13.2%和上一季度13.8%有所降低，其中履約費(fèi)用率從上一季度的7.1%下降至5.9%；阿里巴巴本季度經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率為20.5%，低于去年同期23.9%和上一季度26.8%；拼多多本季度營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比增長(zhǎng)49%，低于總營(yíng)收增速，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)率為74.7%，大幅低于上一季度的111.6%。
得益于此，三家電商平臺(tái)在利潤(rùn)方面均表現(xiàn)優(yōu)異：
在走出2018年低谷后，京東已連續(xù)第6個(gè)季度盈利。按照非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，京東凈利潤(rùn)達(dá)到了人民幣59億元，同比上漲66.1%。毛利達(dá)到286億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到50億元，均為歷史新高。
完善的產(chǎn)業(yè)鏈條、行業(yè)控制力以及投資讓阿里巴巴擁有更強(qiáng)的盈利能力。本季度阿里巴巴凈利潤(rùn)達(dá)到476億元，同比增長(zhǎng)124%，其中利息收入和投資凈收益就達(dá)到221.37億元。
持續(xù)虧損的拼多多本季虧損大幅收窄，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬(wàn)元，去年同期虧損為4.11億元。
拼多多用戶(hù)增速不減
狂奔了四年后，拼多多與阿里巴巴在用戶(hù)數(shù)量方面已僅有一個(gè)身位的差距，而且拼多多仍在加速中。
拼多多本季度活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)阿里巴巴、京東總和，增加了5510萬(wàn)后，拼多多此數(shù)字達(dá)到6.83億；京東本季度年活躍買(mǎi)家增長(zhǎng)3000萬(wàn)至4.174億；阿里巴巴本季度年活躍買(mǎi)家增加1600萬(wàn)至7.42億。
針對(duì)此項(xiàng)數(shù)據(jù)，拼多多甚至特意標(biāo)明，“該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅統(tǒng)計(jì)拼多多App入口月活用戶(hù)，未包括通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)和其他接入口訪問(wèn)拼多多平臺(tái)的用戶(hù)。”
這是拼多多上市以來(lái)最大的單季增長(zhǎng)數(shù)字，如果拼多多能夠繼續(xù)維系這一數(shù)據(jù)，今年年底，拼多多大概率將在年活躍買(mǎi)家方面反超阿里巴巴。
體現(xiàn)用戶(hù)粘性的月活躍用戶(hù)方面，拼多多增速甚至更快。本季度，拼多多平均月活用戶(hù)數(shù)達(dá)5.688億，較去年同期的3.66億增長(zhǎng)55%，較一季度單季凈增8140萬(wàn)。
拼多多CEO陳磊在分析師會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，拼購(gòu)的模式依然非常有效，“（這是）拼多多在如此短的時(shí)間內(nèi)，可以積累7億用戶(hù)的原因。”
與拼多多相比，京東吸引用戶(hù)利器為完善的自建物流體系。上季度財(cái)報(bào)中，京東方面表示由于疫情期間，京東物流在社會(huì)責(zé)任方面有突出的貢獻(xiàn)，相信疫情結(jié)束之后，更多的消費(fèi)者會(huì)非常認(rèn)可京東物流提供的服務(wù)。這部分勢(shì)能持續(xù)釋放，本季度京東年度活躍用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)30%，仍處提速中。
值得關(guān)注的是，拼多多在用戶(hù)數(shù)激增的同時(shí)，GMV并未保持同樣增速。財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日前12個(gè)月，拼多多GMV達(dá)到12687億元，同比增長(zhǎng)79%。此數(shù)字遠(yuǎn)低于拼多多一季度108%的增速，也僅有去年同期171%的一半。如果考慮拼多多披露口徑并非單季度GMV，拼多多本季度GMV的增速下滑或許更為嚴(yán)重。
從另一個(gè)角度來(lái)看，拼多多平均單客年消費(fèi)額僅為1857元，同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比增速為7.8%，放緩明顯。
線下與直播新戰(zhàn)場(chǎng)
近年來(lái)，電商平臺(tái)們均在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外布局新戰(zhàn)場(chǎng)。
線下領(lǐng)域，阿里巴巴正和京東爭(zhēng)搶傳統(tǒng)市場(chǎng)。本季度財(cái)報(bào)顯示，盒馬GMV的線上滲透率超過(guò)60%，在全國(guó)的自營(yíng)盒馬鮮生門(mén)店達(dá)到214家，主要位于一、二線城市中。此外，本季度天貓超市與高鑫零售的合作進(jìn)一上步提升，阿里為高鑫零售的賦能貢獻(xiàn)的收入達(dá)到了15%。
今年3月，支付寶從金融支付平臺(tái)升級(jí)為數(shù)字生活開(kāi)放平臺(tái)，同時(shí)將首頁(yè)進(jìn)行改版，推出生活服務(wù)專(zhuān)區(qū)。本季度財(cái)報(bào)披露，截至6月30日，餓了么餐飲外賣(mài)的新增消費(fèi)者中有45%來(lái)自支付寶，相比上一季度的40%繼續(xù)增加。
甚至菜鳥(niǎo)也在配合阿里巴巴集團(tuán)大方向?qū)Ρ镜胤⻊?wù)進(jìn)行布局。菜鳥(niǎo)驛站在本季度進(jìn)行戰(zhàn)略性升級(jí)，從單一的包裹服務(wù)，向團(tuán)購(gòu)、洗衣、回收等數(shù)字化社區(qū)服務(wù)中心進(jìn)化。
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