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毛利率連續(xù)兩年下行
《投資時報》研究員注意到，2020年古井貢酒利潤指標(biāo)降幅要顯著大于營業(yè)收入降幅，這一定程度上受其毛利率下降影響。
公開資料顯示，古井貢酒主要從事白酒的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品系列為“年份原漿”“古井貢酒”“黃鶴樓”等三大系列，主要代表產(chǎn)品為年份原漿獻(xiàn)禮、古5、古8、古20、古26，黃鶴樓陳香1979、大清香等。其中，年份原漿古20為該公司重點(diǎn)培育產(chǎn)品。
2020年，其三大產(chǎn)品系列的毛利率悉數(shù)下降。具體來看，年份原漿毛利率為81.5%，較前一年度減少1.66個百分點(diǎn)；古井貢酒毛利率為60.24%，同比減少5.81個百分點(diǎn)；黃鶴樓毛利率為68.58%，同比減少4.75個百分點(diǎn)。
最終，2020年該公司綜合毛利率為75.23%，較2019年下降1.49個百分點(diǎn)。這已是其毛利率連續(xù)下降的第二年，在2019年，其毛利率已由前一年度的77.76%降至76.71%。
而在A股7家營收超百億的白酒公司中，毛利率在2020年出現(xiàn)下降的只有3家，在過去兩年連續(xù)下滑的更是只有2家，古井貢酒便是其中之一。
2021年經(jīng)營計劃保守
進(jìn)入2021年，隨著疫情影響減弱，古井貢酒業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。該公司一季報顯示，今年第一季度其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.3億元，同比增長25.86%；利潤總額為11.15億元，同比增長32.8%；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別增長27.9%、26.13%，達(dá)到8.14億元和8.02億元。
不過，盡管其營業(yè)收入、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)25%以上增長，但增幅在18家A股白酒公司中依然排名靠后。其中，營收增幅排名第13位，歸母凈利潤增幅排名第11位。
對于2021年度的經(jīng)營計劃，古井貢酒在2020年年報中表示，2021年計劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120億元，較上年增長16.59%；計劃實(shí)現(xiàn)利潤總額28.47億元，較上年增長15.08%。按此計劃來看，其第二至第四季度業(yè)績增速將遠(yuǎn)不及一季度。
在2020年負(fù)增長、基數(shù)相對較低的基礎(chǔ)上，為何2021年經(jīng)營計劃如此保守？同時，在上述計劃中，利潤總額增幅明顯要低于營收增幅，是否意味著公司毛利率將進(jìn)一步下降或費(fèi)用率上升？
上述問題，有待古井貢酒給出答案。
A股白酒公司2021年一季度營收及歸母凈利潤增幅
數(shù)據(jù)來源：Wind
來源：投資時報 研究員 黃鳳清 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 古井貢酒 |
