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來源：證券之星 陸雯燕
母嬰龍頭企業(yè)孩子王（301078.SZ）在業(yè)務布局上又有新動向，公司正通過頻繁收購尋求業(yè)績突破。近日，孩子王擬通過受讓江蘇星絲域投資管理有限公司（下稱“江蘇星絲域”）65%股權間接收購珠海市絲域實業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“絲域實業(yè)”）100%股權，交易轉讓價為16.5億元。
證券之星注意到，孩子王去年收購樂友國際商業(yè)集團有限公司（下稱“樂友國際”）剩余股權時，已通過股權質押獲取并購貸款。此次收購絲域實業(yè)，孩子王不僅動用了4.29億元可轉債募資，江蘇星絲域還申請了不超過10億元的銀行貸款。今年一季度，孩子王在手現(xiàn)金減少、短期債務攀升，資金壓力顯著。此外，孩子王自身業(yè)績頹勢未減，門店坪效及店均收入齊降，去年利潤高度依賴樂友國際并表貢獻。
01． 收購未設置業(yè)績對賭
公告顯示，孩子王擬受讓關聯(lián)方五星控股集團有限公司（下稱“五星控股”）持有的江蘇星絲域65%股權。為強化產業(yè)協(xié)同和資源整合，西安巨子生物基因技術股份有限公司、陳英燕、王德友擬同時受讓江蘇星絲域10%、8%及6%的股權。
五星控股為孩子王實控人汪建國控制的企業(yè)，股權轉讓完成后，江蘇星絲域將成為孩子王的控股子公司。鑒于本次股權轉讓前江蘇星絲域的注冊資本尚未實繳，且無實際經營活動，因此受讓方受讓的價格均為0元，但需承擔受讓股權對應的實繳義務。
證券之星注意到，孩子王受讓江蘇星絲域的目的在于通過其收購絲域實業(yè)100%股權，交易轉讓價為16.5億元。交易完成后，孩子王間接持有絲域實業(yè)65%股權，絲域實業(yè)也將成為孩子王的控股子公司。
資料顯示，絲域實業(yè)成立于2014年7月1日，公司專注于頭皮、頭發(fā)的健康護理，為客戶提供養(yǎng)發(fā)護理、防脫生發(fā)、烏發(fā)黑發(fā)等頭發(fā)健康一整套解決方案。截至2024年末，絲域實業(yè)共擁有2503家門店，其中直營店176家，加盟店2327家，會員數(shù)量超過200萬。
孩子王表示，本次交易完成后，雙方將在會員運營、市場布局、渠道共享、產業(yè)協(xié)同、業(yè)態(tài)拓展等方面充分發(fā)揮協(xié)同效應，進一步強化公司在本地生活和新家庭服務領域的領先優(yōu)勢，并為推動公司發(fā)展成為中國親子家庭的首選服務商奠定更加穩(wěn)固的基礎。
證券之星注意到，此番收購也是孩子王“三擴”戰(zhàn)略（擴品類、擴賽道、擴業(yè)態(tài)）的又一布局。早在2024年12月，孩子王就以1.62億元收購上海幸研生物科技有限公司60%股權，布局護膚美妝賽道。
2024年，絲域實業(yè)實現(xiàn)營收7.23億元，對應歸母凈利潤1.81億元；今年一季度的營收及歸母凈利潤分別為1.44億元、2660.98萬元。但同期經營性現(xiàn)金流量凈額為-1485.84萬元，投資性現(xiàn)金流凈額為-1.19億元。
值得一提的是，本次交易未設置業(yè)績承諾。孩子王給出的解釋是，交易完成后原控股股東已經完全退出，后續(xù)不涉及任何經營管理；絲域實業(yè)經營及財務狀況較好，前期商務談判期間存在多個競買方，轉讓方設置業(yè)績對賭的意愿較低；本次交易估值及對應的市盈率水平較為合理；該項目較為優(yōu)質，年度審計師均出具無保留意見審計報告。不設置業(yè)績對賭條款事項總體風險可控。
02． 收購背后資金鏈承壓
針對支付絲域實業(yè)的交易價款，江蘇星絲域擬申請不超過10億元銀行貸款，孩子王擬為其中不超過6.5億元提供擔保，擔保額度以其在江蘇星絲域的持股比例為限，其他少數(shù)股東單獨或共同承擔剩余35%股權對應的擔保責任。
此外，此次部分收購價款還涉及到此前的可轉債募集資金。孩子王擬將門店升級改造項目部分募集資金的用途變更為支付絲域實業(yè)收購項目款項。據(jù)悉，門店升級改造項目原計劃使用募集資金4.44億元，本次擬變更用途的募資總額為4.29億元，剩余資金由自有資金或自籌資金支付。孩子王將使用上述資金向江蘇星絲域進行增資，再由江蘇星絲域支付收購款項。
值得一提的是，孩子王可轉債募投項目屢生變動，門店升級改造項目也是后期新增內容。2024年2月，孩子王將原兩大募投項目零售終端建設項目、智能化物流中心建設項目募資分別調減4.44億元、2.09億元，分別投向門店升級改造項目、孩子王華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心項目。
當前，門店升級改造項目調整后的擬投入募資額由4.44億元縮減至1508.34萬元。截至4月30日，該項目共使用募資1342.24萬元。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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