代工模式陷短板
“我們不生產(chǎn)零食，只是零食的搬運(yùn)工。”產(chǎn)品頻頻被投訴背后，是三只松鼠“品牌+代工”的商業(yè)模式短板。
三只松鼠招股書顯示，對(duì)于堅(jiān)果、干果及果干等需要炒制、凍干等中間加工工藝的產(chǎn)品，公司一般會(huì)與經(jīng)公司認(rèn)證的供應(yīng)商進(jìn)行合作，由該等廠商收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化原材料，按公司要求進(jìn)行中間工藝的生產(chǎn)加工，最后交由公司進(jìn)行嚴(yán)格的質(zhì)量檢測(cè)、產(chǎn)品篩選及分裝。
據(jù)其半年報(bào)透露，三只松鼠聯(lián)合上游34家供應(yīng)商打造了工廠直發(fā)模式。代工模式下雖然能省去建設(shè)工廠的高額投入，但供應(yīng)鏈管理能力之弱，為三只松鼠長(zhǎng)期發(fā)展埋下了隱患。不僅是供應(yīng)鏈投入少，今年上半年其研發(fā)投入為2613萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.36%，僅僅是同期7.21億元營(yíng)銷費(fèi)用的零頭。
憑借代工廠貼牌生產(chǎn)的輕資產(chǎn)模式以及踩中早期電商渠道發(fā)展的紅利期，三只松鼠連續(xù)多年穩(wěn)坐雙十一各大電商渠道休閑零食銷量第一。代工模式的另一面，三只松鼠與代工廠的合作及質(zhì)控模式還直接關(guān)系到產(chǎn)品的食品安全。
背后的代工廠如“安徽無(wú)源食品有限公司”曾于2018年因生產(chǎn)不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)的食品被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局處罰，“泉州市新金佰益食品有限公司”在2019年、2020年因生產(chǎn)不合格食品被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)管局處罰，“雅佳福（福建）食品有限公司”在2019年、2021年因生產(chǎn)危害人體健康的物質(zhì)含量超過(guò)食品安全標(biāo)準(zhǔn)限量的食品被監(jiān)管處罰。
代工模式引發(fā)的食品安全風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)使三只松鼠遭受質(zhì)疑后，三只松鼠于2019年底提出將打造“聯(lián)盟工廠”，按“四個(gè)聯(lián)盟”（資本聯(lián)盟、資產(chǎn)聯(lián)盟、渠道聯(lián)盟、品牌聯(lián)盟）、“三個(gè)統(tǒng)一”（統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一設(shè)計(jì)、統(tǒng)一訂單）的運(yùn)營(yíng)模式，打造全國(guó)最大的食品產(chǎn)業(yè)新制造園區(qū)。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，品牌只負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計(jì)，生產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)全靠代工，自身任務(wù)就是樹立品牌，搞營(yíng)銷。三只松鼠將生產(chǎn)交給代工廠，這意味著品牌很難對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行全方位監(jiān)控，導(dǎo)致對(duì)產(chǎn)品把控力度較弱，產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題也就成了懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍。
增收不增利市值縮水
電商流量紅利期褪去后，三只松鼠業(yè)績(jī)?cè)龇呀?jīng)遜于往期。財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，三只松鼠的營(yíng)業(yè)收入分別為70.01億元、101.73億元、97.94億元，同比增長(zhǎng)率分別為26.05%、45.30%、-3.72%。去年的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了下滑的情況。同期的歸母凈利潤(rùn)分別為3.04億元、2.39億元、3.01億元，增長(zhǎng)率分別為0.61%、-21.43%、26.21%。2020年改變了“增收不增利”的現(xiàn)狀。
今年前三季度，三只松鼠實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為70.70億元，同比下降2.23%，歸母凈利潤(rùn)為4.42億元，同比增長(zhǎng)67.35%。在第三季度，三只松鼠的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為18.09億元、0.9億元，營(yíng)收同比下降8.59%，凈利同比增長(zhǎng)18.29%。
對(duì)此，三只松鼠的解釋是，“報(bào)告期內(nèi)、公司延續(xù)2020年基于‘互聯(lián)網(wǎng)去中心化’環(huán)境變化，做出圍繞規(guī)模與利潤(rùn)的調(diào)整。主品牌三只松鼠以利潤(rùn)產(chǎn)出作為戰(zhàn)略調(diào)整期導(dǎo)向，持續(xù)縮減SKU以及聚焦堅(jiān)果品類的戰(zhàn)略使得短期內(nèi)營(yíng)收承壓。”
此外，三只松鼠營(yíng)收的七成來(lái)自于線上。近年來(lái)，線上營(yíng)銷成本越來(lái)越高。
2019年和2020年，三只松鼠的推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為6.60億元和9.61億元。而根據(jù)今年上半年財(cái)報(bào)顯示，“推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)”已達(dá)到7.21億元，占當(dāng)期整體銷售費(fèi)用的65%。此外，相比去年同期3.98億元的推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，同比暴漲了81%。
增收不增利的情況下，股東頻繁減持。去年7月份開始，三只松鼠的境外法人股東NICE GROWTH LIMITED（控制人為IDG資本）、LT GROWTH INVESTME NT IX （HK） LIMITED（控制人為今日資本）相繼披露減持公告。
經(jīng)過(guò)多輪減持，IDG資本、今日資本套現(xiàn)的金額分別為13.02億元、5.54億元，合計(jì)套現(xiàn)18.56億元。目前IDG資本的套現(xiàn)仍在繼續(xù)。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 記者 趙潔
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