拼多多的市值已經(jīng)超過了一千億美金，現(xiàn)在應(yīng)該是在1090億美金左右，但是對它而言，最難的爬坡期應(yīng)該是從現(xiàn)在開始的。這也是本怪盜團一直以來的觀點：拼多多的GMV與淘系電商的差距越是拉近，戰(zhàn)爭就越是激烈、難打。
我們先看看阿里巴巴2019年9月投資者交流會上披露的數(shù)據(jù)：天貓成長最快的是哪幾個品類？分別是快消，同比增長44%（去年1-8月，下同），還有服裝增長26%，再就是消費電子增長22%。而且，這幾個品類的強勁增速一直持續(xù)到了2020年。
服裝、美妝是天貓的重中之重。本怪盜團估計過，天貓上的泛服裝品類大概能夠貢獻(xiàn)整個天貓的GMV的30%左右——泛服裝包括服裝、鞋襪、內(nèi)衣、運動、箱包等品類；而美妝護(hù)膚又能貢獻(xiàn)10%左右的GMV，加起來就是40%。服裝、美妝品類的貨幣化率是非常高的，其中美妝最高，服裝也還不錯。換句話說，直到去年下半年，拼多多的崛起尚未沖擊到淘系電商的大本營。拼多多只要不對服裝、美妝品類構(gòu)成嚴(yán)重沖擊，阿里的大本營就是安全的。
（2019年1-8月天貓GMV增速較快的品類）
作為阿里旗下的品牌電商平臺，天貓的重點是發(fā)展高端商品、新品。2018年，天貓上市的新品SKU的數(shù)量超過5000萬個以上，我們估計2019年應(yīng)該有7000萬以上。
天貓服飾類目里的新品銷售占比53%，而這個恰好就是拼多多的弱點所在——在巨大的淘系電商盤子里面，服裝、美妝兩個特大品類是GMV擔(dān)當(dāng)和收入擔(dān)當(dāng)；而新品SKU又是這兩個品類內(nèi)部的收入擔(dān)當(dāng)。
至少到目前為止，拼多多尚未完全擺脫中低端電商平臺的形象，它在很大程度上仍然是一個去庫存的渠道，再加上百億補貼提供的一部分高端商品。從這個角度看，我們可以說拼多多還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有傷及天貓的命脈。
還有一塊不容忽視的就是天貓超市。2019年9月，天貓超市自稱已經(jīng)對485個線下店進(jìn)行了改造，這些門店主要是阿里收購了的大潤發(fā)和歐尚。天貓超市的目標(biāo)是做到0-5公里內(nèi)1小時達(dá)，5-20公里以內(nèi)有一個“多樣化的履約能力”；已經(jīng)完成數(shù)字化的天貓超市里面的SKU是18000個以上�，F(xiàn)在又有一個新的動向：盒馬MINI便利店也成為了阿里新零售的重要線下?lián)c。
我前段時間跟同城電商行業(yè)的朋友聊，盒馬MINI起到見縫插針的社區(qū)覆蓋作用，每隔500米到一公里有一個盒馬MINI點，每隔幾公里有一個大潤發(fā)店，城市里面每幾十萬人口有一個盒馬大型店，這樣阿里可以完成對于快速消費品、生鮮的全覆蓋。
當(dāng)然，盒馬、盒馬MINI和天貓超市的供應(yīng)鏈能不能共享還不好說，但是至少從消費者角度來看，阿里提供了一種日用服務(wù)的一站式的解決方案，而且至少用戶和數(shù)據(jù)是打通的；而拼多多現(xiàn)在還沒有這樣的解決方案，美團也沒有。
大家如果看過本怪盜團做的《拼多多崛起的深度復(fù)盤》視頻的話，就能看到我們一貫的觀點：拼多多其實是微信的“電商生態(tài)空白地”里面占領(lǐng)了一大塊，然后三面出擊，不但攻向阿里、京東，還攻向別的垂類平臺。
但是它要攻入阿里腹地的話，會遇到跟當(dāng)年京東一樣的問題。當(dāng)年的劉強東何其意氣風(fēng)發(fā)，喊出了“五年之內(nèi)超越淘寶、天貓”的口號；為什么在2017-2018年之間京東的攻勢停滯了？因為它始終無法攻入阿里的大本營，也就是服裝、美妝這兩個又大又肥沃的品類。
我跟很多人推薦過拼多多，什么樣的人最容易用拼多多呢？老人當(dāng)然不用推薦就會去用，我家的長輩基本都用上了。但是年輕的女性，例如二三十歲的，在服裝、美妝里面有大量需求的妹子，對拼多多其實還是有一些疑慮的。她們會反映說：拼多多上面的服裝、美妝的品類不夠多、不夠新，還有對產(chǎn)品真?zhèn)稳匀挥幸恍┮蓱]。
此外，天貓一年有5000萬個以上的新品SKU出來，可能美妝一個品類就是幾百萬的新品SKU，拼多多能做到全覆蓋嗎？拼多多的覆蓋對于服裝、美妝類新品的覆蓋，迄今主要是通過百億補貼達(dá)到的，這種覆蓋必然是不完善的。所以，在消費意愿最強的年輕女性買家當(dāng)中，拼多多的地位還是比較薄弱的。
本怪盜團前一段時間跟很多電商行業(yè)的人聊，阿里現(xiàn)在到底在想什么？阿里現(xiàn)在想的東西非常簡單，可以稱為“在核心防御，向外圍進(jìn)攻”。
所謂“在核心防御”，就是指天貓的服裝、美妝品類護(hù)城河不太可能在短期內(nèi)被破掉，所以在這個領(lǐng)域里面可以防御、消耗對手。我們觀察到一個非常有意思的現(xiàn)象：2020年1-3月，如果我們把阿里新零售業(yè)務(wù)去掉、只考慮電商廣告、直通車和傭金收入的話，淘系電商的貨幣化率是同比持平的，也就是說淘寶、天貓沒有刻意降低貨幣化率。
然而，天貓在這種情況下仍然取得了10%左右的GMV的上升，這個業(yè)績至少可以說是合格的。接下來幾個季度，天貓仍然沒有必要跟著拼多多的節(jié)奏走，按部就班地守好大本營，為其他戰(zhàn)線的進(jìn)攻積蓄財務(wù)資源就可以了。
（天貓在新品，尤其是服飾新品上，占據(jù)絕對優(yōu)勢）
所謂“向外圍進(jìn)攻”，就是全力進(jìn)攻本地生活和同城零售業(yè)務(wù)，這是美團的大本營，也是阿里的必爭之地。很多人在討論到底是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火，還是黃崢幫助王興分擔(dān)了炮火？我的觀點很明確，肯定是王興幫助黃崢分擔(dān)了炮火。因為阿里投入本地生活和新零售領(lǐng)域的資源，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于用來對付拼多多的資源。阿里對拼多多的反擊本質(zhì)上仍然是防御性的。
比如拼多多搞百億補貼，聚劃算也在搞百億補貼，但問題在哪兒？淘系電商一年的GMV是拼多多的5倍以上，拼多多搞百億補貼，那么淘系電商是不是應(yīng)該搞500億補貼，才能達(dá)到類似的補貼滲透率？阿里的財務(wù)資源搞得起500億補貼，但是它志不在此。
我們再看淘寶特價版，雖然它也取得了一些用戶基數(shù)，但是阿里沒有竭盡全力去進(jìn)行地毯式推廣，還是穩(wěn)步發(fā)展的節(jié)奏。所以說，阿里看起來在集中資源反擊拼多多，實際上資源集中到了本地生活和新零售方面。
有投資者會疑惑：為什么阿里一定要與美團決戰(zhàn)？本地生活這個市場很苦，真的有必要拿下來嗎？答案是：如果阿里不進(jìn)攻美團，那么過兩年充分鞏固之后的美團就要主動進(jìn)攻阿里。美團現(xiàn)在開了閃購、買菜，在同城零售市場已經(jīng)很有存在感了。
現(xiàn)在網(wǎng)上有很多關(guān)于美團與滴滴合并的傳聞，如果兩家真的合并，那么美團就整合了整個同城零售及服務(wù)市場的資源。這么巨大而又戰(zhàn)略意義的市場，誰都不能輕言放棄！
我最近一直在讀《庫爾斯克會戰(zhàn)》，現(xiàn)在阿里跟美團打的就像庫爾斯克會戰(zhàn)，誰贏下這一仗就會贏得整個東線戰(zhàn)場的主導(dǎo)權(quán)�，F(xiàn)在的局面非常明：美團知道阿里要來打自己，而阿里也知道自己要去打美團，雙方是充分準(zhǔn)備之后的戰(zhàn)爭。現(xiàn)在就看是阿里的矛更鋒利，還是美團的盾更穩(wěn)固。歷史上的庫爾斯克會戰(zhàn)只打了半個月，現(xiàn)實中阿里VS美團的同城/本地零售戰(zhàn)爭可能要持續(xù)兩年以上。
反觀拼多多這邊，我們沒有觀察到阿里投入“戰(zhàn)略預(yù)備隊”。如果阿里確實在全力以赴地遏制拼多多的話，我們至少應(yīng)該在財務(wù)上看到一個跡象：淘系電商的貨幣化率是否有主動的顯著下調(diào)？這個貨幣化率怎么算？我們要把淘系電商“平臺收入”，也就是廣告、直通車和傭金收入作為分子；把淘系電商“平臺GMV”，也就是總GMV減去新零售業(yè)務(wù)收入作為分母。
如果我們看到這個貨幣化率有0.2%以上的下調(diào)，而且貨幣化率的下調(diào)促進(jìn)了GMV的上升，我們就可以說阿里在主動全力打擊拼多多。目前這個趨勢沒有出現(xiàn)。所以我們說，阿里的戰(zhàn)略是“在中心防御、向外圍進(jìn)攻”，主攻方向放在美團這邊。
那么，為什么阿里要采取這樣的戰(zhàn)略呢？我們既要算眼前的經(jīng)濟賬，也要算長期的用戶賬——美團的日均交易筆數(shù)肯定是高于拼多多的，因為美團的外賣、閃購都是生活剛性需求，黏性比拼多多要高。如果阿里真能占領(lǐng)美團的市場，或者至少拿下一部分，就能獲得一塊高黏性的優(yōu)質(zhì)流量，依托這塊流量可以做很多事情。
阿里現(xiàn)任董事長逍遙子（張勇）從2015年以來一直主張進(jìn)軍線下，線下新零售是他的一貫愿景。即便阿里集中資源遏制了拼多多，甚至把拼多多徹底打垮（這種可能性不大），結(jié)果也不過是守好了原有的疆域；如果能打下本地生活/同城零售市場，則相當(dāng)于再造了一個阿里。站在管理層的角度，肯定是通過戰(zhàn)略進(jìn)攻再造一個阿里的。
很多人一直在質(zhì)疑拼多多百億補貼的效率——已經(jīng)補貼一年多了，總規(guī)模早已超過了百億，還有必要補下去嗎？還有人從財報數(shù)據(jù)去計算，得出結(jié)論是百億補貼的邊際效率越來越低，應(yīng)該見好就收了。我的答案是：拼多多不會在現(xiàn)階段算財務(wù)賬，很可能未來12個月也不會算財務(wù)賬。
原因很簡單——如果拼多多無法在服裝、美妝這兩個高利潤品類站穩(wěn)腳跟，那么盈利也是白盈利的；京東當(dāng)年就是沒有打下服裝、美妝這兩個重鎮(zhèn)，撞到了瓶頸期，與阿里的差距重新被拉大。如果拼多多能打下這兩個重鎮(zhèn)，那它還會在乎這個季度的盈虧數(shù)字嗎？大家想想，是不是這個道理？打下來不吃虧，打下來不上當(dāng)，一定要不惜一切代價盡早拿下！
但是，在流量端，又出現(xiàn)了一個值得注意的趨勢。微信最近開通了“群小店”，你可以在群里賣東西，不僅群主可以使用，群友也可以使用。還有就是“微信小店”正式升級為“微信小商店”，零元開店、免服務(wù)費、直播帶貨，基于微信小程序給商家提供強大的基礎(chǔ)設(shè)施。微信小商店上線之后，騰訊股價一度大漲，而有贊、微盟等微信SaaS公司股價受影響，說明市場還是很重視的。
（微信群小店，剛剛開通，前途未卜）
我們看看中國有贊的第一季報：2020年第一季度的付費商家9.1萬個，新增了1.4萬個；換句話說，僅僅有贊一家，就有9萬客戶認(rèn)真地在微信平臺開店。拼多多是依靠微信流量起家的，現(xiàn)在大批商家都在涌入微信小程序生態(tài)、以去中心化的方式瓜分流量，會不會對拼多多造成釜底抽薪的效果？
從這個角度，我們可以看到黃崢還是非常有判斷力的，他從2018年開始就致力于把拼多多APP做大——如果拼多多聚焦于只做小程序的成交，有可能獲客成本很有可能比現(xiàn)在低很多。為什么拼多多的營銷費用比較高？除了百億補貼之外，還有一個原因就是致力于做自己的APP，雖然付出了很大代價，但是決策相當(dāng)正確。
微信內(nèi)部的去中心化電商生態(tài)發(fā)展得越來越強大，會不會把拼多多架空？我們可以認(rèn)為淘寶也好，拼多多也好，其實都是中心化平臺，只是拼多多現(xiàn)在的中心化程度不如淘寶而已。嚴(yán)格意義上的“去中心化”意味著在微信里面不設(shè)定一個統(tǒng)一的電商流量入口，完全依靠微信小程序、群小店等等，物競天擇、適者生存，依靠口碑營銷和社交營銷等方式去傳播店鋪和商品。
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