京東正在努力證明，它是一家能夠賺錢(qián)的公司。
5月10日晚間，京東向資本市場(chǎng)交出了2019年的首份財(cái)報(bào)，這也是自京東啟動(dòng)內(nèi)部變革、核心高管離職、被質(zhì)疑降薪裁員后的首份財(cái)報(bào)。
2019年Q1，京東收入1211億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.3億元，凈利潤(rùn)73.2億元，創(chuàng)下歷史最高盈利記錄。另外，京東在財(cái)報(bào)中宣布其跟騰訊的合作得以續(xù)簽，這打消了市場(chǎng)對(duì)京東可能成為騰訊棄子的擔(dān)憂。
相比過(guò)去5個(gè)月的四面楚歌，Q1財(cái)報(bào)的亮眼數(shù)字為京東注入了一劑強(qiáng)心針，盤(pán)前股價(jià)大漲超過(guò)10%。但開(kāi)盤(pán)后京東股價(jià)并未獲得盤(pán)前漲幅，截至收盤(pán)上漲2.40%，報(bào)收于28.17美元。
形勢(shì)看似一片大好。但京東真的自救成功，從此具備穩(wěn)定的盈利能力了嗎？
京東73億元的凈利潤(rùn)，有69億元來(lái)自包含投資收益的其他收入。去年9月，京東投資的時(shí)尚電商企業(yè)Farfetch在美國(guó)上市，當(dāng)月就為京東帶來(lái)了36億元的投資收益。今年3月底，F(xiàn)arfetch的市值達(dá)到近三個(gè)月中最高點(diǎn)，而這部分增加的市值，轉(zhuǎn)化成了京東Q1賬上41億元的投資收益。
更早之前，京東在去年Q2出售餓了么的股權(quán)，獲利13億元。這無(wú)疑縮小了京東的賬面虧損。雖然在排除掉這部分投資收益后，京東依然實(shí)現(xiàn)了盈利，但利潤(rùn)的規(guī)模和穩(wěn)定性因此大打折扣。
對(duì)于京東而言，如何在摘掉虧損的帽子后，保持穩(wěn)定而規(guī)�；挠�，將是一個(gè)長(zhǎng)久命題。
經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)三個(gè)季度后扭虧為盈
京東第一次宣布盈利是在2016年第二季度。在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，京東在當(dāng)時(shí)實(shí)現(xiàn)了3.914億元的凈利潤(rùn)。此后至今，京東已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP規(guī)則下的財(cái)務(wù)盈利。
然而，京東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻一直在正負(fù)之間徘徊。
京東盈利情況 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
2017年是京東的狂奔之年。在財(cái)務(wù)扭虧后，京東股價(jià)一路上漲，甚至逼近百度。但2018年又急轉(zhuǎn)直下，幾近腰斬。從2018年Q2開(kāi)始，京東的經(jīng)營(yíng)盈利就連續(xù)三個(gè)季度為負(fù)。這一年，劉強(qiáng)東在美國(guó)涉嫌性侵指控，京東內(nèi)部管理危機(jī)爆發(fā)。
隨后，劉強(qiáng)東從京東日常管理的視線中淡出，隱身幕后展開(kāi)一場(chǎng)史無(wú)前例的大變革。
不論是“末位淘汰10%副總裁級(jí)別以上的高管”的傳言，還是CTO張晨、首席法務(wù)官隆雨、首席公共事務(wù)官藍(lán)燁先后離職，都說(shuō)明了這場(chǎng)變革的劇烈和陣痛。
真正將財(cái)務(wù)的窘迫搬上臺(tái)面的，是一個(gè)月前劉強(qiáng)東的一封內(nèi)部信。在那封寫(xiě)給配送員的信中，劉強(qiáng)東表示京東物流已連續(xù)虧損12年，賬上資金只夠再虧兩年，因此要調(diào)整配送員的薪資結(jié)構(gòu)，并降低公積金繳存比例。這被視為劉強(qiáng)東試圖壓縮人員成本、帶領(lǐng)京東自救的代表舉措。
降本提效的變革成果，在2019年Q1財(cái)報(bào)中得到了體現(xiàn)。
經(jīng)歷了2018年連續(xù)三個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)虧損后，京東在2019年Q1終于扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了12億元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
備受關(guān)注的京東物流，也在這一季度實(shí)現(xiàn)了成本壓縮。京東履約費(fèi)用占總營(yíng)收的比例，在Q1降至6.7%，去年同期，這個(gè)數(shù)字是7.2%。另外，毛利率更高的平臺(tái)服務(wù)，也在Q1實(shí)現(xiàn)了124億元的凈收入，同比增長(zhǎng)44%。市場(chǎng)費(fèi)用在總營(yíng)收中的占比，也從去年同期的3.5%，降至3.3%。
京東運(yùn)營(yíng)費(fèi)用構(gòu)成 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
一方面提高營(yíng)收，另一方面降低成本，京東在2019年Q1實(shí)現(xiàn)全面盈利。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12億元，凈利潤(rùn)73億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)33億元，全部為正。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，劉強(qiáng)東稱(chēng)將不斷提高京東員工凈收入。
對(duì)于風(fēng)波中劇烈搖擺的京東而言，這無(wú)疑是一個(gè)好消息。
靠投資收益撐起利潤(rùn)規(guī)模
投資收益的變化，正在加大對(duì)京東財(cái)報(bào)的影響力度。
2019年Q1，京東73.2億元的凈利潤(rùn)中，有一個(gè)數(shù)字特別亮眼——其他凈收益68.9億元。這部分額外的、不確定的收益，將京東的盈利放大。
實(shí)際上，從2018年開(kāi)始，京東通過(guò)處置被投項(xiàng)目的股權(quán)、打包出售旗下部分資產(chǎn)、被投企業(yè)IPO等形式，連續(xù)多個(gè)季度獲得數(shù)十億元的其他收益。
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