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如此頻繁動作，2019年、2020年，公司的投資凈收益分別為14.70億元、3.92億元，公允價(jià)值變動凈收益為2.27億元、22.40億元，合計(jì)為16.97億元、26.32億元，分別占公司當(dāng)年利潤總額的35.91%、38.71%。
這就是云南白藥近兩年凈利潤大幅增長的真正原因，拋開投資收益和公允價(jià)值變動收益，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力并無明顯突破。
高毛利主業(yè)占比連續(xù)下降
依托投資收益等實(shí)現(xiàn)的業(yè)績高增長不可持續(xù)，云南白藥面臨的難題依舊，那就是主營業(yè)務(wù)盈利能力還有較大提升空間。
云南白藥的主營業(yè)務(wù)主要包括自制工業(yè)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及藥品批發(fā)零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋藥品、健康品、中藥資源、醫(yī)藥流通領(lǐng)域等。自制工業(yè)品由云南白藥系列藥品、透皮系列產(chǎn)品、普藥系列產(chǎn)品及健康產(chǎn)品、中藥養(yǎng)生產(chǎn)品組成。其中，云南白藥系列藥品形成了以云南白藥膠囊、云南白藥散劑、云南白藥酊、云南白藥氣霧劑、宮血寧膠囊等為主的系列化、多劑型、多品種的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。透皮系列核心產(chǎn)品是云南白藥膏、云南白藥創(chuàng)可貼、應(yīng)急包系列產(chǎn)品。普藥系列藥品主要包括風(fēng)熱感冒沖劑、風(fēng)寒感冒沖劑、天紫紅女金膠囊等。同時(shí)，公司近年來不斷向相關(guān)產(chǎn)業(yè)滲透，已成功推出和拓展了云南白藥牙膏系列產(chǎn)品、采之汲美膚系列產(chǎn)品、養(yǎng)元青洗發(fā)護(hù)發(fā)等健康品板塊業(yè)務(wù)。
上述介紹顯示，云南白藥起家于白藥，不斷拓展，并延伸至牙膏、護(hù)膚、護(hù)發(fā)等健康品。
然而，近年來，云南白藥的工業(yè)銷售收入毛利率雖然較高，但增長緩慢。與之相比，醫(yī)藥流通領(lǐng)域的銷售收入增長較為明顯。
2017年至2020年，云南白藥的工業(yè)銷售收入分別為99.62億元、107.27億元、110.24億元、117.16億元，三年增長約17.61%。同期，商業(yè)銷售收入分別為142.84億元、159.37億元、185.51億元、209.74億元，三年增長46.84%，遠(yuǎn)高于同期的工業(yè)銷售收入增速。
從工業(yè)銷售收入占比看，上述同期，其占比分別為40.97%、40.16%、37.16%、35.78%，逐年下降。與之對應(yīng)的是，銷售收入占比分別為58.74%、59.67%、62.53%、64.06%，逐年上升。同期，工業(yè)板塊銷售毛利率分別為65.61%、63.79%、60.98%、61.18%，商業(yè)板塊銷售毛利率分別為7.29%、8.17%、9.17%、9.09%。
高毛利率的工業(yè)銷售收入增長緩慢，增長相對較快的商業(yè)銷售收入?yún)s是低毛利率，這就是云南白藥面臨的困境。
值得一提的亮點(diǎn)仍然是云南白藥牙膏，近年來，成了云南白藥凈利潤的重要支撐。2020年，白藥健康實(shí)現(xiàn)凈利潤18.94億元，占公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤（簡稱扣非凈利潤）的65.33%。今年上半年，白藥健康凈利潤達(dá)15.10億元，占扣非凈利潤的80.11%。
二級市場的波動帶來云南白藥凈利潤的大幅下降，也直接波及到公司自身的股價(jià)。
今年2月18日，云南白藥股價(jià)最高為163.28元/股，8月27日下跌至85.30元/股，半年時(shí)間，跌幅達(dá)47.76%。期間，市值從2085.09億元減少至1091.10億元，蒸發(fā)了近千億。
近期，關(guān)于云南白藥問題口罩事件也備受關(guān)注，引發(fā)市場對其內(nèi)部控制的質(zhì)疑。
長江商報(bào)記者注意到，云南白藥正在積極突圍，包括推員工持股計(jì)劃、豪擲百億入股上海醫(yī)藥等。只是，這些動作最終能否轉(zhuǎn)化為效益，有待繼續(xù)觀察。
來源：長江商報(bào) 記者 沈右榮 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 云南白藥 |
