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2022年1-5月，中通客車?yán)塾?jì)銷售各類客車2739輛，較上年減少229輛，同比下滑7.72%。其中，大型車?yán)塾?jì)銷售1309輛，同比增長45.12%；中型車?yán)塾?jì)銷售652輛，同比下滑27.31%；輕型車?yán)塾?jì)銷售778輛，同比下滑33.45%。
與同行業(yè)上市公司相比，中通客車的單車售價(jià)偏低，公司毛利率和凈利率水平與行業(yè)頭部公司差距明顯。
2019-2021年，中通客車的客車銷量分別為15038輛、10466輛和10050輛，銷售均價(jià)分別約為43.72萬元、40.47萬元和43.86萬元；客車業(yè)務(wù)毛利率分別約為15.36%、13.66%和10.06%。
2019-2021年，宇通客車分別銷售了58688輛、41756輛和41828輛客車，平均售價(jià)分別約為47.56萬元、47.78萬元和47.45萬元，公司客車產(chǎn)品的毛利率分別約為24.87%、17.88%和18.29%。
2019-2021年，中通客車的凈利率分別為0.49%、0.53%和-4.79%，對(duì)應(yīng)公司單車凈利潤分別為2330元、2145元和-21009元；宇通客車的凈利率分別為6.43%、2.39%和2.69%，對(duì)應(yīng)單車凈利潤分別為30581元、11419元和12764元。
除產(chǎn)品定價(jià)外，資產(chǎn)營運(yùn)效率的差異是中通客車整體經(jīng)營能力相對(duì)較差的重要原因。
2019-2021年，中通客車的營運(yùn)周期分別為398.56天、466.42天和315.78天，對(duì)應(yīng)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.55次、0.39次和0.45次；宇通客車營運(yùn)周期分別為247.96天、283.6天和218.14天，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.83次、0.62次和0.71次。
在資產(chǎn)的整體結(jié)構(gòu)中，中通客車的應(yīng)收賬款占比明顯偏高。根據(jù)年報(bào)，截至2021年年末，中通客車應(yīng)收賬款的賬面余額約為36.71億元；扣除應(yīng)收新能源補(bǔ)貼款后，公司應(yīng)收賬款賬面余額約為22.67億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的49.42%。同期，宇通客車的應(yīng)收賬款賬面余額約為66.68億元，約占當(dāng)期營業(yè)收入的28.7%。
2021年，中通客車對(duì)按賬齡組合確認(rèn)的應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額約為9618萬元，約占當(dāng)期應(yīng)收賬款賬面余額的4.24%。同期，宇通客車計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額約為10.49億元，約占當(dāng)期應(yīng)收賬款賬面余額的16.24%。
與宇通客車相比，中通客車的應(yīng)收賬款占比更高，但公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額占比卻明顯偏低。
此外，值得一提的是，2021年年末，中通客車單項(xiàng)金額重大并單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額為2.31億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為1.95億元；單項(xiàng)金額不重大但單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款賬面余額為2444萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額2362萬元。
以上述數(shù)據(jù)計(jì)，2021年，中通客車單項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額合計(jì)約為2.19億元，但公司計(jì)提的壞賬損失金額為6735萬元，低于公司單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額。
股東減持 盈利待考
值得投資者注意的是，6月1日，中通客車披露，出于自身經(jīng)營發(fā)展的需要，公司第三大股東山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司（下稱“山東國投”）擬自減持計(jì)劃公告之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)交易方式減持中通客車股份不超過1180萬股，占上市公司總股本1.99%。
截至公告披露日，山東國投共持有中通客車股份1.12億股，占中通客車總股本的18.96%，本次減持涉及股票約占山東國投持有上市公司股份的9.67%。
盡管與傳統(tǒng)客車業(yè)務(wù)相比，核酸檢測車的平均售價(jià)更高，但其未來所面對(duì)的市場需求空間以及最終可實(shí)現(xiàn)的單車?yán)麧櫱闆r都有待觀察，公司基于當(dāng)前基本面下的股價(jià)暴漲應(yīng)須謹(jǐn)慎對(duì)待。
截至發(fā)稿，中通客車沒有回復(fù)《證券市場周刊》的采訪。
來源：證券市場周刊 王東岳/文 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 中通客車 |
