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被譽為“掃地茅”的科沃斯，2022年4月23日發(fā)布公告稱，公司2021年營業(yè)收入為130.86億元，同比增長80.9%；歸母凈利潤為20.1億元，同比增長213.51%。在過去經(jīng)濟不景氣的情況下，其營業(yè)收入與凈利潤雙雙創(chuàng)了歷史新高。
在業(yè)績喜人的利好刺激之下，科沃斯在4月25日開盤表現(xiàn)得非常強勢，盤中股價一度上漲超過7%，達到107.3元/股，但在大盤放量大跌的環(huán)境下，最終還是收了長上影線，而且公司二級市場表現(xiàn)整體不盡如人意，市值從2021年的巔峰1400多億，大幅縮水到當前的不足600億，跌幅近60%。
頭頂“掃地機器人第一股”“掃地茅”光環(huán)的科沃斯，2021年營收出色，盈利水平明顯增長，但為何市場并不買賬，公司股價不漲反跌，嚴重背離。
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掃地機器人“白電”化
在過去的兩年里，全球遭受了諸多不確定因素的影響，目前經(jīng)濟處于低迷狀態(tài)，國內(nèi)新冠疫情的反復(fù)更是讓消費、科技屢遭重創(chuàng)，但好在科沃斯的線上渠道幫助公司穩(wěn)定了銷售。
從公司的產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)來看：
科沃斯的主要品牌分為科沃斯和添可，前者核心產(chǎn)品是掃地機器人，后者產(chǎn)品以洗地機為主。根據(jù)2021年年報，科沃斯品牌掃地機器人、添可品牌智能生活電器的營業(yè)收入分別為67.1億元、51.37億元，合計達118.47億元；同比分別增長58.42%、307.97%；占營業(yè)收入比例分別為51.28%、39.25%，合計占比達到90.53%。顯然，兩大自主品牌正快速發(fā)展。
相比之下，科沃斯清潔類代工產(chǎn)品的收入則有些“拉跨”，全年僅8.75億元，同比下降了41.33%。
掃地機器人一直都是優(yōu)質(zhì)賽道，技術(shù)上有一定門檻、需要芯片、傳感器和算法，進入壁壘相對較高，不是隨便的家電公司就能進入。它未來的核心成長點就在于“滲透率”，即是否能占領(lǐng)消費者心智、成為家中必不可少的“白電”品類。
截至2020年底，國內(nèi)每百戶家庭的冰箱擁有量是101.8臺，而2020年掃地機器人該值為4.5臺，2021年上升至6.9臺，每百戶增速是50%，處于高速增長階段。對標美國的每百戶16臺，有2-3倍的成長空間。如果有機會成長為“新白電”，那么對標冰箱的體量也未嘗不可。
細品科沃斯的業(yè)績增長可以發(fā)現(xiàn)，這與大手筆的銷售費用有著不可分割的關(guān)系。
根據(jù)年報，2021年科沃斯銷售費用高達32.37億元，同比增加16.76億元，增長率為107.39%，占營業(yè)收入比例為24.73%，比2020年占比21.56%還上漲了3.16個百分點。
對此，科沃斯稱，是為了宣傳添可品牌所致。具體來看，科沃斯的銷售費用主要集中在市場營銷推廣及廣告費，金額為18.69億元，同比增加10.33億元，增長率達123.45%，占銷售費用比例近58%，是銷售費用中最高的。雖然相比老對手石頭科技（688169.SH）2021年16.09%的銷售費用，科沃斯確實很高，但是從結(jié)果來看，近四分之一的銷售費用帶來80.9%的總體營收增長、新品牌添可的3倍營收增長，以及線下八成、線上四成的市占率，這筆賬還是比較劃算的。
但科沃斯最為人詬病的地方就是研發(fā)，2021年其研發(fā)占比僅4.2%，明顯低于石頭科技的7.6%。這也與兩家的背景有相當大的關(guān)系，科沃斯是以硬件代工起家，一步步打出了自己的品牌，優(yōu)勢在于有自己的工廠，在成本控制上有很強的把控能力，算是市場派；而石頭科技是軟件起家，創(chuàng)始人是程序員出身，創(chuàng)始團隊也出自微軟，優(yōu)勢無疑就是在研發(fā)能力上，專注設(shè)計產(chǎn)品，算是技術(shù)派。
科沃斯營收突破百億雖然是一大利好，但市場需要的是未來預(yù)期以及公司天花板的高度，公司若要延續(xù)高增長的勢頭，無疑要在產(chǎn)品技術(shù)迭代更新上下功夫，還需要保證產(chǎn)品質(zhì)量，這都離不開研發(fā)投入，畢竟掃地機器人不同于傳統(tǒng)白電，壁壘正在于科技技術(shù)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 科沃斯 |
