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高盛態(tài)度很堅(jiān)決：看漲！
2019年3月20日，港股美團(tuán)點(diǎn)評(píng)正式迎來(lái)B類股票解禁，解禁的股票總數(shù)量接近27億股，占總發(fā)行股數(shù)的46.6%。“千億解禁”看起來(lái)很兇猛，剛開(kāi)始嚇跑了一些市場(chǎng)浮動(dòng)籌碼，過(guò)后投資者又對(duì)美團(tuán)股價(jià)做出了正面反應(yīng)。
高盛預(yù)測(cè)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2019年首季收入約180億元人民幣，同比升60%，原預(yù)測(cè)為55%，毛利率料為25.2%，經(jīng)調(diào)整凈虧損20億元人民幣，較原來(lái)的28億元人民幣虧損為佳，主要因?yàn)榕伤屯赓u附屬減進(jìn)取推廣，以及新業(yè)務(wù)虧損收窄。
這幾天高盛上調(diào)美團(tuán)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，并維持12個(gè)月目標(biāo)價(jià)70港元，評(píng)級(jí)重申“買入”。不過(guò)考慮到美團(tuán)的股價(jià)，今年以來(lái)已經(jīng)不知不覺(jué)的上漲了40%，進(jìn)一步推出歷史新高，相信也是時(shí)間問(wèn)題。這么大的體量（3500億港元市值），流動(dòng)性保持完美的港股，實(shí)力機(jī)構(gòu)最熱衷探底成功的大市值次新股。
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已經(jīng)在補(bǔ)貼戰(zhàn)中存活下來(lái)，但定價(jià)仍是關(guān)鍵核心，特別是食品外賣服務(wù)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)就像中國(guó)許多快速成長(zhǎng)的科技企業(yè)一樣，不得不燒錢以維持對(duì)對(duì)手的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，給予客戶補(bǔ)貼并增加新的服務(wù)。
比如該公司以27億美元買入自行車共享企業(yè)摩拜單車，這筆昂貴的收購(gòu)曾令該公司利潤(rùn)率承壓。
值得注意的是，針對(duì)新經(jīng)濟(jì)股票的估值，大部分外資不是按照PE等體系來(lái)衡量的。
比如云計(jì)算類，普遍按照市銷率來(lái)估值，比如金蝶國(guó)際（00268）；創(chuàng)新類生物醫(yī)藥部分還是按里程碑付款交付預(yù)期來(lái)估值的，當(dāng)初藥明生物（02269）掛牌就是；而5G類的龍頭中國(guó)鐵塔（00788）估值，一般用得最多的是EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）來(lái)估值；……所以普通投資者只看到利潤(rùn)不賺錢來(lái)恒定股價(jià)高不高，是很難看明白現(xiàn)階段的香港市場(chǎng)。
筆者認(rèn)為，美團(tuán)的三大業(yè)務(wù)板塊，餐飲外賣和其他新業(yè)務(wù)最值得期許。旅游酒店業(yè)務(wù)面對(duì)攜程和同程藝龍的競(jìng)爭(zhēng)，后續(xù)發(fā)展需要再觀察。尤其是美團(tuán)已經(jīng)介入消費(fèi)金融市場(chǎng)，大有可為。手上4億經(jīng)常性用戶，誰(shuí)告訴你美團(tuán)就不會(huì)再造一個(gè)支付寶？
提醒一點(diǎn)：美團(tuán)現(xiàn)在這個(gè)位置（股價(jià)61.00港元），還不是互聯(lián)互通標(biāo)的，后面的故事，請(qǐng)讓A股投資者去暢想。
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