丸美股份采取以經(jīng)銷為主的銷售模式，合同負(fù)債減少，意味著經(jīng)銷商提前打款意愿下降，一定程度上也說(shuō)明產(chǎn)品銷售承壓。
廣告費(fèi)10倍于研發(fā)費(fèi)
核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，新產(chǎn)品尚未形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，丸美股份的出路何在？靠重金營(yíng)銷的傳統(tǒng)方法，已經(jīng)不見(jiàn)效了。
一直以來(lái)，丸美股份以營(yíng)銷開(kāi)路。wind數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，丸美股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.76億元、11.91億元、12.08億元，對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用分別為4.05億元、4.20億元、4.72億元，銷售費(fèi)用接近營(yíng)業(yè)收入的40%。2017年、2018年，上市前兩年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為13.52億元、15.76億元，對(duì)應(yīng)的銷售費(fèi)用為4.67億元、5.35億元。
上述數(shù)據(jù)顯示，上市之前，隨著營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，公司的銷售費(fèi)用也在增加。2016年至2018年，銷售費(fèi)用中的廣告宣傳費(fèi)分別為3.38億元、2.90億元、3.90億元。2018年的廣告宣傳費(fèi)較2017年增加約1億元。上市后的2019年至2021年，公司投入的廣告宣傳費(fèi)分別為3.72億元、4.24億元、5.44億元。
備受關(guān)注的是，2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較2019年下滑0.14億元，其廣告宣傳費(fèi)反而增加1.72億元，增幅為46.24%。
據(jù)此可以判斷，2021年，丸美股份靠重金投入營(yíng)銷開(kāi)路的策略已經(jīng)行不通了，不僅營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下降，且高達(dá)5.44億元的廣告宣傳費(fèi)吞噬了凈利潤(rùn)，導(dǎo)致當(dāng)年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。
當(dāng)然，身處競(jìng)爭(zhēng)激烈的美妝行業(yè)，丸美股份投入資金進(jìn)行廣告宣傳推廣是合理的，但過(guò)于激進(jìn)的營(yíng)銷不一定能達(dá)到預(yù)期效果。
與高度重視廣告營(yíng)銷相比，在研發(fā)方面，丸美股份就有些輕視了。
從研發(fā)投入來(lái)看，2019年至2021年，丸美股份的研發(fā)費(fèi)用分別為0.45億元、0.50億元、0.50億元，2021年較2019年凈增加500萬(wàn)元左右，相較同期廣告宣傳費(fèi)增加1.72億元，幾乎可以忽略。
今年上半年，丸美股份投入的廣告宣傳費(fèi)為2.56億元，是當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用2464.27萬(wàn)元的10.40倍。
值得一提的是，上市之前，丸美股份曾計(jì)劃好好作為一番。
招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃募資7.90億元，用于彩妝產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目、智慧零售終端項(xiàng)目、數(shù)字營(yíng)運(yùn)中心項(xiàng)目、信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)項(xiàng)目等建設(shè)。在當(dāng)時(shí)，公司稱，信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月，智慧零售終端項(xiàng)目建設(shè)期36個(gè)月，其他三個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)期均為24個(gè)月。
2019年7月，丸美股份完成IPO上市募資。如今，時(shí)過(guò)3年，募投項(xiàng)目是否已經(jīng)全部投入使用并產(chǎn)生效益？
今年8月27日，丸美股份披露的募集資金使用情況及募集資金投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益情況顯示，原募投項(xiàng)目“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”和“智慧零售終端建設(shè)項(xiàng)目”變更為“營(yíng)銷升級(jí)及運(yùn)營(yíng)總部建設(shè)項(xiàng)目”，截至今年6月底，投資進(jìn)度僅為5.46%，預(yù)計(jì)2024年9月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。數(shù)字營(yíng)運(yùn)中心建設(shè)項(xiàng)目、彩妝產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目投資進(jìn)度分別為10.08%、40.88%，信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)項(xiàng)目再延期至2024年7月。
一個(gè)原本只需12個(gè)月就可完工的項(xiàng)目，時(shí)過(guò)三年還未完工，還要再延期2年。這讓市場(chǎng)不禁起疑，丸美股份究竟是真的進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)還是借項(xiàng)目圈錢？
二級(jí)市場(chǎng)上，2019年7月，丸美股份上市之時(shí)的發(fā)行價(jià)為20.54元/股，2020年5月19日漲至最高92.89元/股，而到今年4月27日，探低至19.10元/股。近四個(gè)月，股價(jià)有所回升，9月6日為26元/股左右。K線圖顯示，上市3年，其股價(jià)走出了過(guò)山車行情。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)
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