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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
近日，迎駕貢酒發(fā)布公告表示，全資子公司迎駕彩印擬以1.26億元的價(jià)格購買物寶光電100%股權(quán)，后者為控股股東迎駕集團(tuán)100%持股公司。
這起交易存在兩大疑點(diǎn)，首先迎駕貢酒稱物寶光電主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為紙制品制造與銷售等，迎駕彩印主要為物寶光電提供紙質(zhì)包裝物（彩箱、禮盒、手袋等），通過收購可以進(jìn)一步擴(kuò)大迎駕彩印包裝產(chǎn)能。但是根據(jù)官網(wǎng)信息，物寶光電主導(dǎo)產(chǎn)品為智能穿戴、智能手機(jī)、平板電腦、車載等光電玻璃，與公司披露情況出入較大。
其次，物寶光電處在虧損狀態(tài)，2023年凈利潤(rùn)為-545.5萬元，未分配利潤(rùn)為-1342.24萬元。在不設(shè)置業(yè)績(jī)承諾的情況下如何保證上市公司利益呢？
迎駕貢酒收購控股股東資產(chǎn) 標(biāo)的虧損應(yīng)收賬款高企
近日，迎駕貢酒發(fā)布公告，稱全資子公司安徽迎駕彩印包裝有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迎駕彩印”）擬以協(xié)議方式受讓安徽物寶光電材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“物寶光電”）100%股權(quán)。后者為控股股東安徽迎駕集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迎駕集團(tuán)”）100%持股公司，受讓金額為1.26億元。
由于該交易不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，因此無需提交股東大會(huì)審議，迎駕貢酒董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)已經(jīng)審議。
但是對(duì)于這起關(guān)聯(lián)交易，還存在幾個(gè)問題。首先，物寶光電主營(yíng)業(yè)務(wù)究竟是什么？
在交易目的部分，迎駕貢酒表示，物寶光電主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為紙制品制造與銷售、包裝裝潢及印刷相關(guān)服務(wù)、涂料制造與銷售、油墨制造與銷售等，迎駕彩印主要為物寶光電提供紙質(zhì)包裝物（彩箱、禮盒、手袋等），通過收購可以進(jìn)一步擴(kuò)大迎駕彩印包裝產(chǎn)能，并且有利于減少公司的日常關(guān)聯(lián)交易。
根據(jù)官網(wǎng)資料，物寶光電主導(dǎo)產(chǎn)品為智能穿戴、智能手機(jī)、平板電腦、車載等光電玻璃；防眩光、防指紋AG玻璃；冰箱、洗衣機(jī)等家裝玻璃三大類。“目前已形成日產(chǎn)各類玻璃成品100K，未來三年將從AG玻璃、光電玻璃、家裝玻璃三大系列產(chǎn)品規(guī)模拓展，形成日產(chǎn)200K的規(guī)模”。
在愛企查等平臺(tái)上，物寶光電主營(yíng)業(yè)務(wù)也主要為玻璃，迎駕貢酒在公告中特別突出“紙制品制造與銷售”這一非主要業(yè)務(wù)，似乎與物寶光電實(shí)際情況出入較大，是為了增加這起關(guān)聯(lián)收購的合理性嗎？
其次，標(biāo)的虧損的情況下為何不設(shè)置業(yè)績(jī)承諾？
再來看收購估值，根據(jù)評(píng)估，截至2024年4月30日，物寶光電總資產(chǎn)為1.04億元，凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）為8959.79萬元，物寶光電股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為 1.26億元，評(píng)估增值率達(dá)到40.29%。
支付方式為一次性現(xiàn)金支付，并未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)公開信息，物寶光電2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9668.6萬元，凈利潤(rùn)為-545.5萬元，截至2023年，未分配利潤(rùn)為-1342.24萬元。在標(biāo)的收入規(guī)模較小，虧損的情況下如何保證上市公司利益呢？
除了虧損之外，物寶光電還存在應(yīng)收賬款高企的問題，2023年應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)為3596.64萬元，占營(yíng)收37%，其他應(yīng)收款更是高達(dá)4798.51萬元。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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