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大客戶依賴風險暴露？ 復配食品添加劑業(yè)務收入持續(xù)下滑
今年上半年，科拓生物實現(xiàn)營收1.4億元，同比下滑10.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤4033.26萬元，同比下滑10.01%。
科拓生物是一家生產銷售食用益生菌、復配食品添加劑及動植物微生態(tài)制劑的食品制造公司。2022年復配食品添加劑收入占比為46.78%，食用益生菌收入占比為37.8%，動植物微生態(tài)制劑占比為11.26%。
上半年業(yè)績下滑主要是復配食品添加劑收入及動植物微生態(tài)制劑大幅下滑引起的，其中復配食品添加劑收入一舉減少48.39%，收入規(guī)模下滑到4190.47萬元，毛利率也在大幅下滑。動植物微生態(tài)制劑收入減少54%，其他業(yè)務收入規(guī)模較小，也下滑了4.57%。只有食用益生菌收入大幅增長60.53%，一定程度上彌補了其他業(yè)務損失的收入。
由于這種改變，益生菌收入占比提升到了61%，復配食品添加劑收入占比則下降到30%。
事實上，作為主營業(yè)務的復配食品添加劑業(yè)務收入近幾年一直在萎縮。2020年這部分收入一度達到2.71億元，到2022年已經降至1.73億元。毛利率也從此前的接近49%降至2022年的42%，今年上半年更是降至31.24%。
科拓生物解釋主營業(yè)務復配食品添加劑收入大幅下滑原因，稱主要受下游消費市場及原材料上漲影響，銷量出現(xiàn)下降。
復配食品添加劑即食品添加劑，由兩種或兩種以上單一品質的食品添加劑，按照配方經物理方法混勻而成，能發(fā)揮多種功效，主要應用于酸奶及其他風味發(fā)酵乳制品，同時可應用于烘焙食品、含乳飲料、調制乳和植物蛋白飲料等食品飲料。
科拓生物復配食品添加劑業(yè)務第一大客戶是蒙牛乳業(yè)。2017 年10月科拓生物與蒙牛乳業(yè)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，明確了公司作為蒙牛乳業(yè)戰(zhàn)略供應商的地位，蒙牛乳業(yè)承諾在合作期 2018-2020 年內對公司相關產品的采購份額不低于70%。
根據招股說明書數(shù)據，2017-2019 年蒙牛乳業(yè)在公司復配食品添加劑業(yè)務中所占的份額分別為90.13%、89.91%和 90.49%。2020年12月公司與蒙牛乳業(yè)續(xù)簽了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，戰(zhàn)略合作期限為2021年1月至2023年12月。
近年來食品添加劑業(yè)務的萎縮，估計跟蒙牛的采購減少有關。有分析認為蒙牛主要酸奶產品主打“無添加”，降低了添加劑需求，導致采購減少。復配食品添加劑業(yè)務會不會持續(xù)萎縮，就成了最大的關注點。
值得一提的是，2020年上市時，科拓生物募集資金投入了兩個擴產能項目，其中“年產10000 噸食品配料生產項目”主要是擴建復配食品添加劑產能。2019年復配食品添加劑產能利用率達到了115%。但是這幾年銷量下滑嚴重，估計產能利用率也在大幅下降。根據年報數(shù)據，2020年復配食品添加劑銷量為4339.16噸，2022年已經降至3193.14噸。今年上半年復配食品添加劑接近50%的降幅背后，估計銷量下滑幅度也不低。
根據2022年年報披露信息，年產10000噸食品配料生產項目將于2024年12月31日達產。屆時新增的1萬噸產能如何消化就成為一個很大的問題。
在主營業(yè)務萎縮的背景下，益生菌業(yè)務轉而成為公司的核心業(yè)務。2022年益生菌業(yè)務收入一舉增長87%達到1.4億元，今年上半年繼續(xù)保持高增長。
益生菌業(yè)務的增長得益于行業(yè)規(guī)模的快速增長以及國產替代，在其他業(yè)務均在下滑的情況下，益生菌能否成為新的增長引擎，就變得至關重要。
來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁 上一頁 [1] [2]
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