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2019年，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)收入中，手術(shù)類收入規(guī)模達(dá)到62%，而非手術(shù)類僅占38%。
中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，手術(shù)類醫(yī)美即整形外科醫(yī)院診療人次數(shù)2012-2019年整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，從40萬(wàn)人次增長(zhǎng)到102萬(wàn)人次，年復(fù)合增長(zhǎng)率為達(dá)14%；非手術(shù)類即美容醫(yī)院相對(duì)來(lái)說(shuō)發(fā)展較好，診療人次數(shù)從2012年的110萬(wàn)人次增長(zhǎng)到2019年的838萬(wàn)人次，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34%，且自2012年美容醫(yī)院診療人次數(shù)增速穩(wěn)定在20%以上。中國(guó)非手術(shù)類醫(yī)美在機(jī)構(gòu)數(shù)量和診療次數(shù)上都遠(yuǎn)超手術(shù)類醫(yī)美，似乎也正在向全球醫(yī)美行業(yè)結(jié)構(gòu)靠攏。
數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模1769億元。自2012年起，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)歷了高速的增長(zhǎng)，2012-2019年市場(chǎng)規(guī)模增速維持在20%以上。2012年，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模為298億元，2019年達(dá)到1769億元，7年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29%。
艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，中國(guó)2016年醫(yī)美市場(chǎng)用戶約280萬(wàn)人，2019年增至1120萬(wàn)人，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到59%。中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)用戶規(guī)模也在持續(xù)增長(zhǎng)，并且增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)規(guī)模增速。雖然增速較快，但結(jié)合國(guó)外醫(yī)美行業(yè)來(lái)看，中國(guó)的醫(yī)美項(xiàng)目滲透率明顯偏低。2019年，中國(guó)醫(yī)美項(xiàng)目滲透率達(dá)到了4%，但相對(duì)于日本、美國(guó)及韓國(guó)11%、17%、21%的滲透率，中國(guó)醫(yī)美項(xiàng)目滲透率有很大的增長(zhǎng)空間。由此來(lái)看，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)的增長(zhǎng)空間是巨大的。
從競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，目前中國(guó)非法經(jīng)營(yíng)的醫(yī)美店鋪超8萬(wàn)家。2019年，中國(guó)醫(yī)美機(jī)構(gòu)合法經(jīng)營(yíng)僅占市場(chǎng)的14%，而非法經(jīng)營(yíng)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)占86%。
其中，大體量機(jī)構(gòu)占據(jù)的份額在6%至12%，代表機(jī)構(gòu)有美萊、藝星、伊美爾、華韓整形等；中小型機(jī)構(gòu)目前為市場(chǎng)主體，占據(jù)了70%至75%的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)大型連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)擁有的門(mén)店數(shù)相較海外市場(chǎng)頭部企業(yè)偏低，頭部品牌總體份額不到10%，小型私立醫(yī)美機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額占比大，龍頭格局暫未形成。由此來(lái)看，行業(yè)還處于一個(gè)極其分散的狀態(tài)，機(jī)會(huì)巨大。
在增長(zhǎng)空間很大、市場(chǎng)集中度低的行業(yè)中，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較為激烈；與此同時(shí)，醫(yī)美行業(yè)的上市公司也不斷增多。
目前，朗姿股份（002612.SZ）旗下?lián)碛忻滋m柏羽（高端綜合，參照全球醫(yī)療服務(wù)JCI標(biāo)準(zhǔn)）、晶膚醫(yī)美（輕醫(yī)美，主打激光、微整形類）、高一生（專業(yè)技術(shù)，美容外科、皮膚科、中醫(yī)科、牙科、微整形）三大醫(yī)美品牌，2020年公司醫(yī)美行業(yè)收入8.12億元，同比增長(zhǎng)29.28%。華韓整形（430335.NQ）以整形科為主，其次是美容皮膚科，2020年實(shí)現(xiàn)收入8.88億元，其中整形科收入5.75億元，占比接近65%；美容皮膚科收入2.74億元，占比30.84%，2020年公司凈利潤(rùn)1.2億元。醫(yī)美國(guó)際（AIH.O）以非手術(shù)美容醫(yī)療為主，外科美容醫(yī)療業(yè)務(wù)呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)，2020年非手術(shù)美容醫(yī)療收入4.53億元，占比50.21%；外科美容醫(yī)療4.02億元，占比44.55%。
與這些公司相比，蘇寧環(huán)球所收購(gòu)的醫(yī)美標(biāo)的資產(chǎn)面臨著很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。公司此次收購(gòu)的無(wú)錫蘇亞、唐山蘇亞、石家莊蘇亞2020年凈利潤(rùn)分別為797萬(wàn)元、695萬(wàn)元、602萬(wàn)元，合計(jì)2094萬(wàn)元，2021年上半年凈利潤(rùn)合計(jì)僅為808萬(wàn)元。上市公司目前的醫(yī)美收入微乎其微，而收購(gòu)的標(biāo)的規(guī)模又很小。從目前發(fā)展來(lái)看，蘇寧環(huán)球想在醫(yī)美行業(yè)占有一席之地還有一定的距離。
資金壓力不可小覷
目前，醫(yī)美行業(yè)處于市場(chǎng)初期階段，格局非常分散，這對(duì)于任何一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)都是不小的機(jī)會(huì)。在這個(gè)階段中，品牌的塑造至關(guān)重要，而品牌的塑造需要大量的資金。
2021年一季度末，蘇寧環(huán)球貨幣資金為9.91億元，交易性金融資產(chǎn)為1.63億元，兩者合計(jì)為11.54億元；短期借款為5.31億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)債務(wù)為12.43億元，兩者合計(jì)為17.74億元。公司“類現(xiàn)金”貨幣資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法覆蓋一年內(nèi)到期的債務(wù)，由此來(lái)看公司自身的資金壓力非常大。
2018-2020年及2021年一季度，蘇寧環(huán)球期末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.95%、52.66%、45.53%、44.04%，流動(dòng)比率分別為1.91、1.95、1.99、2.03。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率越來(lái)越低，流動(dòng)比率越來(lái)越強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債表似乎非常“強(qiáng)勁”，但公司的速動(dòng)比率卻在不斷下降。
2018-2020年及2021年第一季度，蘇寧環(huán)球的速動(dòng)比率分別為0.62、0.51、0.41、0.39，這是因?yàn)榻鼛啄旯镜膬衾麧?rùn)現(xiàn)金含量越來(lái)越低。
2018-2020年，蘇寧環(huán)球凈利潤(rùn)分別為9.79億元、12.09億元、10.13億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為8.04億元、-5.93億元、9838萬(wàn)元，3年間公司凈利潤(rùn)合計(jì)為32.01億元，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額合計(jì)為3.09億元，僅為凈利潤(rùn)的9.65%。2021年第一季度，公司凈利潤(rùn)為2.69億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額卻為-115萬(wàn)元，進(jìn)一步下降。過(guò)往三年，蘇寧環(huán)球的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量很低，導(dǎo)致公司的資金鏈承壓。
2016年，蘇寧環(huán)球進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)時(shí)，曾經(jīng)與控股股東共同出資成立50億元規(guī)模的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金-鎮(zhèn)江蘇寧環(huán)球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，公司持股45%，這為此后的收購(gòu)帶來(lái)了便利，但收購(gòu)只是起點(diǎn)，而真正要想脫穎而出，還是要靠公司對(duì)于技術(shù)、市場(chǎng)和品牌的大量投入，目前公司的資金壓力會(huì)對(duì)醫(yī)美行業(yè)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
擔(dān)保金額大幅增長(zhǎng)
在資金壓力不斷增加之際，蘇寧環(huán)球的擔(dān)保不斷增加。
2021年4月9日，蘇寧環(huán)球發(fā)布2021年度公司全資子公司預(yù)計(jì)擔(dān)保額度的公告稱，因業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，公司部分全資子公司擬在2021年度向金融機(jī)構(gòu)融資，公司及全資子公司擬為其提供擔(dān)保，包括但不限于凈資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的子公司，具體為：擬為公司全資子公司南京浦東房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、南京華浦高科建材有限公司、上海蘇寧環(huán)球?qū)崢I(yè)有限公司、上海科學(xué)公園發(fā)展有限公司、宜興蘇寧環(huán)球房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、蕪湖蘇寧環(huán)球房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、蘇寧環(huán)球融資租賃（天津）有限公司、南京蘇寧環(huán)球大酒店有限公司、江蘇乾陽(yáng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、南京蘇寧環(huán)球文化藝術(shù)有限公司向金融機(jī)構(gòu)融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，擔(dān)保金額合計(jì)不超過(guò)人民幣87億元。
這些被擔(dān)保的公司有的盈利，有的虧損。
例如，上海蘇寧環(huán)球?qū)崢I(yè)有限公司是上市公司持股100%，本次新增擔(dān)保為5億元，2020年蘇寧環(huán)球?qū)崢I(yè)實(shí)現(xiàn)收入6328萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-8449萬(wàn)元。
宜興蘇寧環(huán)球房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司也是由上市公司持股100%，本次新增擔(dān)保為2億元，2020年公司實(shí)現(xiàn)收入2489萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-7870萬(wàn)元。
蕪湖蘇寧環(huán)球房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司同樣是由上市公司持股100%，本次新增擔(dān)保為3億元，2020年公司實(shí)現(xiàn)收入3.23億元，凈利潤(rùn)為-3.13億元。
不難看出，上面這些被擔(dān)保公司的虧損金額甚至超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。截至上述公告發(fā)布日，蘇寧環(huán)球?qū)ψ庸炯白庸局g擔(dān)保的已審批額度為48億元人民幣，實(shí)際擔(dān)保余額為人民幣10.95億元人民幣，而此次擔(dān)保金額合計(jì)不超過(guò)人民幣87億元，這意味著在2021年公司擔(dān)保額度有可能大幅上漲近700%，背后蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。
對(duì)于收購(gòu)目的、品牌規(guī)劃、公司戰(zhàn)略等問(wèn)題，《證券市場(chǎng)周刊》記者已經(jīng)向公司發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿公司尚未回復(fù)。
來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊 記者 劉博/文 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 蘇寧環(huán)球 |
