5月30日，蘑菇街對外公布了2019財年第四季度及2019財年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。從財報來看，蘑菇街在2019財年第四季度的營收同比增長15.9%，2019財年總營收同比增長10.4%；2019財年，蘑菇街經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為2.397億元人民幣。
財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，蘑菇街的股價為4.96美元，股價跌了0.11%，市值僅為5.30億美元。
在美麗說跟蘑菇街合并后，蘑菇街于去年12月6日順利在在紐交所上市，成為國內(nèi)電商行業(yè)又一家上市的企業(yè)。從蘑菇街這幾個月的股價表現(xiàn)來看，幾乎是處于下滑的狀態(tài)，較上市的14美元股價已經(jīng)蒸發(fā)超60%的市值。未來蘑菇街的業(yè)務(wù)是否還有機會有更好的發(fā)展？美股研究社通過解讀這份新財報，也許能夠從蘑菇街的近期業(yè)務(wù)表現(xiàn)中分析到一些原因。
蘑菇街新財報營收環(huán)比下降40% 現(xiàn)有業(yè)務(wù)難支撐未來發(fā)展空間
作為騰訊系戰(zhàn)略投資的電商企業(yè)，蘑菇街的存在感遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及京東、拼多多、唯品會，當(dāng)然這也是由它的營收能力決定的。根據(jù)財報來看，2019財年，蘑菇街總營收為10.743億元人民幣，同比2018財年增長10.4%。2019財年，蘑菇街經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為2.397億元人民幣, 相比較下，2018財年的凈虧損為4.202億元，同比收窄42.96%。2019財年第四季度，蘑菇街總營收為2.176億元人民幣，同比增長15.9%。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，蘑菇街的股價為4.96美元，股價跌了0.11%，市值僅為5.30億美元。
美股研究社拿蘑菇街這個季度的財報跟上個季度來對比，在營收方面環(huán)比下降40%。蘑菇街上季度營收3.672億元，同比增20.3%；凈虧損4220萬元，上年同期虧損1.561億元。經(jīng)調(diào)整后，蘑菇街第四季度的凈利潤為1370萬元，上年同期虧損8170萬元。
在業(yè)務(wù)營收方面，蘑菇街的營收主要來自于營銷服務(wù)、傭金營收和其它營收這三個方。在這一季度，蘑菇街的傭金的收入同比增長37.3%，達(dá)到1.165億元人民幣，傭金收入在當(dāng)季總營收中的占比達(dá)53.5%。蘑菇街營銷服務(wù)收入同比2018財年第四季度減少6.6%，而在2019財年第三季度，這一數(shù)字為9.6%，蘑菇街營銷服務(wù)收入的縮減幅度繼續(xù)收窄。
財報顯示，在截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街平臺GMV為174.08億元人民幣，同比增長18.7%。其中，來自蘑菇街直播業(yè)務(wù)的GMV同比增長138.1%，繼續(xù)保持三位數(shù)增速。2019財年，蘑菇街直播平均移動月活躍用戶同比增長42.1%。
從財報來看，直播業(yè)務(wù)還是為蘑菇街帶來不低的GMV同比增速。隨著蘑菇街轉(zhuǎn)型做電商直播，這也讓它的GMV實現(xiàn)同比增長，雖說移動月活躍用戶保持了一定的同比增長，但蘑菇街并未披露用戶規(guī)模數(shù)量。
對于蘑菇街來說，其實它現(xiàn)在的業(yè)務(wù)確實難以支撐未來的發(fā)展空間，國內(nèi)電商行業(yè)幾乎被阿里、京東、拼多多強勢瓜分，剩下的些許份額還不夠幸存的電商平臺去瓜分，在這樣的大前提下也能理解蘑菇街的股價表現(xiàn)會這么低迷。從蘑菇街的具體業(yè)務(wù)層面去剖析的話，也許能夠讓外界更加了解蘑菇街發(fā)展的尷尬處境。
蘑菇街的電商業(yè)務(wù)發(fā)展遇天花板 流量獲取不僅難平臺黏性也不高
在電商行業(yè)，平臺去做全品類幾乎是沒有新的出路，畢竟阿里跟京東掌握了絕對的優(yōu)勢，像蘑菇街這樣選擇做單一的垂直領(lǐng)域至少還是避開了跟電商巨頭的正面競爭，但它要想瓜分阿里的電商直播業(yè)務(wù)仍然很難。這也是為何蘑菇街的財報表現(xiàn)會不理想，在美股研究社看來蘑菇街的發(fā)展瓶頸主要集中在這幾個方面。
1、蘑菇街的直播業(yè)務(wù)遠(yuǎn)不是淘寶直播的競爭對手，平臺的體量難以撼動淘寶的地位
根據(jù)蘑菇街的財報來看，直播業(yè)務(wù)的GMV同比增長138.1%，繼續(xù)保持三位數(shù)增速，雖說增速不錯，但這個收入規(guī)模仍然沒有給蘑菇街帶來很大的盈利空間。蘑菇街要想在直播業(yè)務(wù)上實現(xiàn)更大的突破還是不容易，畢竟阿里的淘寶直播仍然是電商直播行業(yè)的最強對手。對于蘑菇街來說，直播業(yè)務(wù)雖說能夠吸引到一定用戶的觀看，但能否將用戶轉(zhuǎn)化到商品上消費這還是存在很大的難度。
對于蘑菇街來說，直播業(yè)務(wù)難以實現(xiàn)更大的突破主要還是受限于平臺上的產(chǎn)品種類以及用戶規(guī)模，這兩個關(guān)鍵性因素也會阻礙直播業(yè)務(wù)的發(fā)展。與此同時，阿里在電商業(yè)務(wù)上本身占據(jù)很大的市場份額，以淘寶直播為主的頭部直播電商會攫取更多的流量，蘑菇街若不能解決轉(zhuǎn)化問題，未來活躍買家增速或?qū)⒊掷m(xù)下滑，既然機會成本巨大，投資者失去耐心便不難理解了。
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