百億資本涌入影視圈
2013年，包括影視行業(yè)在內(nèi)的文化傳媒產(chǎn)業(yè)共發(fā)生55起并購(gòu)案，累計(jì)資金近400億元。然而截至今年9月底，僅發(fā)生在影視行業(yè)的并購(gòu)案就已經(jīng)達(dá)到63起，涉及資金近550億元。其中上市公司跨界影視并購(gòu)案共17起，涉及資金353億元。
北京佐如文化傳媒公司總經(jīng)理張佐如表示，今年以來，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的許多傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展相對(duì)低迷，而影視行業(yè)卻與其形成了鮮明對(duì)比，憑借著近五年來相對(duì)穩(wěn)定的高增長(zhǎng)率，無(wú)疑會(huì)吸引到投資者的目光。
縱觀近五年國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)的發(fā)展，從2009年的62億元到2013年首次突破200億元大關(guān)，再到今年前10個(gè)月突破244億元，全國(guó)電影票房市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。“尤其是在像《人再囧途之泰囧》、《西游降魔篇》、《心花路放》這類單片過10億元的國(guó)產(chǎn)電影不斷出現(xiàn)之后，更增強(qiáng)了投資者對(duì)于影視行業(yè)投資的信心。”影評(píng)人劉暢強(qiáng)調(diào)。
值得注意的是，今年以來所發(fā)生的多起并購(gòu)案件中，“跨界”無(wú)疑成為了一個(gè)十分重要的關(guān)鍵詞。從北京旅游、松遼汽車到中南重土、熊貓煙花，就連以建材和礦產(chǎn)品銷售等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的萬(wàn)好萬(wàn)家也在摩拳擦掌，準(zhǔn)備入局影視行業(yè)。證券分析師王然表示：“傳統(tǒng)企業(yè)在業(yè)務(wù)發(fā)展遇到瓶頸時(shí)，通常會(huì)為尋求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)而進(jìn)行跨界發(fā)展。尤其對(duì)于上市公司而言，顯著作用之一就是在短期內(nèi)拉升股價(jià)。”
今年3月，停牌20多天的熊貓煙花披露重組進(jìn)展公告，擬通過定向增發(fā)股份的方式收購(gòu)東陽(yáng)華海時(shí)代影業(yè)傳媒有限公司60%股權(quán)，進(jìn)軍影視傳媒業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨后熊貓煙花便“一”字漲停。5月，鹿港科技擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)世紀(jì)長(zhǎng)龍影視股份有限公司100%股權(quán)，受此利好消息刺激，該股復(fù)牌后同樣“一”字漲停。
王然進(jìn)一步解釋道：“從長(zhǎng)期發(fā)展來看，上市公司并購(gòu)一個(gè)相對(duì)完善的影視公司，不僅可以節(jié)約時(shí)間，而且能夠獲得珍貴的業(yè)內(nèi)資源，利于其未來發(fā)展。”
并購(gòu)路上頻繁遇阻風(fēng)險(xiǎn)加劇
盡管從表面看上去影視行業(yè)的并購(gòu)案如火如荼，但這一火熱景象的背后卻暗藏阻力。9月11日，泰亞股份宣布終止與影視企業(yè)歡瑞世紀(jì)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。短短5天之后，曾一度備受外界關(guān)注的熊貓煙花發(fā)布公告，商議終止收購(gòu)影視公司華海時(shí)代。
當(dāng)外界以為這不過是偶然現(xiàn)象之時(shí)，10月17日，中南重工對(duì)外發(fā)布公告稱，接到證監(jiān)會(huì)通知，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購(gòu)重組電視劇制作公司大唐輝煌申請(qǐng)被暫停審核。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，A股市場(chǎng)發(fā)生的50起電影與娛樂行業(yè)并購(gòu)案中，其中已完成24起，未完成26起；涉及交易總價(jià)值合計(jì)約224.57億元，其中已完成134.92億元，未完成89.65億元。業(yè)內(nèi)人士表示，并購(gòu)要價(jià)過高、財(cái)務(wù)問題頻發(fā)、影視行業(yè)空間不足為影視公司上市接連受阻的主要原因。
“首先，要價(jià)過高必然會(huì)給上市公司造成一定的經(jīng)濟(jì)壓力，但最關(guān)鍵的還是要看高價(jià)到底能不能收獲到高產(chǎn)值。”一位不愿透露姓名的影視公司負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，以熊貓煙花收購(gòu)華海時(shí)代為例，華海時(shí)代的注冊(cè)資本為300萬(wàn)元，而熊貓煙花需要以5.5億元向萬(wàn)載華海發(fā)行股份購(gòu)買其持有的華海時(shí)代100%股權(quán)，“在我看來，這家公司除了《箭在弦上》、《娘要嫁人》之外，自成立之后并沒有特別突出的作品出現(xiàn)。至于是否值5.5億元實(shí)在有待商榷”。
除此之外，財(cái)務(wù)問題也成為阻礙并購(gòu)順利進(jìn)行的重要原因。以新麗傳媒為例，2013年其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了49.91%，而2011年更是因54.93%高負(fù)債達(dá)到了負(fù)債頂峰。但即便如此，對(duì)于需依靠轉(zhuǎn)行來繼續(xù)盈利的上市公司來說，市場(chǎng)上的重組并購(gòu)合作熱潮不會(huì)減弱。
并購(gòu)之后業(yè)績(jī)表現(xiàn)兩級(jí)分化
沒有完成并購(gòu)的投資者只得在影視行業(yè)的大門外望洋興嘆，而進(jìn)到門里的人也未必見得皆大歡喜。北京商報(bào)記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，完成并購(gòu)的公司其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也呈現(xiàn)出兩極分化。
收獲頗豐的如阿里巴巴。今年6月，阿里收購(gòu)文化中國(guó)60%股份之后成為其第一大股東，隨后阿里在影視內(nèi)容制作、發(fā)行上的投資表現(xiàn)就顯得格外搶眼。首先，阿里影業(yè)推出其投資的影視作品《心花路放》登陸院線之后最終狂賺11.67億元的高票房，另一部影片《親愛的》在收獲3.43億元票房的同時(shí)還贏得了好口碑。除此之外，北京旅游憑借《同桌的你》、《心花路放》兩部影片，也在入局之后交出一份令人滿意的成績(jī)單。
“客觀來看，在今年發(fā)生的60余起影視并購(gòu)案中，并購(gòu)之后真正有業(yè)績(jī)表現(xiàn)的實(shí)屬少數(shù)，大部分公司或暫時(shí)止步于資本收購(gòu)層面。由于影視作品需要一定的周期，看到實(shí)際業(yè)績(jī)?nèi)孕璧却欢螘r(shí)間。”張佐如表示，需要注意的是，現(xiàn)階段一些在行業(yè)內(nèi)名氣不大的影視公司甚至沒有成功的影視作品，如此一來即便是豪擲千金入局，由于在投資項(xiàng)目上本就出現(xiàn)偏頗，也會(huì)嚴(yán)重影響到后續(xù)業(yè)務(wù)的開展。
王然表示，“今年以來，惟一可以與影視資本熱相媲美的行業(yè)是手游行業(yè)，我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)階段手游并購(gòu)案達(dá)不到業(yè)績(jī)承諾的現(xiàn)象特別需要接下來即將入局影視行業(yè)的投資者借鑒。公開資料顯示，截至目前有4000多款手游上線，但盈利的大約只占3%，大部分都無(wú)法達(dá)到起初的業(yè)績(jī)承諾。影視行業(yè)亦然，尤其對(duì)于一部電影票房來說，不到下線的那一刻，誰(shuí)也說不出它的好壞，影視并購(gòu)看上去很難，但實(shí)際上就是一場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的賭博游戲”。
明年影視資本熱或降溫
隨著影視公司不斷合并重組，各路資本全部涌進(jìn)，在市場(chǎng)需求有限、消費(fèi)群體尚未培育完全的情況下，資金過于集中導(dǎo)致行業(yè)過熱、泡沫不斷已經(jīng)成為從業(yè)者的共識(shí)。北京新影聯(lián)影業(yè)有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理黃群飛向北京商報(bào)記者表示，巨額資本就是一把雙刃劍，它既可以擴(kuò)大影視行業(yè)的規(guī)模，增加社會(huì)影響力，也會(huì)受到需求空間的限制導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生。
特別是對(duì)于跨界進(jìn)入到影視行業(yè)的公司來說，部分企業(yè)可能僅是希望借助收購(gòu)影視公司來穩(wěn)定業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但最終是否能成功實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期目前來看還充滿太多未知。再加上跨界大佬們對(duì)于影視行業(yè)的不熟悉，其投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。
“如松遼汽車收購(gòu)耀萊影城，從體量上來看，耀萊影城現(xiàn)階段在全國(guó)只有十多家影院，且盈利狀況良好的只有北京的幾家店。對(duì)于收購(gòu)方而言，這樣一家盈利能力稍顯不足的影城，尤其在全國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)期。”張佐如建議，對(duì)于正在計(jì)劃并購(gòu)影視公司的企業(yè)來說，為了減少并購(gòu)失敗的概率，在選擇影視公司時(shí)需要考慮雙方業(yè)務(wù)的互補(bǔ)性，在并購(gòu)前委托業(yè)內(nèi)人士做好盡職調(diào)查；對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入到影視行業(yè)中、目前尚未有品牌作品的公司來說，接下來則需要加速整合已有資源，通過具備市場(chǎng)號(hào)召力的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容去在行業(yè)中占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。
北京商報(bào)記者通過觀察今年影視行業(yè)的并購(gòu)案走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，1-9月是一個(gè)十分明顯的激進(jìn)期，而進(jìn)入10月以后，并購(gòu)腳步明顯放緩，不足10起。有從業(yè)者表示，從現(xiàn)階段情況來看，經(jīng)過將近一年的時(shí)間，通過并購(gòu)在影視行業(yè)真正立足的企業(yè)鳳毛麟角，更多的恐將最終淪為行業(yè)泡沫被擠掉。到了明年，盡管影視行業(yè)并購(gòu)依然會(huì)在今年的基礎(chǔ)之上持續(xù)不斷，但是隨著資本熱負(fù)面效應(yīng)的不斷顯現(xiàn)，“擠泡沫”已成為影視并購(gòu)必將上演的傳統(tǒng)戲碼�！ ”本┥虉�(bào)記者 盧揚(yáng)李烝/制圖
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