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來源：證券之星 吳凡
2024年，經(jīng)營承壓成為凍品行業(yè)上市公司的常態(tài)，作為以速凍米面制品為核心業(yè)務的三全食品（002216.SZ）同樣未能避開這一行業(yè)困境。公司2024年營收同比回落6%至66.32億元，歸母凈利潤更是大幅滑坡，同比下降27.64%至5.42億元，這也是三全食品自2008年上市以來，首次出現(xiàn)連續(xù)兩年業(yè)績雙降的情況。而從公司此前交出的一季度成績單看，其業(yè)績頹勢仍在延續(xù)，且創(chuàng)下自2021年以來最差一季度營收。
證券之星注意到，受C端消費需求疲軟、商超渠道式微及行業(yè)競爭加劇等影響，三全食品速凍面米制品業(yè)務陷入量增利弱困局：銷量實現(xiàn)小幅增長，但營收規(guī)模較上年回落近4%。這一數(shù)據(jù)矛盾，折射出公司為守住市場份額，采取以價換量策略，而該策略直接導致整體毛利率進一步下滑。國內(nèi)市場階段性承壓下，三全食品也計劃開拓海外市場尋找增量，但產(chǎn)品出海能否破解其業(yè)務增長桎梏仍面臨著諸多不確定性。
01． “湯圓、水餃、粽子”連續(xù)兩年增速下滑
速凍面米制品一直以來都是三全食品營收支柱板塊，其收入貢獻常年穩(wěn)定在八成以上。不過2020年至2024年，該品類的收入呈現(xiàn)較大波動。
時間回溯至2020年，彼時三全食品速凍面米制品同比大幅增長12.98%，其中速凍三件套“湯圓、水餃、粽子”的收入增幅高達16.56%，其增速也創(chuàng)近5年新高。證券之星了解到，受益于2020年疫情初期家庭囤貨需求量激增，速凍米面制品成為剛需，由此帶動公司該品類收入的大幅增長。
但此后四年（2021年至2024年），受疫情后消費者外出就餐比例回升，預制菜、自熱食品等新興品類崛起等因素影響，公司速凍面米制品收入出現(xiàn)波動下滑趨勢，以該品類中營收占比最高的“湯圓、水餃、粽子”為例，其各期的營收增減幅度分別為：-8.07%、3.92%、-15.74%以及-5.84%。
值得注意，2023年，三全食品“湯圓、水餃、粽子”的收入下滑幅度，不僅遠高于整體速凍面米制品的降幅（-9.46%），也高于營收降幅（-5.09%），其原因一方面在于，水餃作為公司的核心品類，其銷量與豬肉價格深度綁定，由于2023年國內(nèi)豬肉價格持續(xù)低位運行，不僅難有提價空間，并且低價豬肉也直接分流部分水餃消費，導致水餃C端銷量增速放緩。另一方面，消費復蘇疲軟之下，速凍面米行業(yè)的“存量競爭”也進一步加劇，這一競爭態(tài)勢疊加水餃品類本身的量價承壓，導致“湯圓、水餃、粽子”業(yè)務的銷售遇阻。
2024年，圍繞速凍面米制品，三全食品也在進行多維度的調(diào)整。在產(chǎn)品端，公司于該年推出“多多系列”水餃、“斤多系列”水餃、“食養(yǎng)湯圓”“茶趣系列湯圓”等新品；渠道端，線下與零食有鳴、鳴鳴很忙集團這類新零售渠道達成合作，線上發(fā)力興趣電商，2024年公司電商營收同比增長58.5%。
不過，盡管新品迭代與促銷加碼的組合策略有效帶動速凍面米制品銷量同比小幅增長2.04%，但對應收入?yún)s同比下滑3.95%，呈現(xiàn)“量增利弱”的反差。同時，電商渠道雖增速顯著，但收入占比仍不足6%；公司營收仍高度依賴傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，而該模式2024年營收同比下滑9.39%，反映出渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍需突破。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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