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豫園股份還表示，本次42.5億元募集資金不投向或變相投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。這意味著，豫園股份此次定增，必須適用“嚴(yán)格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資”的監(jiān)管新政。
來源：上交所官網(wǎng)
此外，豫園股份此次定增的發(fā)行對象為不超過35名符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定對象，不屬于董事會確定全部發(fā)行對象的情形，故定增不應(yīng)破凈。
截至目前，豫園股份的股票總市值約為252億元，最近一期財務(wù)報告凈資產(chǎn)（2023年三季度末歸母凈資產(chǎn)為363.54億元）對應(yīng)的市凈率為0.69倍，距離1倍相差甚遠(yuǎn)。
事實(shí)上，從2021年三季報開始，豫園股份的市凈率就低于1，長期處于破凈狀態(tài)。
目前，豫園股份的定增已獲交易所問詢，若要發(fā)行定增股份，公司股價應(yīng)至上漲44%。從公司近三年凈資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中有漲的情況看，豫園股份若想通過大幅降低凈資產(chǎn)而使市凈率達(dá)到1，可能性也較低。
豫園股份收購關(guān)聯(lián)方地產(chǎn)總對價超80億元 百億關(guān)聯(lián)收購皆無業(yè)績承諾
公告顯示，豫園股份此次定增募資的42.5億元中， 有12.75億元用于補(bǔ)充流動資金及償還銀行借款。
豫園股份一方面通過定增募資“補(bǔ)血”，另一方面曾向關(guān)聯(lián)方地產(chǎn)商“輸血”。據(jù)公告，豫園股份報告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方地產(chǎn)商拆出資金規(guī)模大于拆入資金規(guī)模。報告期內(nèi)，豫園股份對于合聯(lián)營企業(yè)的財務(wù)資助規(guī)模分別為33.19億元、64.46億元、105.35億元，逐年走高（詳見下圖）。
來源：豫園股份公告
此外，豫園股份報告期內(nèi)收購（含增資）了多家關(guān)聯(lián)企業(yè)，合計9次，總對價超過了100億元（詳見下圖），且都沒有業(yè)績承諾，有些公司還是低營收、虧損狀態(tài)。如今年公司斥資110億日元收購的Napier Tokutei Mokuteki Kaisha，收購時（2022年上半年）標(biāo)的資產(chǎn)凈虧損0.67億元。
注：豫園股份報告期內(nèi)9次關(guān)聯(lián)收購 來源：公告
9次合計超百億元的收購中，豫園股份收購關(guān)聯(lián)方地產(chǎn)業(yè)務(wù)的總對價超過了80億元。近兩三年，地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r無須多言，豫園股份還向關(guān)聯(lián)方地產(chǎn)商巨額“輸血”的做法有待商榷。
盡管豫園股份稱此次42億元募資不會投向或變相投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，但報告期內(nèi)向關(guān)聯(lián)方房企“輸血”金額較高也給公司造成了一定程度的財務(wù)壓力、業(yè)績壓力。
2021年、2022年和2023年前三季度，豫園股份扣非歸母凈利潤分別為3.6億元、1.62億元、-1.53億元，同比分別下降71.07%、94.22%、142.5%，不僅連續(xù)大降還由盈轉(zhuǎn)虧，公司稱主要系物業(yè)開發(fā)與銷售板塊業(yè)務(wù)毛利下降。
豫園股份還稱，物業(yè)開發(fā)與銷售板塊業(yè)務(wù)毛利下降主要系公司所處行業(yè)之一房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)受相關(guān)宏觀因素、政策調(diào)控或公司自身項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)度等原因影響，如若上述影響仍然存在，公司2023年仍存在扣非歸母凈利潤為負(fù)的風(fēng)險。
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：IPO再融資組/鄭權(quán) 共2頁 上一頁 [1] [2]
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