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4月21日，安踏體育股東擬以每股131.38港元出售8800萬該公司的股份，預(yù)計(jì)籌資金額約為15億美元，其股票數(shù)量占全部已發(fā)行股份的比例約為3.26%。如果此次交易完成，安踏國際的持股量將會由50.81%降至47.56%。
雖然管理層表示此次出售不會對公司日常運(yùn)營產(chǎn)生重大影響或出現(xiàn)任何關(guān)鍵管理人員變更。但市場對此的反應(yīng)卻是悲觀的。截止發(fā)稿為止，安踏體育股價(jià)為132.10港元/股，下跌約7.10%。
近年來國貨品牌已經(jīng)深得消費(fèi)者的心，不管是品質(zhì)還是口碑都在趕超國際品牌。安踏作為被納入恒指成分股中唯一的中國體育用品公司，其實(shí)力可見一斑。從近期安踏發(fā)布的2021年一季度運(yùn)營表現(xiàn)中可以看到，安踏品牌的零售金額同比錄得40%至50%的增長，F(xiàn)ILA品牌零售金額同比錄得75%至80%的正增長。
雖然被眾多消費(fèi)者排在了“國貨之光”的榜單上，近年來安踏的業(yè)績與市值也均呈上漲趨勢，但看似亮眼的業(yè)績表現(xiàn)也未必沒有隱憂。深挖安踏2020年的業(yè)績報(bào)告，會發(fā)現(xiàn)安踏3500億市值的背后，暗藏洶涌。
營收大漲凈利下降，F(xiàn)ILA成業(yè)績支撐點(diǎn)
根據(jù)安踏財(cái)報(bào)可以清楚的看到，2020年安踏營業(yè)收入為355.12億元，同比增長4.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤51.62億元，同比下滑3.41%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤38.58億元，同比下滑9.16%，出現(xiàn)了增收不增利的情況。
安踏表示零售策略得益、費(fèi)用控制有效及多品牌模式的成熟讓公司下半年的業(yè)績穩(wěn)步提升。從品牌貢獻(xiàn)度上來看，安踏品牌收入同比下降9.7%為157.49億元；FILA實(shí)現(xiàn)營收同比增長18.1%為174.5億元；其他品牌營收則同比增加35.4%為23億元。
也就是說此次安踏的營收之所以能夠取得不錯(cuò)的增長，F(xiàn)ILA功不可沒。除了營收有所增長之外，F(xiàn)ILA的凈利潤也實(shí)現(xiàn)了11.7%的增長，69.3%的毛利率也明顯高于安踏的44.7%。
定位于中高端品牌，門店基本開設(shè)于一二線城市，F(xiàn)ILA有著如此之高的毛利率也不難理解。如果不是FILA支撐，安踏的業(yè)績基本面未必如此之好。對于安踏來說主品牌才是立足之根本，F(xiàn)ILA的高客單價(jià)也意味著其受眾人群有限，如何去提升主品牌的核心競爭力，讓其成為主要的業(yè)績支撐點(diǎn)，也是安踏未來要考量的問題。
安踏表示其主品牌在2020年啟動面向未來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一方面啟動品牌重塑，另一方面優(yōu)化渠道資產(chǎn)，但這能否改變主品牌增長乏力的狀態(tài)尚未可知。同時(shí)FILA雖然成為了此次財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)，但從近年來的表現(xiàn)來看，F(xiàn)ILA的收入增速從2018年到2020年的數(shù)據(jù)分別是98%、74%、18%，其增長的趨勢在明顯放緩，要完全支撐起安踏的未來并不容易。
存貨周轉(zhuǎn)變緩，負(fù)債比率上升
業(yè)績高漲下存貨周轉(zhuǎn)和負(fù)債比率也成為了安踏潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，安踏2020年平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)是122日，而2019年平均存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)是87日，相較之下提升35日。值得一提的是，從2014到2018年，安踏的存貨周轉(zhuǎn)日數(shù)也都在逐年升高。從2017年到2019年，存貨增速分別達(dá)到了66.4%、34.2%和52.9%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 安踏 |
