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看似已跑通的商業(yè)模式，還面臨著一個現(xiàn)實：疊加疫情等因素，國內(nèi)開店的增長空間正在縮小，海外開店的難度和成本遠大于國內(nèi)。發(fā)力高溢價產(chǎn)品之外，如果不能提高單店營收額，名創(chuàng)優(yōu)品只能持續(xù)擴店去保持業(yè)績高增長，而單店營收下降已經(jīng)非常明顯。
據(jù)招股書披露，從截至2019年6月30日止財年至截至2020年6月30日止財年，名創(chuàng)優(yōu)品的門店單店收入下降了19.8%，截至2021年6月30日止財年又下降了11.3%。名創(chuàng)優(yōu)品坦言，該收入過往有大幅波動，在未來時期可能會持續(xù)波動。
對于單店營收下降明顯，名創(chuàng)優(yōu)品的工作人員將主要原因歸于大環(huán)境和位置。“很好的位置已經(jīng)有名創(chuàng)店，周邊或縣城位置的回報率沒那么高。”
《財經(jīng)》新媒體從幾位意圖加盟名創(chuàng)優(yōu)品的人士處了解到，他們最終因加盟費用較高、盈利不多而放棄，轉(zhuǎn)去尋找其他門檻較低的零售品牌項目。也有一些加盟商表示樂觀，一位去年新加盟的人士透露，他找的門店位置還不錯，目前沒有特別賺錢但也不虧錢，相當(dāng)于投資，可以長期發(fā)展。
TOP TOY肩負重任
就線下的市場而言，由于單店營收降低，名創(chuàng)優(yōu)品用于擴張的資金不再那么充裕。截至2019年、2020年以及2021年6月30日止財政年度，名創(chuàng)優(yōu)品的收入分別為93.95億元、89.79億元以及90.72億元，毛利率分別為26.7%、30.4%、26.8%；凈利潤分別為-2.94億元、-2.6億元、-14.29億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為8.69億元、9.71億元、4.8億元。
其中，銷售成本在營收中占比超七成，主要為存貨成本、物流開支、折舊及攤銷費用等。報告期內(nèi)的存貨成本金額每年超60億元，占銷售成本99%以上。虧損還主要與名創(chuàng)優(yōu)品開展的股權(quán)激勵相關(guān)，截至2019年、2020年以及2021年6月30日止財政年度，公司以權(quán)益結(jié)算的股份支付開支分別為0.9億元、2.37億元、1.5億元。
就存貨成本高企的原因及貨品保證金用途等問題，《財經(jīng)》新媒體向名創(chuàng)優(yōu)品方面求證，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，十元店利潤空間壓縮，MINSO品牌走向下沉市場。在這一形勢下，定位高溢價潮玩產(chǎn)品、能進擊好位置的TOP TOY成為名創(chuàng)優(yōu)品的第二增長曲線。
名創(chuàng)優(yōu)品在招股書中也坦言，推出TOP TOY品牌的戰(zhàn)略目標(biāo)是進駐極具潛力的潮流玩具市場，最終建立世界上最大和最全面的潮流玩具平臺。與名創(chuàng)優(yōu)品產(chǎn)品相比，TOP TOY產(chǎn)品更多采用內(nèi)部孵化或與獨立設(shè)計藝術(shù)家共同開發(fā)的IP，從而獲得產(chǎn)品價格范圍更廣且客單價更高的產(chǎn)品。2021年全年GMV為3.74億元，按GMV計在中國潮玩市場品牌線下門店中名列前三。
另一方面，中國潮玩市場競爭激烈，當(dāng)前行業(yè)仍處于成長期，主要通過構(gòu)建深度的線下消費場景以搶占用戶心智，培養(yǎng)用戶消費習(xí)慣，因此對于線下運營有較高要求。浙商證券在研報中分析，名創(chuàng)優(yōu)品供應(yīng)鏈管理及渠道運營助力形成獨特優(yōu)勢，增厚競爭壁壘。
總體來看，TOP TOY、X11的發(fā)展路徑類似潮玩市場集合店，泡泡瑪特等屬于產(chǎn)業(yè)鏈一體化平臺，商業(yè)模式的不同也對盈利產(chǎn)生影響。
國元證券調(diào)研顯示，2021年10月，TOP TOY整體毛利率約45%，其中自有IP產(chǎn)品由于沒有固定授權(quán)費用和浮動的銷售分成，毛利率穩(wěn)定在60%以上。對比來看，泡泡瑪特在2021年的整體毛利率已經(jīng)達到61.4%。
一位潮玩行業(yè)人士向《財經(jīng)》新媒體分析，泡泡瑪特主要做自主產(chǎn)品，自己簽約、設(shè)計、研發(fā)，所以毛利會更高。目前TOP TOY還是以渠道商角色為主，外采產(chǎn)品居多，可能對毛利有一定影響。
TOP TOY創(chuàng)始人兼CEO孫元文曾在2021年公開表示，TOP TOY品牌外采和原創(chuàng)產(chǎn)品的比例約為7：3。
據(jù)招股書顯示， 截至2021年12月31日，剛推出一年的新品牌TOP TOY門店數(shù)量已有89家，但收入在總收入的占比不足5%。截至最后實際可行日期，名創(chuàng)優(yōu)品已將TOP TOY品牌產(chǎn)品的收入貢獻占比提高至14.0%，并計劃在未來繼續(xù)提高這一占比。
此次申請港股上市，名創(chuàng)優(yōu)品計劃將募集資金用于門店網(wǎng)絡(luò)擴張和升級，用于供應(yīng)鏈改善和產(chǎn)品開發(fā)，增強技術(shù)能力及繼續(xù)投資品牌推廣。名創(chuàng)優(yōu)品能否如愿，《財經(jīng)》新媒體將持續(xù)關(guān)注。
來源：財經(jīng)新媒體 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 名創(chuàng)優(yōu)品 |
