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安世半導(dǎo)體為IDM生產(chǎn)模式，在英國曼徹斯特和德國漢堡分別擁有一座前端晶圓加工廠，在荷蘭擁有ITEC研發(fā)中心用于后端封測設(shè)備的研發(fā)，在中國廣東、馬來西亞和菲律賓分別擁有一座后端封測工廠。邏輯器件的前端晶圓加工主要采取外協(xié)生產(chǎn)模式，后端封測有部分產(chǎn)能通過外協(xié)生產(chǎn)模式滿足。2020年，聞泰科技擬使用16億元募集資金用于安世中國先進(jìn)封測平臺(tái)及工藝升級(jí)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年年末廣東子公司新增78億枚半導(dǎo)體元器件產(chǎn)能。聞泰科技曾在2021年3月表示，安世半導(dǎo)體產(chǎn)能充足，將充分受益于汽車芯片的旺盛需求。
事實(shí)果真如此嗎？公司未披露安世半導(dǎo)體2021年的產(chǎn)能利用情況，但半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的成本增速并未超過行業(yè)增速，或許銷量較上年并未提高多少，盈利的提升很可能主要源自毛利率的提升，也就是銷售單價(jià)的提升。上半年，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入67.73億元，占全年的49.07%，上半年安世半導(dǎo)體的凈利潤為13.10億元，全年凈利潤為26.32億元，意味著下半年的盈利與上半年基本持平，沒有明顯提升。
這與同行的盈利趨勢不符。2021年上半年和下半年，恩智浦的汽車事業(yè)部收入分別為24.91億美元和30.02億元；瑞薩的汽車事業(yè)部收入分別為2093億日元和2529億日元，營業(yè)利潤由479億日元增長至747億日元；意法半導(dǎo)體汽車與分立器件部的營業(yè)利潤由1.87億美元增長至3.24億美元；華潤微下半年的凈利潤亦高于上半年。公司2021年在建工程中的封測平臺(tái)及工藝升級(jí)和生產(chǎn)線改造項(xiàng)目當(dāng)期增加12.05億元，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)7.04億元，產(chǎn)能理應(yīng)有所提升。安世半導(dǎo)體為何能在下半年火爆的行情中業(yè)績依舊保持“淡定”呢？
激勵(lì)失靈？
2021年，聞泰科技研發(fā)投入37億元，其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)研發(fā)投入8.37億元，研發(fā)投入資本化10.11億元，轉(zhuǎn)入開發(fā)支出科目。聞泰通訊注入上市公司之后，聞泰科技的開發(fā)支出余額越積越高，從2018年年末的2.12億元暴增至2021年年末的9.81億元，沒有轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)或費(fèi)用化處理。合并報(bào)表層面，公司2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.12億元，僅比上年增加1.97億元，如果沒有開發(fā)支出的“蓄水池”效應(yīng)，公司的利潤增長恐怕更加艱難。
即使盈利增長差強(qiáng)人意，管理層依然輕松達(dá)成2020年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)的考核目標(biāo)�？己艘�(guī)定，只需滿足營業(yè)收入或凈利潤條件之一，便滿足公司業(yè)績考核要求：以2019年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2021年?duì)I業(yè)收入增長率不低于70%；以2019年凈利潤為基數(shù)，2021年凈利潤增長率不低于100%。選擇2019年為基數(shù)十分巧妙，安世半導(dǎo)體2019年11月才納入合并報(bào)表，基數(shù)較低。
值得關(guān)注的是，晶圓廠對(duì)于安世半導(dǎo)體這類IDM企業(yè)來說具有戰(zhàn)略價(jià)值。2019年7月，安世半導(dǎo)以1500萬美元購買了Neptune6Limited的14%股權(quán)，2021年7月又以1.30億元購買了Neptune公司86%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)Neptune公司下屬晶圓廠NexperiaNewportLimited的控股合并。公司還在年報(bào)中提到，2021年以來，控股股東聞天下投資的上海臨港12英寸車規(guī)級(jí)晶圓項(xiàng)目也已經(jīng)全面開工建設(shè)，目前已經(jīng)建筑封頂，上市公司有權(quán)擇機(jī)通過受讓項(xiàng)目公司股權(quán)方式收購該項(xiàng)目，未來將成為支撐公司半導(dǎo)體產(chǎn)能擴(kuò)充的重要來源。
聞天下的投資版圖中，注冊(cè)資本最高的是上海鼎泰匠芯科技有限公司（下稱“鼎泰匠芯”），注冊(cè)資本為30億元，成立于2020年10月，經(jīng)營范圍包括集成電路芯片及產(chǎn)品制造，而該公司尚未有與芯片、晶圓制造相關(guān)專利，鼎泰匠芯的專利技術(shù)從何而來、未來以何種對(duì)價(jià)注入聞泰科技有待揭曉。
截至發(fā)稿，聞泰科技未就本文相關(guān)問題做出回復(fù)。
來源：證券市場周刊 記者 吳新竹/文 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 聞泰科技 |
