02
得爾塔“變臉”
2021年6月份，聞泰科技以17億元收購(gòu)廣州得爾塔100%股權(quán)。
廣州得爾塔原為索尼攝像頭模組廣州工廠，索尼在2016年將其以2.34億美元賣給歐菲光，此后成為歐菲光關(guān)鍵子公司，負(fù)責(zé)為蘋果供應(yīng)攝像頭模組。
得爾塔在2020年的營(yíng)收約為46.22億元，凈利潤(rùn)為3.39億元，凈資產(chǎn)15.63億元，這使得交易估值看上去還算合理。
另外，光學(xué)模組業(yè)務(wù)納入體內(nèi)后，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別占到聞泰科技同期數(shù)據(jù)的8.94%、13.78%，貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)比例高于營(yíng)收，或?qū)β勌┛萍嫉膬衾势鸬嚼瓌?dòng)作用。
不少人認(rèn)為這筆收購(gòu)是聞泰科技“微賺”。
然而，收購(gòu)?fù)瓿珊蟮脿査?ldquo;業(yè)績(jī)變臉”，2021年其凈虧損 3.35 億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損 2.34 億元；2022年前三季度繼續(xù)虧損0.34億元，其中歸屬于上市公司股東的凈虧損為0.24億元。
實(shí)際上這次收購(gòu)買來(lái)的是得爾塔的產(chǎn)線、人員以及與蘋果的合作，但直到2021年12月，得爾塔才開始向蘋果量產(chǎn)交付攝像頭模組，換句話說(shuō)在整個(gè)2021年公司都是只有成本支出并無(wú)收入，這使得并購(gòu)以后得爾塔并沒有立刻就給聞泰帶來(lái)收益。
當(dāng)然，如果一味地依賴蘋果，最后難免自食苦果。
對(duì)于得爾塔的規(guī)劃，聞泰是準(zhǔn)備將其技術(shù)及產(chǎn)品嫁接給自己已有的下游手機(jī)客戶以及安世半導(dǎo)體下游的眾多汽車客戶，即進(jìn)一步推動(dòng)光學(xué)模組產(chǎn)品在車載、ODM（手機(jī)、筆電）等領(lǐng)域的應(yīng)用，從單一客戶向多元化模式去拓展。
03
2.0時(shí)代的資源整合能力
如果將收購(gòu)安世半導(dǎo)體新增半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，以及后面一系列并購(gòu)及內(nèi)部投資擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作看做聞泰科技實(shí)現(xiàn)的半導(dǎo)體1.0階段，那么后面收購(gòu)光學(xué)模組、以及本次收購(gòu)Nowi則可以看做其跨入半導(dǎo)體2.0階段的標(biāo)志。即公司開始有意識(shí)、有目的地新增產(chǎn)品品類，通過(guò)將新收購(gòu)的產(chǎn)品線和已有客戶資源整合，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。
聞泰科技曾表示，公司在加大對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投入。產(chǎn)品研發(fā)投入增加主要有兩條線，一是中高壓功率器件，二是模擬，我們非常重視模擬業(yè)務(wù)，一方面模擬市場(chǎng)需求很大，另一方面公司能夠形成戰(zhàn)略協(xié)同。
近日收購(gòu)的Nowi 正是身處模擬市場(chǎng)，主要做電源管理芯片中的能量采集芯片。
光、震動(dòng)、無(wú)線電波或溫度梯度中有能量可收集，并用于替換智能可穿戴設(shè)備和汽車無(wú)線感應(yīng)器節(jié)點(diǎn)等低功耗應(yīng)用中的電池。這個(gè)技術(shù)如果能夠普及，低功耗的終端將不需要外接能量源，而是采用獲取環(huán)境能量的方式進(jìn)行供能，“無(wú)源物聯(lián)網(wǎng)”將初具雛形。
但是過(guò)去發(fā)展過(guò)程中，能量采集芯片一直面臨著包括芯片體積過(guò)大、能源轉(zhuǎn)換效率低、以及替換成本高、下游替換意愿不強(qiáng)等問(wèn)題。
Nowi的能量采集芯片將BOM減少到幾個(gè)小的外部電容器，因此，組裝面積已最小化到最大20mm²，能夠適應(yīng)幾乎任何尺寸的產(chǎn)品，并且具備超低的BOM成本，以及出色的平均采集性能�？梢钥吹剿诩夹g(shù)和產(chǎn)品力上已經(jīng)做得比較好，短板在于拓展下游客戶。
安世半導(dǎo)體的2.5萬(wàn)客戶，以及聞泰自己積累的小米、格力等合作伙伴將成為Nowi未來(lái)的產(chǎn)品應(yīng)用的依仗。
早年在聞泰科技做ODM業(yè)務(wù)的過(guò)程中，就一直充當(dāng)著上下游聯(lián)結(jié)者的角色。隨著聞泰出貨量逐年增長(zhǎng)，由聞泰采購(gòu)的元器件占比也越來(lái)越大，很多供應(yīng)鏈企業(yè)也通過(guò)聞泰這個(gè)管道將大量元器件輸出到了華為、小米、聯(lián)想、魅族、華碩等國(guó)際知名品牌的產(chǎn)品當(dāng)中。
2008-2018年這十年間，大量中小供應(yīng)商因?yàn)槁勌┑母咚侔l(fā)展而成長(zhǎng)壯大，不僅進(jìn)入到國(guó)際一線品牌的供應(yīng)鏈體系，還誕生了多家市值超百億甚至數(shù)百億的上市公司。
很顯然，安世半導(dǎo)體擁有的下游客戶資源，將成為聞泰科技撬動(dòng)其他收購(gòu)的“杠桿”。
來(lái)源：英才商業(yè)
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