不到10元一瓶的玻尿酸礦泉水究竟是“美容水”還是“智商稅”？近日，有關(guān)華熙生物玻尿酸飲品的討論引發(fā)廣泛關(guān)注。1月，透明質(zhì)酸獲批成為新食品原料，多家企業(yè)相繼推出以玻尿酸為賣點的保健食品�？诜Ｄ蛩岣哒{(diào)跨入公共視野，外界對其效果的質(zhì)疑四起�？缃绫澈螅A熙生物已經(jīng)面臨增收不增利。種種跡象顯示，作為全世界最大的玻尿酸供應(yīng)商，華熙生物正在尋求轉(zhuǎn)型，且頗為迫切。
資本市場喜歡聽故事，而華熙生物善于講故事。無論是以元氣森林為代表的低糖飲品，還是華熙生物打著美容旗號的玻尿酸零食，無疑都噱頭十足，吸引了資本的進入。
4月10日，華熙生物公告稱，公司以約定以人民幣2.9億元收購東營佛思特生物工程有限公司100%的股權(quán)（簡稱：佛思特）。根據(jù)資料，佛思特經(jīng)營范圍包括透明質(zhì)酸（HA)、透明質(zhì)酸鈉、L-谷氨酰胺的生產(chǎn)、銷售。不過，它生產(chǎn)的透明質(zhì)酸原料以食品級為主。
透明質(zhì)酸主要是外用產(chǎn)品，但如今華熙生物竟“破天荒”的將其用于口服，在原料產(chǎn)品、功能性護膚產(chǎn)品線之外，開辟了“玻尿酸零食”市場，可謂獨樹一幟。其實，以透明酸質(zhì)為成分的功能性零食并非華熙生物獨創(chuàng)，境外已有廣泛應(yīng)用，但在國內(nèi)，華熙生物是第一個吃螃蟹的人。
今年華熙生物在玻尿酸零食上的布局動作頻頻，1月國家衛(wèi)健委批準了華熙生物玻尿酸使用范圍放開至普通食品后，其立馬推出了食品終端品牌“黑零”，3月份，又推出國內(nèi)首款玻尿酸飲用水“水肌泉”。與動輒上千元的醫(yī)美制劑相比，均價不足十元的“水肌泉”似乎更能幫助愛美人士提前實現(xiàn)“玻尿酸”自由。
華熙生物是世界最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)及銷售企業(yè)。隨著大健康賽道大熱，上市的醫(yī)美相關(guān)概念股也越來越多，如愛美客、昊海生科、常山藥業(yè)（維權(quán)）、四環(huán)醫(yī)藥等熱門醫(yī)美相關(guān)概念股在其后緊追不舍。
與前兩年相比，華熙生物去年的業(yè)績增長明顯放緩，如何破解較為單一的營收結(jié)構(gòu)，尋找新的業(yè)績增長點，成了關(guān)鍵——而玻尿酸零食便成了華熙生物破局的寄托。
不過，玻尿酸零食雖充滿想象空間，一場圍繞“食用玻尿酸”的爭議風波卻正在醞釀。
萬物皆可玻尿酸？
4月12日，《中國消費者報》報道稱，不少專家認為，實際上含玻尿酸食品對美膚基本沒什么太大功效，從本質(zhì)上看口服玻尿酸和平常的飲食效果是一樣的。在專家看來，玻尿酸被批準為食品原料之后，含玻尿酸食品的火熱在于一些食品廠家希望借此為產(chǎn)品講出新功能與新故事，主打差異化競爭。
據(jù)介紹，華熙生物即將推出的六款產(chǎn)品，主打健康瘦身、安眠舒壓、護肝養(yǎng)胃、美白抗氧化等功效，屬于保健食品。雖然華熙生物已獲得國家衛(wèi)健委批準，擴大透明質(zhì)酸鈉的使用范圍，至乳及乳制品，飲料類，酒類，可可制品、巧克力和巧克力制品（包括代可可脂巧克力及制品）以及糖果，冷凍飲品等普通食品（嬰幼兒、孕婦及哺乳期婦女不宜食用）。
現(xiàn)有信息卻顯示，華熙生物、漢口二廠等企業(yè)的所有產(chǎn)品均沒有獲得保健食品批號。不僅如此，口服玻尿酸的效果也同樣遭到了質(zhì)疑。
“聽上去就很智商稅”，談到玻尿酸飲用水，在北京工作近十年的白領(lǐng)王小慧脫口而出道。
但資本市場終究還是喜歡聽故事，玻尿酸口服作為最近興起的新概念，依然受到了市場的追捧。
華熙生物需要新故事？
自今年3月份推出“水肌泉”至今，華熙生物股價上漲近40%。而這也正是華熙生物所希望的，公司需要新的故事。
艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)美行業(yè)起步較晚但發(fā)展迅速，2022年預(yù)計市場規(guī)模達到3090億元。
醫(yī)美行業(yè)走高背后，隱藏的深層邏輯是新生代人群消費觀的轉(zhuǎn)型。近年來，隨著新生代成為主流的消費人群，以“她經(jīng)濟”為代表的新經(jīng)濟趨勢成為上下游企業(yè)的發(fā)展催化劑。有專家指出，新生代消費者對體重管理、顏值管理以及健康管理這三個管理尤為看重。
一流企業(yè)善于從變化察覺商機，消費者對健康和美貌的追逐成為少數(shù)企業(yè)的增長密碼。
醫(yī)美春風吹拂，小小的玻尿酸賽道孕育出兩家千億規(guī)模上下的巨型企業(yè)。資料顯示，過去的幾年時間里，A股“玻尿酸三劍客”憑借高毛利的玻尿酸產(chǎn)品一路高歌，成為A股市場的明星企業(yè)。其中，愛美客、華熙生物股價先后站上百元高地，前者股價甚至一度破千，成為僅次于A股股王茅臺的存在。
大健康賽道大熱，上市的醫(yī)美相關(guān)概念股也越來越多，而華熙生物的營收結(jié)構(gòu)較為單一。此外，與前兩年相比，華熙生物去年的業(yè)績增長明顯放緩。
數(shù)據(jù)顯示，2020年度華熙生物營業(yè)收入為26.33億元，同比增長39.63%；公司扣非歸母凈利潤為5.68億元，僅增長0.13%。簡言之，華熙生物已經(jīng)面臨增收不增利的瓶頸。
凈利潤被激增的銷售費用吞噬，2020年，華熙生物銷售費用同比增長110.84%至10.99億元，銷售費用率達到41.7%，其中廣告宣傳費用1.25億元，線上推廣服務(wù)費4.93億元。
業(yè)績會上，華熙生物管理層如此解釋道：“如果將華熙生物的C端業(yè)務(wù)看做一個初創(chuàng)型的公司，就不會認為銷售費用過高，其實也是行業(yè)平均水平。”
資料顯示，近幾年間華熙生物正在削弱To B屬性，下場C端參與博弈，華熙生物首先向傳統(tǒng)化妝品行業(yè)宣戰(zhàn)。
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