號稱“日化藍(lán)籌股”的藍(lán)月亮（06993.HK），上市不到一年就遭遇業(yè)績變臉。
不僅如此，藍(lán)月亮目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)也幾近腰斬。
7月29日，藍(lán)月亮報(bào)收7.23港元，較每股發(fā)行價(jià)13.16港元，下跌45%，市值蒸發(fā)500億港元！
迎來上市后“首虧”
2020年12月，藍(lán)月亮正式登陸港股。
招股書顯示，2017年-2019年，藍(lán)月亮的營業(yè)收入從56.32億港元增至70.5億港元，復(fù)合年增長率為11.9%；歸母凈利潤從8615.9萬港元增至10.8億港元，復(fù)合年增長率約254%。公司的毛利率亦從2017年的53.2%增至2019年的64.2%，表現(xiàn)非常亮眼。
然而，上市半年多，這家洗衣液龍頭就遭遇業(yè)績下滑。
近日，藍(lán)月亮發(fā)布盈利預(yù)警稱，今年上半年公司預(yù)計(jì)虧損4400萬港元，而去年同期的盈利為3.02億港元。面對這份業(yè)績，投資者自然不會買賬。
記者看到，近三個(gè)交易日，藍(lán)月亮股價(jià)都呈現(xiàn)低迷態(tài)勢。
尤其是7月27日，公司股價(jià)大跌10.7%。
對于本次業(yè)績變臉，藍(lán)月亮給出四種解釋，即：
一是，市場上非本集團(tuán)客戶的平臺出現(xiàn)過剩的較低價(jià)產(chǎn)品，導(dǎo)致本集團(tuán)的定價(jià)策略及本集團(tuán)產(chǎn)品在市場上的價(jià)格體系受到干擾，對此，影響上半年毛利率約9％的負(fù)面影響；
二是，原材料成本與2020年上半年的成本相比有所增加；
三是，于2020年上半年退回的某些“至尊”品牌濃縮洗衣液于2021年上半年與其他產(chǎn)品捆綁銷售并以折扣價(jià)出售，對2021年上半年的毛利率產(chǎn)生了1％的負(fù)面影響；
四是，自2020年第4季度以來，發(fā)展的洗衣業(yè)務(wù)產(chǎn)生虧損約為6700萬港元。
也就是說，藍(lán)月亮業(yè)績下滑，全因?yàn)榈蛢r(jià)銷售，以及相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳。
在背景下，多家券商下調(diào)藍(lán)月亮目標(biāo)價(jià)。其中，中金公司將藍(lán)月亮集團(tuán)評級下調(diào)至與大盤一致，目標(biāo)價(jià)8.60港元；大和證券下調(diào)藍(lán)月亮評級至「跑輸大市」 ，目標(biāo)價(jià)為7港元。
都是高估值和山寨貨惹的禍？
其實(shí)，在藍(lán)月亮發(fā)布這份中期業(yè)績預(yù)告之前，公司股價(jià)就跌跌不休。截至7月29日收盤，公司股價(jià)報(bào)收7.2港元/股，較IPO發(fā)行價(jià)13.16港元跌超40％，市值蒸發(fā)500億港元。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這背后一方面源于藍(lán)月亮估值高企，另一方面是“泛濫成災(zāi)”的山寨貨。
根據(jù)藍(lán)月亮在港公開招股信息，其擬發(fā)行7.47億股股份，每股發(fā)行價(jià)10.2至13.16港元，但這一價(jià)格對應(yīng)藍(lán)月亮IPO的靜態(tài)市盈率達(dá)到為54至70倍。
對于此，很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，藍(lán)月亮的估值太高了。
對照同行上市公司，比如恒安國際，港股市盈率約為15倍，寶潔和聯(lián)合利華的市盈率約在25倍左右，藍(lán)月亮上市發(fā)行的靜態(tài)市盈率高點(diǎn)達(dá)到70倍，很明顯定價(jià)沒有吸引力。
但為何藍(lán)月亮估值如此高？上述業(yè)內(nèi)人士表示，這或許是高瓴資本加持的原因。
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