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重要業(yè)務(wù)錯失風(fēng)口，一個收購標(biāo)的業(yè)績大概率爽約，聞泰科技卻未計提任何商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
2022年一季度，聞泰科技（600745.SH）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.03億元，較上年同期增長23.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.03億元，同比縮減22.87%，增收不增利特征顯著。2021年，公司的盈利增長就較為勉強(qiáng)，歸母凈利潤為26.12億元，比上年同期增加1.97億元，而開發(fā)支出余額較上年增長3.97億元，對研發(fā)投入的資本化處理為公司“擠出”了利潤。
2021年年底，聞泰科技賬面商譽(yù)高達(dá)226.97億元，其中安世半導(dǎo)體商譽(yù)為213.97億元，聞泰通訊股份有限公司（下稱“聞泰通訊”）商譽(yù)為13億元。歷史上，聞泰通訊業(yè)績多次變臉，公司卻未對其計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。而下半年汽車半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)業(yè)績暴增，安世半導(dǎo)體的凈利潤卻沒有進(jìn)一步改善，其產(chǎn)能提升進(jìn)度需密切關(guān)注，控股股東在沒有任何芯片技術(shù)的情況下大舉建設(shè)晶圓廠，其真實(shí)意圖有待觀察。
聞泰通訊利潤逆勢“縮水”
2015年，原上市公司中茵股份以18.26億元收購了聞泰通訊51%股份，產(chǎn)生商譽(yù)13億元，爾后陸續(xù)收購了聞泰通訊49%的股權(quán)，聞天下科技集團(tuán)有限公司（下稱“聞天下”）成為上市公司的第一大股東，公司更名為聞泰科技。收購報告預(yù)測，標(biāo)的公司2018-2020年凈利潤分別達(dá)到5.18億元、5.52億元和5.66億元，以后各年保持5.66億元的凈利潤水平。實(shí)際上，聞泰科技2018年披露的子公司凈利潤最高的也未超過3000萬元，2019年重要子公司的凈利潤未超過3億元，標(biāo)的公司2018年和2019年的凈利潤均沒有披露，顯然不達(dá)預(yù)期。2020年，標(biāo)的公司方才創(chuàng)造出5.61億元的凈利潤，2021年凈利潤即銳減至3.75億元，而公司始終未對聞泰通訊13億元的商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備。
2020年，公司計劃使用10.50億元募集資金投入云硅智谷4G/5G半導(dǎo)體通信模組封測和終端研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，即聞泰昆明智能制造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目一期，由昆明聞泰通訊有限公司（下稱“昆明聞泰”）實(shí)施。2021年，在建工程中的昆明聞泰智能產(chǎn)業(yè)園累計轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)6.67億元；昆明聞泰年底凈資產(chǎn)為12.19億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.88億元。比較昆明聞泰和聞泰通訊的注冊信息，昆明聞泰的產(chǎn)品十分廣泛，全面覆蓋了聞泰通訊的業(yè)務(wù)范圍，昆明聞泰是否分走了聞泰通訊的訂單呢？
2019年和2020年，聞泰科技移動終端分部的收入規(guī)模分別為398.65億元和417.95億元；2021年該分部更名為產(chǎn)品集成分部，收入為387.56億元，呈下滑態(tài)勢，意味著昆明聞泰一期的正式投產(chǎn)并沒有實(shí)質(zhì)上增加聞泰科技的盈利水平。
產(chǎn)品集成分部2021年的表現(xiàn)與手機(jī)市場以及通信模組的景氣度不符，據(jù)中國信息通信研究院，全年國內(nèi)市場手機(jī)總體出貨量為3.51億部，同比增長14%，其中5G手機(jī)出貨量2.66億部，同比增長64%。2020年，全球蜂窩通信模組出貨量達(dá)2.65億片，對應(yīng)市場規(guī)模214億元；2021年，汽車、Wi-Fi連接設(shè)備的需求旺盛，蜂窩通信模組的出貨量和收入增速均在50%以上。券商預(yù)計，在不考慮5G模組放量的情況下，2022年全球蜂窩通信模組市場規(guī)模接近300億元。
安世半導(dǎo)體增速遜于同行
2019年，聞泰科技以260.90億元對價收購了安世半導(dǎo)體74.45%的股權(quán)，產(chǎn)生了130億元商譽(yù)，爾后陸續(xù)收購了安世半導(dǎo)體25.55%的股權(quán)，安世半導(dǎo)體系從恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)分立而來，產(chǎn)品包括分立器件、邏輯器件和MOSFET。這場并購開啟了聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，2020年和2021年，公司的半導(dǎo)體銷售收入分別為98.92億元和138.03億元，成本分別為72.05億元和86.73億元，毛利率由27.16%提升至37.17%，收入增速和成本增速分別為39.54%和17.88%。
2021年，疫情步入常態(tài)化，居家辦公以及新能源汽車的興起促使半導(dǎo)體行業(yè)需求復(fù)蘇，消費(fèi)電子、工業(yè)市場和汽車需求猛增；供給方面，半導(dǎo)體廠商受疫情、極端天氣、地震、火災(zāi)等因素影響產(chǎn)能受到擠壓，加之晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)周期長，作為消費(fèi)電子主流尺寸的8英寸晶圓供給持續(xù)緊張，供需失衡導(dǎo)致芯片單價紛紛上漲。
8英寸晶圓的漲價拉動半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈漲價。據(jù)統(tǒng)計，2021年，NAND閃存控制器漲價約15%-20%，芯片代工價格提高約20%，64GB閃存芯片現(xiàn)貨平均價格由2.40美元增長至2.85美元，8GB DDR4合約平均價格由3美元上漲至3.71美元。2021年上半年，海外MCU價格較2020年下半年提高約3-8倍，國內(nèi)MCU價格提升約3-5倍，2021年下半年MCU價格有所回落，全年MCU平均售價上漲10%，創(chuàng)25年來最大漲幅。安世半導(dǎo)體所處的功率器件行業(yè)全球市場規(guī)模約為463億美元，其中MOSFET占比約為18%，市場對二三極管、晶體管、低中高壓MOSFET、IGBT等功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求旺盛，功率半導(dǎo)體廠商在2021年上半年紛紛發(fā)布漲價通知，調(diào)漲幅度在10%-20%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 聞泰科技 |
