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應收賬款高企是盈峰環(huán)境較為突出的問題。截至2020年底，其應收賬款賬面余額達59.79億元，壞賬準備余額4.14億元，應收賬款賬面價值55.65億元。應收賬款賬面余額約占當年營業(yè)收入的41.72%。
不僅如此，截至去年底，公司有18.09億元應收賬款逾期，占比達30.25%。
關于逾期應收賬款，盈峰環(huán)境未單項計提壞賬準備。公司稱，該等客戶尚在與公司發(fā)生業(yè)務往來，經(jīng)營業(yè)務正常，未被列入被執(zhí)行人或失信名單，未出現(xiàn)重大不利情況導致財務狀況惡化無法支付款項的情況。
資產超300億市值213億
高速發(fā)展的盈峰環(huán)境早已成為國內行業(yè)龍頭，但二級市場似乎對其并不太認可。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，盈峰環(huán)境的高速發(fā)展，主要依托外延式并購重組。
2015年，盈峰環(huán)境通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式，作價17億元收購宇星科技100%股權。交易對方承諾，2016年至2018年，宇星科技實現(xiàn)的凈利潤分別不低于1.20億元、1.56億元、2.10億元。這三年，其實際數(shù)為1.27億元、1.59億元、2.21億元，均精準兌現(xiàn)業(yè)績承諾。
隨后的2015年、2016年，盈峰環(huán)境相繼收購了綠色東方環(huán)保60%股權、亮科環(huán)保55%股權、大盛環(huán)球100%股權、明歡有限100%股權等4家公司，均采取現(xiàn)金支付，合計耗資約5.70億元。
2016年，公司收購順控環(huán)投15%股權、天健創(chuàng)新20%股權。
迄今為止，最大規(guī)模的并購發(fā)生在2018年。當年，盈峰環(huán)境通過發(fā)行股份收購了中聯(lián)重科旗下的中聯(lián)環(huán)境100%股權，交易作價高達152.50億元。
值得一提的是，在本次收購之前，何劍鋒已經(jīng)先行入股。2017年，何劍鋒通過盈峰資產拿下了中聯(lián)環(huán)境51%股權，出資73.95億元，成為其控股股東。
中聯(lián)環(huán)境成立于1996年，以生產系列清掃車起家，逐步發(fā)展成為集環(huán)衛(wèi)機械與環(huán)境裝備等高新技術裝備研發(fā)制造、環(huán)境項目投資運營為一體的全環(huán)境產業(yè)集團，其產品行業(yè)市場占有率連續(xù)20年排名全國第一。
本次交易溢價明顯，交易完成后，盈峰環(huán)境因為這項收購新增商譽57.14億元，這一商譽余額占公司商譽總額的91.47%。
何劍鋒等交易對方承諾，中聯(lián)環(huán)境在2018年至2020年實現(xiàn)的凈利潤累計不低于37.22億元，實際數(shù)為37.78億元，精準達標。不過，2020年，其實現(xiàn)凈利潤14.09億元，低于承諾數(shù)14.95億元，完成率為94.25%。
中聯(lián)環(huán)境在業(yè)績承諾期的第三年未達標，是否意味著其整體盈利能力下滑？如果其在未來的經(jīng)營業(yè)績下滑明顯，不可避免會出現(xiàn)商譽減值，進而波及公司經(jīng)營業(yè)績。
實際上，盡管實施了系列并購，但從近兩年的凈利潤數(shù)據(jù)看，盈峰環(huán)境的凈利潤主要來自中聯(lián)環(huán)境。這也意味著，公司此前收購的標的資產并不賺錢。
2019年、2020年，因并購的標的公司業(yè)績未達標，盈峰環(huán)境相繼計提商譽減值0.13億元、0.25億元。
二級市場上，盈峰環(huán)境的表現(xiàn)也不如人意。今年7月5日，公司股價為6.73元/股，幾乎是近一年的新低，市值約為213億元。截至2020年底，經(jīng)過系列并購之后，公司總資產為301.11億元，較2014年底的25.38億元，增長10.86倍。
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