來(lái)源：雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟
剛摘下“辣條第一股”稱號(hào)還不足半年，衛(wèi)龍上市后的首份年報(bào)便遭遇營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑的尷尬局面。
財(cái)報(bào)顯示，2022年衛(wèi)龍的營(yíng)收同比下滑3.5%。其中，衛(wèi)龍的三大主營(yíng)產(chǎn)品的銷(xiāo)量均有不同程度的下滑。與此同時(shí)，衛(wèi)龍去年還沒(méi)能有效改善其產(chǎn)品銷(xiāo)售較為依賴線下渠道的情況。
盡管受提價(jià)策略的影響，衛(wèi)龍的毛利及毛利率指標(biāo)在去年同比均實(shí)現(xiàn)上升，但衛(wèi)龍的凈利潤(rùn)卻與其營(yíng)收一樣呈現(xiàn)出頹軟的跡象。財(cái)報(bào)顯示，繼上市前幾年凈利潤(rùn)增速不斷走低之后，衛(wèi)龍2022年的凈利潤(rùn)甚至直接轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，全年的凈利潤(rùn)跌去八成以上。
而2022年交出的財(cái)務(wù)答卷略顯平淡的衛(wèi)龍，其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也沒(méi)能匹配得上此前的超高估值。早在2021年5月Pre-IPO輪融資完成之際，衛(wèi)龍的估值便一度達(dá)到600億元，但截至3月27日收盤(pán)衛(wèi)龍的最新市值僅為265.68億港元，相較600億估值大幅縮水。
01
上市首份財(cái)報(bào)營(yíng)收慘遭下滑
去年12月15日在港交所敲響上市鐘聲的衛(wèi)龍，于日前發(fā)布了自己登陸資本市場(chǎng)后的首份財(cái)報(bào)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，在上市之前的幾年時(shí)間里，衛(wèi)龍始終保持著營(yíng)收不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2018年，衛(wèi)龍的年?duì)I收便達(dá)到27.52億元。2019年、2020年，衛(wèi)龍的年?duì)I收分別達(dá)到33.85億元、41.2億元，均保持著20%以上的增長(zhǎng)速度。
在2020年的合作伙伴大會(huì)上，衛(wèi)龍的創(chuàng)始人劉衛(wèi)平曾立下2021年銷(xiāo)售額達(dá)100億元的flag。一年之后，衛(wèi)龍的營(yíng)收相較上一年實(shí)現(xiàn)了16.5%的增長(zhǎng)，但并未達(dá)成此前預(yù)定的目標(biāo)，全年?duì)I收為48億元，不及目標(biāo)的一半。
而到了登陸港交所的2022年，衛(wèi)龍不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)上一年未能完成的心愿，反而營(yíng)收更是首次出現(xiàn)下滑，全年46.32億元的營(yíng)收規(guī)模與上年48億元的營(yíng)收規(guī)模相比下跌3.5%。
對(duì)于去年一年?duì)I收的下滑，衛(wèi)龍解釋稱主要是因?yàn)橐咔榈脑颍镜纳a(chǎn)及交付受到影響；與此同時(shí)，公司在2022年上半年對(duì)主要產(chǎn)品類(lèi)別采用新包裝、生產(chǎn)工藝、配方或規(guī)格進(jìn)行最新產(chǎn)品升級(jí)而作出的調(diào)整，導(dǎo)致公司的客戶需要一定時(shí)間來(lái)適應(yīng)調(diào)整，因此銷(xiāo)量出現(xiàn)了階段性的影響。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，憑借辣條產(chǎn)品俘獲一眾消費(fèi)者味蕾的衛(wèi)龍，產(chǎn)品主要可以分為三個(gè)大類(lèi)，即調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品。
財(cái)報(bào)顯示，2022年衛(wèi)龍的調(diào)味面制品全年共售出15.06萬(wàn)噸，與上年同期相比少賣(mài)4.3萬(wàn)噸。與此同時(shí)，衛(wèi)龍旗下的蔬菜制品和豆制品及其他產(chǎn)品同樣沒(méi)能逃過(guò)銷(xiāo)量下滑的命運(yùn)，這兩大產(chǎn)品的銷(xiāo)量在2022年分別減少6175.8噸、1125.33噸。
若按外部客戶所處的位置劃分，衛(wèi)龍的客戶主要可以分為中國(guó)和海外兩大板塊。其中，衛(wèi)龍的絕大部分營(yíng)收都來(lái)自于中國(guó)市場(chǎng)，去年衛(wèi)龍?jiān)趯?shí)現(xiàn)海外營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收卻出現(xiàn)下滑。
財(cái)報(bào)顯示，衛(wèi)龍去年在海外的營(yíng)收為6547.4萬(wàn)元，相較上一年1979.6萬(wàn)的規(guī)模實(shí)現(xiàn)230.74%的增長(zhǎng)，但來(lái)自中國(guó)客戶的營(yíng)收卻從47.8億元下滑至45.67億元。
而從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，衛(wèi)龍目前仍未能擺脫對(duì)于線下渠道的依賴。財(cái)報(bào)顯示，2021年衛(wèi)龍有88.5%的營(yíng)收來(lái)自線下渠道，2022年該比重進(jìn)一步攀升至89.5%，而同期衛(wèi)龍來(lái)自線上渠道的營(yíng)收占比卻僅為一成左右。
02
銷(xiāo)量沒(méi)能與價(jià)格一同“狂飆”
作為不少人的童年回憶，衛(wèi)龍與消費(fèi)者們一同成長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和建設(shè)，目前衛(wèi)龍?jiān)诤幽弦褤碛形鍌�(gè)工廠，分別為漯河平平工廠、漯河衛(wèi)來(lái)工廠、駐馬店衛(wèi)來(lái)工廠、漯河衛(wèi)到工廠、漯河杏林工廠。但規(guī)模不斷壯大的衛(wèi)龍，其產(chǎn)能暫未得到合理的利用。
財(cái)報(bào)顯示，去年衛(wèi)龍的產(chǎn)能利用率為59.2%，而上一年衛(wèi)龍的產(chǎn)能利用率高達(dá)70.7%，同比下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。衛(wèi)龍銷(xiāo)量和產(chǎn)能利用率的下滑，與其去年在價(jià)格方面有所調(diào)整的策略有關(guān)。
具體來(lái)看，衛(wèi)龍調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品的單價(jià)，分別從2021年的15.1元/千克、27.4元/千克、30.2元/千克漲到2022年的18.1元/千克、31.1元/千克、36.2元/千克，其中漲價(jià)幅度最小的調(diào)味面制品每千克漲價(jià)3元，漲價(jià)幅度最大的豆制品及其他產(chǎn)品每千克漲價(jià)6元。
主營(yíng)商品的提價(jià)，對(duì)于衛(wèi)龍的毛利指標(biāo)的確起到了明顯的帶動(dòng)作用。財(cái)報(bào)顯示，衛(wèi)龍的毛利從2021年的17.93億元上升至2022年的1.67億元。毛利率方面，2021年衛(wèi)龍的該項(xiàng)指標(biāo)為37.4%，而到了2022年衛(wèi)龍的毛利率升至42.3%，足足上升了4.9個(gè)百分點(diǎn)。
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