3月11日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)布2018年第四季度及全年業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2018年Q4營收198.03億元，同比增長89%，全年?duì)I收652.27億元，同比增長92.3%。2018年全年虧損1154.93億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損85.17億元，同比增長198.6%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，12日上午開盤，美團(tuán)股價(jià)跌幅一度超過10%。
這家融資能力和運(yùn)營能力超強(qiáng)，以沒有邊界著稱的互聯(lián)網(wǎng)公司，已經(jīng)連續(xù)虧損多年。在過去四年里，美團(tuán)合計(jì)虧損1508億元，調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，這個(gè)數(shù)字依然高達(dá)227億元。
2018年，收購摩拜為美團(tuán)帶來了45.5億元的虧損。摩拜和網(wǎng)約車業(yè)務(wù)給美團(tuán)新增了81億元的總成本，這兩項(xiàng)成本的合計(jì)占比，從2017年的1.6%，增加至2018年的11%。
新業(yè)務(wù)虧損加劇，但美團(tuán)也在加速變現(xiàn)。
2018年，美團(tuán)外賣開始逐步上漲傭金，從15%漲到18%，再到19%。2019年，有地區(qū)甚至高達(dá)26%，這讓許多餐飲商家無利可賺。但與此同時(shí)，美團(tuán)外賣的變現(xiàn)率，從2016年的9%，上升至2018年的13.5%。2018年，美團(tuán)的整體變現(xiàn)率達(dá)到12.6%。這意味著，美團(tuán)平臺(tái)上每成交100元，美團(tuán)將獲得12.6元。
種種跡象表明，美團(tuán)的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)外賣和酒旅，已經(jīng)度過了艱難的投入期，開始進(jìn)入平臺(tái)收割期。當(dāng)然，這也可能是為了迎合資本市場(chǎng)的需求。財(cái)報(bào)發(fā)布后，美團(tuán)聲稱：主體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。
另一方面，王興正試圖將美團(tuán)打造成一款超級(jí)APP。棄用摩拜品牌和APP，將大眾點(diǎn)評(píng)更名為點(diǎn)評(píng)APP部，都旨在突出美團(tuán)APP，并為其導(dǎo)流。
無論如何，如今美團(tuán)的財(cái)報(bào)上，依然有85億的年度凈虧損。征戰(zhàn)四方的美團(tuán)，究竟還要虧多久？
四年227億都虧在哪兒？
在分析“美團(tuán)何時(shí)能盈利”這個(gè)問題前，我們先了解下美團(tuán)是怎么虧到現(xiàn)在的。
美團(tuán)的業(yè)務(wù)收入由三大部分構(gòu)成：餐飲外賣，到店、酒店及旅游，新業(yè)務(wù)及其他。前兩項(xiàng)是美團(tuán)的核心主營業(yè)務(wù)，第三項(xiàng)是創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。我們從2015年開始，結(jié)合美團(tuán)各業(yè)務(wù)模塊的發(fā)展，來看看哪些業(yè)務(wù)影響了美團(tuán)的盈利狀況。
2015年，美團(tuán)虧損105億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損59億元。當(dāng)時(shí)，美團(tuán)已從千團(tuán)大戰(zhàn)勝出，在電影票、酒店等業(yè)務(wù)上取得了相對(duì)穩(wěn)固的地位。酒旅業(yè)務(wù)在美團(tuán)總營收中占比高達(dá)94%，是美團(tuán)最賺錢最成熟的業(yè)務(wù)。但是，美團(tuán)隨即卷入外賣領(lǐng)域的燒錢大戰(zhàn)。外賣業(yè)務(wù)2015年在美團(tuán)營收中占比僅為4%，毛利率為-123.7%。
到了2016年，美團(tuán)虧損58億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損54億元。美團(tuán)外賣在2016年爆發(fā)，營收從1.75億增加到53億，在總營收中占比達(dá)到41%。但美團(tuán)外賣依舊虧損，2016年外賣業(yè)務(wù)的毛利率為-7.7%。這拉低了美團(tuán)整體的毛利率水平，從2015年的69%，降至2016年的46%。
2017年是關(guān)鍵的一年，美團(tuán)將調(diào)整后的凈虧損縮窄至29億元，外賣業(yè)務(wù)首次超過酒旅，在總營收中占比達(dá)62%，替代酒旅成為核心業(yè)務(wù)。另外，外賣業(yè)務(wù)的毛利率首次扭負(fù)為正，達(dá)到8.1%，這意味著規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)。但外賣業(yè)務(wù)依舊虧損，美團(tuán)持續(xù)“戰(zhàn)略性虧損”。
2018年，美團(tuán)的營收結(jié)構(gòu)再次出現(xiàn)調(diào)整：新業(yè)務(wù)崛起。以共享單車、打車，以及toB商家服務(wù)為代表的新業(yè)務(wù)，在營收中占比達(dá)到了17%，擠占了外賣和酒旅的份額。外賣和酒旅業(yè)務(wù)在2018年，毛利率達(dá)到歷史新高，分別為13.8%和89%。
可惜的是，新業(yè)務(wù)成為2018年美團(tuán)最大的虧損來源。新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)112億營收，但銷售成本就有155億，毛利率為-37.9%。因此，美團(tuán)在2018年錄得85.17億元的凈虧損。
被摩拜和打車業(yè)務(wù)拖累
美團(tuán)一向以沒有邊界著稱，探索新業(yè)務(wù)，四處出擊。如今，包含摩拜單車和美團(tuán)打車的“新業(yè)務(wù)”，正在成為美團(tuán)盈利的累贅。
2018年，美團(tuán)高舉高打進(jìn)入出行市場(chǎng)，不僅推出了美團(tuán)打車，在南京和上海正面和滴滴競(jìng)爭(zhēng)，還收購了摩拜單車。自2018年4月收購摩拜后，摩拜已為美團(tuán)累計(jì)帶來了45.5億元的虧損。
2018年，新業(yè)務(wù)在美團(tuán)總營收中占比為17%，但其對(duì)應(yīng)的銷售成本在總成本中占比達(dá)34%。美團(tuán)財(cái)報(bào)透露，這部分成本包括擴(kuò)大供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)增加的已售商品成本，由于收購摩拜而產(chǎn)生物業(yè)、廠房及設(shè)備折舊，網(wǎng)約車司機(jī)和成本增加，以及因非餐飲外賣服務(wù)擴(kuò)張?jiān)黾拥钠渌獍鼊趧?dòng)成本。
將銷售成本、銷售及營銷開支、研發(fā)支出、管理費(fèi)用合計(jì)，這個(gè)數(shù)據(jù)從2017年的384億，增加到2018年的789億。其中，僅摩拜和網(wǎng)約車新增的成本就有81億，占比達(dá)20%。這兩項(xiàng)成本的合計(jì)占比，從2017年的1.6%，增加至2018年的11%。
這意味著，摩拜和網(wǎng)約車新增的成本，在2018年加重了美團(tuán)的負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致新業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。
相比過去，2018年是美團(tuán)在新業(yè)務(wù)方面投入最激進(jìn)，速度最快的一年。美團(tuán)表示，在2019年將聚焦在對(duì)核心業(yè)務(wù)具有長期競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)上，在新業(yè)務(wù)投入上將會(huì)更加審慎，并將進(jìn)一步提高網(wǎng)約車和共享單車的運(yùn)營效率以持續(xù)減虧。
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