財務報表誕生于工業(yè)1.0時代，其設計的格式和囊括的業(yè)態(tài)更加符合傳統制造業(yè)的特征。
然而，現在我們已經步入工業(yè)3.0乃至4.0時代，隨著服務業(yè)和金融服務業(yè)的興起，傳統的財務報表解讀方式是否還能幫助我們透視一家企業(yè)的商業(yè)模式和經營狀況呢？
如果不能，那我們應該怎樣調整財務報表的使用方式，來適應當前新經濟企業(yè)呢？
近年來，以小米、美團、拼多多為代表的互聯網公司紛紛上市。透過傳統的財務視角，我們會發(fā)現這些公司或許負債率“極高”，或許凈利潤“負數”，不具有投資價值，但事實果然如此嗎？
混沌5周年現場（3月29日-30日），上海國家會計學院副教授單喆慜，將為大家講解財務創(chuàng)新：如何通過財務視角分析新經濟、新企業(yè)、新業(yè)態(tài)。
“如果會計還是堅持用工業(yè)2.0的尺度來量工業(yè)3.0和工業(yè)4.0的企業(yè)，那我們怎么辦呢？”
“我們就不用他。
上海國家會計學院副教授單喆慜
拼多多、美團、小米。
它們是2018年上市的新一代互聯網企業(yè)，并且都在各自領域內，打破了原有的行業(yè)格局。但是未來，它們究竟是曇花一現，還是代表了中國經濟發(fā)展的新方向？
要想回答這個問題，需要基于對它們的發(fā)展趨勢和運營效率狀況的分析。
我要和大家分享的，就是如何在財務的視角下，運用三角思維模式對新一代互聯網企業(yè)的總體運營情況進行分析，并尋求它們背后效益增長的邏輯。
大家知道，傳統的財務視角作為一種分析方法，在面對過去的經濟形式企業(yè)分析時，優(yōu)勢非常明顯，因為以前的企業(yè)賣的東西和賺錢的東西是同一種。
但隨著服務業(yè)、金融業(yè)、互聯網行業(yè)的相繼興起，新型企業(yè)賣的和賺錢的東西不再一致，因此，我們需要找到一種新方法，我將其定義為——“三角思維模式”，即賣什么、怎么賣以及如何賺錢。
接下來，我們就運用這個模式來分析拼多多、美團和小米這三個案例，看看從中能得到哪些啟示。
拼多多
賣什么？——不是產品，而是服務
拼多多是一家2015年創(chuàng)立的企業(yè)，最初是一家自己賣水果的直銷企業(yè)。它的出現是時代的現象，不早也不遲。移動互聯網的高滲透率、物流和服務的完善、小微企業(yè)被扶持等等要素，最終醞釀了“拼多多”。
現在，拼多多已經成為一家平臺銷售公司。它在IPO招股說明書中說，它在平臺上只賣兩樣東西：便利和同產品更低的價格。
換句話說，它在平臺上同時為商家和消費者提供了便利，并且消費者可以以團購的形式在購買商品時，獲得更低的價格。也就是說，拼多多售賣的核心并非產品，而是服務。
怎么賣？——拼團
拼多多的創(chuàng)新模式是兩個字，“拼團”，這是它在IPO招股說明書里特別強調的概念。
對于消費者來說，每個人都有追求自我和社會價值的需求。在當代的社交活動中，我們經營著自己的社交網絡。在拼多多上，消費者要么發(fā)起拼單，要么加入拼單。拼單的數量越多，所購商品的價格越低。
“拼”的方式讓消費者自己定義了群體，也把其個人的社會價值在某種程度變現了。
憑借著戰(zhàn)略股東騰訊的流量優(yōu)勢，依托微信賦予的能量，它運用“拼”的方式快速成團，創(chuàng)建了獨特的“社交電商”。
“拼團”的方式透露了一種未來商業(yè)社會中可能的購買方式，我認為這是新零售非常重要的部分。在未來，對于同一個商品來說，標價會因為消費者是單獨購買還是“拼團”購買的不同，而不一樣。
如何賺錢？——梅特卡夫模型的曲線式增長
對于一個大型平臺公司來說，GMV（網站交易額數據）是衡量平臺規(guī)模和交易活躍度的重要指標。以GMV形式反映的銷售量，是靠買家數量和買家消費金額雙動力影響的。
從2017年至2018年第三季度，拼多多的買家數量和買家消費金額都是增長的。因此，在雙因素的共同影響下，GMV就呈現出梅特卡夫模型的曲線式增長。
| 梅特卡夫定律，指網絡價值與用戶數的平方成正比。網絡使用者越多，價值就越大。
從數據來看，2017年，拼多多的年度GMV的季度滾動增長約100%，從200億到1400億。2018年，這種增長有所放緩，在1400億的基礎上，每個季度大概比上個季度滾動增長40%。
當交易量增長到一定程度時，企業(yè)就可能會在組織架構和戰(zhàn)略上進行調整。
有了增長的GMV作為保障，拼多多就可以通過收取代理費和商戶廣告費的方式，穩(wěn)定地獲取收入。
所以你會發(fā)現，平臺交易量是最關鍵要素，要開發(fā)更多的商戶，以及更多的產品，才能夠幫助自己獲得更多的利益，并且同時，也要看好自己的成本和費用。
另外，有趣的是，從利潤表來看，雖然拼多多的數字非常難看，但它經營活動的現金流量大部分時候是正的。這說明什么？經營現金是正的，就會給平臺擴張非常大的希望。它的擴張越大，其經營現金流就越大，規(guī)模效應就越明顯。
美團
賣什么——便利
怎么賣——平臺雙向
這是美團IPO報告書中出現的第一張圖，美團點評是平臺，賣的是便利，通過平臺雙向來賣。這個服務都包括哪些呢？
在消費者端，美團主要解決的是吃、住、行、游、娛樂、購物等等；而在商家端，美團提供的服務項目更多，這包括：精準在線營銷工具、高效的實時配送基礎設施、云端ERP系統、聚合支付系統、以及供應鏈和金融解決方案等，這些解決方案幫助商家實現整體服務流程的數字化，提升運營效率。
那么，美團究竟是一家什么公司呢？跟拼多多一樣，高科技公司。但是它比拼多多更往前走了一步，是什么呢？它已經擁有了一個核心的基礎設施環(huán)境。
作為一個平臺，未來要處理的交易數是非�？膳碌�。所以平臺的服務能力特別重要，一定要有一個超前的基礎設施環(huán)境。就像阿里，每年雙11處理海量數據，幾乎不出錯，為什么？就是因為有非常強大的基礎設施能力才能夠支撐。
怎么賺錢？——協同效應
先來思考一個問題，為什么美團能夠快速去挑戰(zhàn)酒店行業(yè)呢？因為協同效應。
攜程獲得新用戶是要付代價的，但美團去做旅游，用戶的流量怎么來的？2017年，超過80%的酒店預定新增交易用戶，是從餐飲外賣及到店餐飲兩個核心品類的用戶轉化而來的。這就叫協同效應。
記住了，有協同效應，就能夠快速展開新業(yè)務，并且成本非常低，這也是美團最重要的競爭優(yōu)勢。
作為同拼多多一樣的平臺企業(yè)，GMV同樣是衡量企業(yè)盈利情況的重要指標。
從2017年到2018年，美團的GMV有著大幅增長。同時，它的各項變現率，即餐飲外賣的變現率、服務的變現率、為商家提供服務的變現率等也都是增長的。2017年它的綜合毛利率是36%，相當不錯。最近的數據顯示它的總資產是1200億，銷售額是454億。
然而，當我們再來看一下它的負債結構時，就會發(fā)現，在2017年的報告中，美團點評的凈資產是負的。面對報告中體現的公司虧損巨大的情況，會不會有絕望感呢？
事實上，我們對于這些高科技的新一代互聯網企業(yè)的巨額虧損已經習慣了，甚至有的時候看到正數，會覺得特別奇怪。其實，這種數據的出現是因為它用了新金融工具。
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