在經(jīng)歷過山車后，科沃斯的股價在7月21日回升至跌停時。截止7月21日午盤，科沃斯股價報226.30億元/股，漲3.63%，與7月16日跌停時的225.17元/股相當(dāng)。
有A股“掃地茅”之稱的科沃斯，曾在宣布其股東泰怡凱“清倉”式減持后，股價出現(xiàn)大幅波動，先是在7月15日大漲8.9%，市值一度接近1500億元。緊接著在7月16日以跌停收盤，市值在一天內(nèi)蒸發(fā)143億元。隨后7月19日，股價繼續(xù)下跌，跌幅達(dá)4.07%，股價報216元/股。直到7月20日，其股價才微漲1.10%。
7月20日，《華夏時報》記者以投資者身份致電科沃斯董秘辦，科沃斯方面表示，股價波動受多重因素影響，無法直接將股東減持與股價波動直接聯(lián)系起來。對于外界認(rèn)為泰怡凱是在“高位套現(xiàn)跑路”的觀點(diǎn)，科沃斯方面表示，泰怡凱是外部股東，減持的原因是出于自身資金需求。
看起來科沃斯并不被老股東看好，但它卻在去年傳統(tǒng)家電巨頭業(yè)績、股價雙低迷的情況下在資本市場表現(xiàn)十分亮眼。自2020年以來，科沃斯的股價已上漲超過10倍。不過科沃斯身上還圍繞著一個問題：一年幾十億的營收是否能撐起它上千億的市值？
市值是否被高估？
作為國內(nèi)最早進(jìn)入清潔機(jī)器人賽道的公司，科沃斯一直占據(jù)該領(lǐng)域的頭部地位。
科沃斯創(chuàng)始人錢東奇最開始做吸塵器的代工、貼牌生意，1998年，錢東奇在此基礎(chǔ)上成立了機(jī)器人公司并開始自主研發(fā)生產(chǎn)吸塵器類產(chǎn)品。2009年，科沃斯推出第一代掃地機(jī)器人“地寶”，目前科沃斯主打家庭服務(wù)掃地機(jī)器人。
2018年，科沃斯以“掃地機(jī)器人第一股”的概念在上交所上市，上市首日，科沃斯股價上漲44%。而從2020年開始，科沃斯的股價開始出現(xiàn)突飛猛進(jìn)式的增長，股價從19.95元/股漲至如今的222.18元/股，漲幅超過11倍。截至《華夏時報》記者發(fā)稿，科沃斯總市值為1271.49億元。它也成為家電領(lǐng)域繼白電三巨頭之后，市值第四大的公司。
其實，科沃斯股價的突飛猛進(jìn)與其在2020年至今業(yè)績的亮眼表現(xiàn)不無關(guān)系。2020年、2021年一季度，科沃斯凈利潤增長分別翻了5倍、8倍。不過，業(yè)績的大幅增長一定程度上也離不開2019年凈利潤下滑75.12%的襯托。
科沃斯的市場份額也是其受投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的原因之一，中國家電網(wǎng)最新發(fā)布的《2021掃地機(jī)器人市場發(fā)展白皮書》顯示，科沃斯在國內(nèi)市場占據(jù)半壁江山，全渠道銷售額市場占有率接近50%。小米、石頭科技緊隨其后，二者合計占國內(nèi)線上市場份額約25%。
不過家電分析師劉步塵在7月19日接受《華夏時報》記者采訪時認(rèn)為，科沃斯的高估值在于其身上“家用機(jī)器人第一股”的標(biāo)簽，“實際上科沃斯的研發(fā)投入并不符合‘科技公司’的頭銜，它的研發(fā)投入占比僅在國際通行標(biāo)準(zhǔn)的最低線。”他認(rèn)為，科沃斯的成功很大程度在于營銷的成功，而不是產(chǎn)品和技術(shù)的成功。
年報顯示，2018年科沃斯研發(fā)費(fèi)用占比為3.60%，不及同期銷售費(fèi)用的五分之一。2020年，科沃斯研發(fā)費(fèi)用占營收比例為4.67%，較上一年5.22%的占比有所下降，研發(fā)費(fèi)用略超過同期銷售費(fèi)用的五分之一。對比全球掃地機(jī)器人巨頭iRobot，研發(fā)費(fèi)用占比從2011年到2020年的十年間始終維持在10%以上，iRobot在2020年研發(fā)投入占比達(dá)到了11%。
營收只有幾十億
相較白電三巨頭的營收都跨入了兩千億俱樂部，科沃斯的營收只有幾十億元規(guī)模。
相對于其股價的火箭增速，科沃斯的營收從2016年的32.77億元增長至2020年72.34億元，五年時間只增長了1.2倍。
橫向?qū)Ρ葋砜矗?月21日截至《華夏時報》記者發(fā)稿，與科沃斯在同一賽道競爭的石頭科技，股價超過科沃斯5倍，但市值卻僅為科沃斯的3/5。不過科沃斯在營收高于石頭科技的情況下，凈利潤遠(yuǎn)低于石頭科技。
2019年，科沃斯和石頭科技營收分別為53.12億元、42.05億元，但石頭科技的凈利潤為7.83億元，是科沃斯1.21億元的6倍多。2020年，科沃斯?fàn)I收是石頭科技的1.6倍，凈利潤卻不到石頭科技的一半。2021年第一季度，科沃斯?fàn)I收為石頭科技的兩倍，但兩者的凈利潤卻相差不大。
科沃斯的另一個海外競爭對手機(jī)器人公司iRobot在2020年營收高于科沃斯的情況下，市值也遠(yuǎn)落后于科沃斯。2020年iRobot營收超14億美元，約合96.59億人民幣，是科沃斯的1.3倍。目前，iRobot總市值為25.19億美元，合計人民幣約163億元，遠(yuǎn)落后于科沃斯的千億市值。
奧維云網(wǎng)環(huán)境電器事業(yè)部研究經(jīng)理劉洪濤在7月20日對《華夏時報》記者表示，科沃斯被資本市場看好的原因包括，科沃斯供應(yīng)鏈體系和品牌運(yùn)作能力更強(qiáng)，與其相比石頭科技更專注于產(chǎn)品的技術(shù)。
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