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其中，收入占比最高的是“零售商配送解決方案”。2021年~2023年，該項收入分別為166.34億、164.14億、149.32億元，分別占麥德龍供應鏈總營收的59.8%、60.6%、60.1%。該項收入在2023年同比下滑9%，直接拉低了整體營收。
對此，麥德龍供應鏈在招股書中解釋稱，主要是由于其對物美集團的產(chǎn)品銷售減少。一方面物美集團門店數(shù)量減少約15%；另一方面，戰(zhàn)略性地采納會員機制，暫時影響尚未成為會員的消費者的購買等。而這項主營收入的減少，一定程度上拖累了整體收入。
而且，麥德龍供應鏈整體營收較為依賴關(guān)聯(lián)交易，公司2021至2023年分別有170.96億元、168.87億元、154.05億元的收入來源于物美集團，占年度營收的比例分別達到61.5%、62.3%、62%。
營收逐年下滑，利潤表現(xiàn)也不穩(wěn)定。在上述三年中，麥德龍供應鏈實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.32億元、-4.71億元、2.53億元，凈利潤率更是低至1.19%、-1.74%和1.02%。
負債率超100%
資金鏈捉襟見肘
在業(yè)內(nèi)看來，麥德龍供應鏈業(yè)績的窘迫，與線上零售加速滲透不無關(guān)系。從貨架電商到直播電商，從生鮮電商、社區(qū)團購再到即時零售，新形式、新渠道讓原本日子就不好過的大賣場雪上加霜。
麥德龍供應鏈經(jīng)營狀態(tài)不佳，已經(jīng)反映到資產(chǎn)負債表中。
近年來，該公司資產(chǎn)負債率一直維持在高位。截至2021年底、2022年底和2023年底，其資產(chǎn)負債率分別為102.96%、110.1%和117.86%。也就是說，麥德龍供應鏈常年處于負凈資產(chǎn)狀態(tài)下運營。
更為窘迫的是，麥德龍供應鏈手持現(xiàn)金快速下滑。在2020年底，其賬上現(xiàn)金維持在51.78億元，而到了2023年底，這一數(shù)字變?yōu)?.27億元，甚至不足以覆蓋短期借款7.38億元。
除了短期借款之外，截至2023年底，麥德龍供應鏈長期借款余額達40.39億元，其負債總額達到308.12億元。
根據(jù)招股書，截至2021年底、2022年底、2023年底及2024年4月底，該公司的借款總額（包括即期及非即期部分）分別為62.95億、60.88億、47.77億及43.69億元，均為有抵押銀行貸款。
“我們可能繼續(xù)存在重大債務。”麥德龍供應鏈坦言“公司的債務可能對業(yè)務及運營產(chǎn)生重大后果”。
鑒于緊張的資金鏈狀況，麥德龍供應鏈IPO之迫切，可見一斑。
“同門兄弟”三度遞表
實際上，除麥德龍供應鏈之外，“物美系”旗下多點數(shù)智也在2024年4月30日向港交所遞交了招股書。
這是多點數(shù)智第三次向港交所遞表，該公司首次遞表要追溯到2022年底，其前兩次遞表皆因招股書失效而收場，但張文中顯然并不甘心。
資料顯示，張文中手握多點數(shù)智58.36%股權(quán)。該公司為零售云解決方案服務商，依靠“多點app”發(fā)揮生鮮快消平臺之作用，曾獲騰訊、IDG、興業(yè)銀行、聯(lián)想等資本方多輪融資支持。
截至2022年11月，多點數(shù)智投后估值約為30.52億美元。與麥德龍供應鏈類似，多點數(shù)智的流動性、經(jīng)營狀況同樣令人擔憂。
招股書顯示，2021年~2023年，多點數(shù)智分別產(chǎn)生凈虧損18.25億元、8.41億元、6.55億元，近三年累計凈虧損33.21億元。
而截至2023年底，該公司資產(chǎn)負債率高達591.02%，凈負債達到67.65億元。但多點數(shù)智去年底手持現(xiàn)金僅為5.33億元，較2020年底的11.35億元下滑53%。
可以看出，無論是麥德龍供應鏈還是多點數(shù)智，上市融資都顯得非常迫切。最終能否登陸港交所，對兩家公司而言，至關(guān)重要。
來源：中國基金報 記者：文夕 共2頁 上一頁 [1] [2]
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